โบรกวิเคราะห์หุ้น TRUE-ADVANC ต่อร่างประมูลคลื่นความถี่-ราคารอบใหม่

บล.หยวนต้า วิเคราะห์หุ้น TRUE-ADVANC ต่อประเด็น กสทช.ร่างประมูลคลื่นความถี่-เปิดเผยราคาประมูลคลื่นความถี่เบื้องต้นรอบใหม่ เตรียมนำไปรับฟังความเห็น 20 ม.ค. – 20 ก.พ. 2568

บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด รายงานว่า การประชุมของสำนักงานคณะกรรมการกิจการกระจายเสียง กิจการโทรทัศน์ และกิจการโทรคมนาคมแห่งชาติ (กสทช.) วานนี้อนุมัติในการประมูลคลื่นรอบใหม่ โดย กสทช. จะเปิดให้รับฟังความเห็นอย่างเป็นทางการสำหรับการประมูลคลื่นรอบใหม่ในช่วงวันที่ 20 ม.ค. – 20 ก.พ. 2568 ในการเปิดรับฟังความเห็น กสทช. ได้แนบเอกสารร่างกฏเกณฑ์ในการประมูลเบื้องต้นก่อนรับฟังความคิดเห็น สรุปสาระสำคัญที่น่าสนใจดังนี้

1.การประมูลจะเปิดประมูลคลื่น 850 MHz คลื่น 1500 MHz คลื่น 2100 MHz คลื่น 2300 MHz และคลื่น 26 GHz พร้อมกัน โดยเฉพาะคลื่น 2100 MHz ที่นอกจากจะประมูลคลื่นที่จะหมดอายุปี 2568 ยังมีการนำคลื่นบางส่วนที่จะหมดอายุในปี 2570 มาประมูลล่วงหน้าพร้อมกัน ทำให้การประมูลคลื่นรอบนี้มีคลื่นให้ประมูลในปริมาณมาก

2.สาหรับคลื่นที่เปิดประมูลรอบนี้ เป็นคลื่นที่ TRUE ใช้งานอยู่ในปัจจุบัน ได้แก่ คลื่น 850 MHz 2100 MHz และ 2300 MHz และเป็นคลื่นที่ ADVANC ใช้งานอยู่เดิม ได้แก่ คลื่น 2100 MHz

3.คลื่น 1800 MHz และคลื่น 26 GHz ที่เปิดประมูลรอบนี้เป็นคลื่นเก่าที่ไม่มีใครประมูลในรอบก่อน

4.คลื่น 1500 MHz คาดมีความสนใจจำกัด เนื่องจากมี Use case ในการใช้งานจำกัดเช่นเดียวกัน ส่วนคลื่น 26 GHz ที่ผู้ประกอบการมีอยู่แล้วในมือจากการประมูล 5G รอบก่อน และคาดว่ายังแทบไม่ได้ใช้งาน เนื่องจากมี Use case ที่จำกัด

ADVERTISMENT

5.คลื่นที่เป็นที่สนใจคาดว่าจะอยู่ที่คลื่นเดิม ได้แก่ 850 MHz, 2100 MHz, 2300 MHz โดยคลื่นสั้นนำไปลดการลงทุนในต่างจังหวัดได้ ส่วน 2100 MHz กับ 2300 MHz สามารถทำ 4G หรือ 5G ได้ ส่วน 1800 MHz นำไปทำ 4G ได้ และมี Ecosystem ในอุตสาหกรรมที่ดี โอกาสกลับมาถูกสนใจจากราคาตั้งต้นที่ถูกลงเป็นไปได้

6.สำหรับคลื่น 1800 MHz รอบนี้เนื่องจากเป็นชุดคลื่นที่ติดกับคลื่นของ DTAC เดิม หรือ TRUE ในปัจจุบัน ทำให้ความสนใจของ ADVANC น่าจะน้อยกว่า TRUE เพราะไม่สามารถรวมคลื่นได้

ADVERTISMENT

7.สำหรับคลื่นที่ผู้ประกอบการน่าจะให้ความสนใจ ราคาตั้งต้นในการประมูลไม่สูง ประกอบด้วย

– คลื่น 850 MHz อยู่ที่ 6.6 พันล้านบาท ต่อ 2×5 MHz เปิดทั้งหมด 2 ชุด หากสมมติให้ราคาไม่เพิ่มขึ้นและมี Operators ชนะไป 2 ชุด จะคิดเป็นเม็ดเงิน 1.3 หมื่นล้านบาทต่อ 10 MHz ต่อ 15 ปี หรือคิดเป็น 881 ล้านบาทต่อปี เทียบกับที่เราคาดว่า TRUE เช่าใช้งานคลื่นดังกล่าวจาก National Telecom อยู่ที่ 3-4 พันล้านบาทต่อ 15 MHz ต่อปี (คลื่นที่หายไป 5 MHz ในการประมูลเพราะ กสทช. เลือกนำไปทำเป็น guard bando

– คลื่น 1800 MHz เปิดประมูลที่ราคาตั้งต้น 6.2 พันล้านบาท ต่อ 2×5 MHz เปิดทั้งหมด 7 ชุด หากสมมติให้ประมูล 3 ชุด จะคิดเป็นเม็ดเงิน 1.8 หมื่นล้านบาท สำหรับ 2×15 MHz เทียบกับการประมูล 1800 MHz ในอดีตที่ 15 MHz ราคาประมูลจบที่ 4 หมื่นล้านบาท

– คลื่น 2100 MHz เปิดประมูลที่ราคาตั้งต้น 3.4 พันล้านบาท ต่อ 2×5 MHz เปิดทั้งหมด 15 ชุด หากสมมติให้ประมูล 3 ชุด จะคิดเป็นเม็ดเงิน 1 หมื่นล้านบาท ต่อ 2×15 MHz เทียบกับการประมูล 2100 MHz ในอดีตที่จะจบที่ราคา 1.3-1.4 หมื่นล้านบาท ต่อ 15 MHz

– คลื่น 2300 MHz เปิดประมูลที่ราคาตั้งต้น 1.67 พันล้านบาท ต่อ 10 MHz เปิดทั้งหมด 7 ชุด หรือคิดเป็น 1.1 หมื่นล้านบาท ต่อ 70 MHz หรือ 782 ล้านบาทต่อปี คลื่นดังกล่าว DTAC หรือ TRUE ในปัจจุบัน เช่าใช้งานจาก National Telecom ที่เราคาดเช่าใช้ในช่วงราคา 4.0-4.5 พันล้านบาทต่อปี สำหรับ 60 MHz

8.เทอมการจ่ายเงินเข้มงวดขึ้น จ่าย 50% ก่อน 15 วัน ก่อนเริ่มได้รับอนุญาต จ่าย 25% ในปีที่สอง และ 25% ในปีที่ 4

สำหรับความเห็นและคำแนะนำ มองว่าแม้ร่างประมูลที่ออกมาเป็นเพียงร่างเบื้องต้น ยังต้องผ่านการจัดทำ Public hearing จากนั้นต้องนำกลับไปให้บอร์ดพิจารณาอีกรอบก่อนจะประกาศเริ่มการประมูลในราชกิจจานุเบกษาอย่างเป็นทางการ

โดยเงื่อนไขการประมูล จำนวนคลื่นที่จะประมูล จะต้องอิงจากร่างที่ประกาศในราชกิจจานุเบกษา รวมถึงราคาตั้งต้นอาจไม่ใช่ราคาสุดท้ายตามประกาศปัจจุบัน อย่างไรก็ดีด้วยราคาตั้งต้นที่ออกมาต่ำและจำนวนคลื่นให้เลือกจำนวนมาก หากเงื่อนไขไม่เปลี่ยนจากปัจจุบันมากนัก รวมถึงการแข่งขันเคาะประมูลไม่รุนแรง โอกาสสูงที่การประมูลจะเป็นบวกต่ออุตสาหกรรม เพราะผู้ประกอบการหากนำคลื่นเดิมกลับไปใช้งาน ต้นทุนจะลดลงเทียบกับก่อนการประมูล

เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” TRUE ที่ราคาเหมาะสม 14 บาทต่อหุ้น และคงคำแนะนำ “TRADING” สำหรับ ADVANC ที่ราคาเหมาะสม 294 บาทต่อหุ้น แม้มีการประมูลรออยู่ในไตรมาส 2/2568 แต่การประมูลรอบนี้ความเสี่ยงต่ำ และมีโอกาสเป็นบวกต่อกลุ่มในระยะยาวมากกว่าเป็นแรงกดดัน เราแนะนำกลับเข้าสะสมกลุ่มสื่อสารอีกครั้ง เลือก TRUE เป็นหุ้นเด่นของกลุ่ม