
ตลาดหุ้นไทยตอนสิ้นปี 2567 ปิดเหนือ 1,400 จุด อย่างทุลักทุเล จากนั้นเมื่อเปิดปีใหม่มา ดัชนี SET ก็ร่วงลงมาต่ำกว่า 1,400 จุดในที่สุด เนื่องจากปัจจัยต่างประเทศที่เต็มไปด้วยความผันผวนต่อเนื่องหลังปลายปีก่อนนายโดนัลด์ ทรัมป์ ชนะการเลือกตั้ง รีเทิร์นกลับมาเป็นประธานาธิบดีสหรัฐได้เป็นสมัยที่สอง
ขณะเดียวกันก็มีความกังวลเรื่องการเทขายกองทุนรวมหุ้นระยะยาว (LTF) ที่ครบอายุแล้ว จนเมื่อเร็ว ๆ นี้ เริ่มมีการพูดถึงการปลุกชีพกองทุน LTF มาอุ้มตลาดหุ้นไทยอีกครั้ง
LTF ครบอายุ 2.3 แสนล้านขายได้
นายภราดร เตียรณปราโมทย์ รองผู้อำนวยการ สายงานวิจัย บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จำกัด เปิดเผยว่า ตอนนี้กองทุน LTF ที่ครบกำหนด มีมูลค่าคงค้างในระบบ 2.3 แสนล้านบาท ซึ่งจะพบว่า LTF ที่ซื้อรอบหลังที่ขายได้แล้ว หรือซื้อตอนปี 2562 ก็ยังขาดทุน เพราะตลาดหุ้นไทยปรับลงค่อนข้างมาก
โดยตอนปี 2562 ต้นทุนเฉลี่ยอยู่ที่ 1,608 จุด เมื่อเทียบกับ SET Index ปัจจุบันที่อยู่ระดับ 1,350 จุด ก็จะขาดทุนประมาณ 18-20% ซึ่งแนะนำว่านักลงทุนควรถือต่อก่อน เนื่องจาก SET Index กำไรยังอยู่ในระดับปกติอยู่ โดย GDP มีโอกาสที่จะโตได้ต่อเนื่อง
ขณะที่ตลาดหุ้นไทยเปิดปี 2568 มา ถือว่าต่ำสุดในรอบ 9 ปีที่ผ่านมา อัตราส่วนราคาตลาดของหุ้น (P/BV) อยู่ที่ 1.34 เท่า ในเชิงสถิติถือว่าต่ำ 1 SD ซึ่งปกติแล้วจะเกิดเฉพาะช่วงเกิดวิกฤต เช่น วิกฤต Dot-Com, วิกฤตซับไพรม, วิกฤตโควิด แต่ในปัจจุบันไม่ได้เกิดวิกฤต แต่ Valuation ต่ำกว่าวิกฤตแล้ว
แนะถือ LTF ต่อลดผลขาดทุน
“ดังนั้น ในวิกฤตต่าง ๆ จากมูลค่าทางบัญชี (Book Value) ที่ฟื้นมาได้ ตลาดหุ้นไทยในปัจจุบันน่าจะฟื้นขึ้นได้ ใครมีอยู่จึงแนะนำให้ถือต่อ เชื่อว่าจะขาดทุนน้อยลงจาก Valuation ปัจจุบันที่ถูกมาก ไม่สอดคล้องกับผลประกอบการที่ทำได้”
นายภราดรกล่าวว่า ในปีนี้ แนะนำให้นักลงทุนติดตามนโยบายของทรัมป์ หากไม่ได้มีการตั้งกำแพงภาษีกับประเทศไทยในช่วง 1-2 ปีแรก ตลาดหุ้นไทยน่าจะปรับฟื้นได้ ซึ่งมีโอกาสที่จะเกิดขึ้นได้ เพราะทรัมป์น่าจะให้น้ำหนักกับฝั่งจีน เม็กซิโกก่อน รวมถึงค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นค่อนข้างมาก จึงมีโอกาสที่จะอ่อนค่าลงได้ ทำให้เม็ดเงินลงทุนต่างชาติ (ฟันด์โฟลว์) มีโอกาสไหลกลับเข้ามาที่ตลาดหุ้นไทยได้
“ขณะที่ในประเทศ ยังมีมาตรการแจกเงิน 10,000 บาท เริ่มมีเฟส 2 และต่อที่เฟส 3 จะทำให้เกิดความเชื่อมั่นทางการเมือง และสนับสนุนให้ตัวเลข GDP ที่ค่อย ๆ ฟื้นขึ้นได้ โดยประเมิน SET Index ช่วงกลางปีอยู่ที่ 1,521 จุด และท้ายปีที่ 1,587 จุด”
ต้นปีแห่ขาย LTF 1.5 หมื่นล้าน
นายสรพล วีระเมธีกุล ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการ หัวหน้าทีมกลยุทธ์การลงทุน บล.กสิกรไทย กล่าวว่า ยอดขายกองทุน LTF ตั้งแต่ต้นปีถึงปัจจุบัน พบว่า มีถึง 15,000 ล้านบาท สูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต ที่ในเดือน ม.ค. จะมียอดขายอยู่ประมาณ 5,000-10,000 ล้านบาท ซึ่งคาดว่านักลงทุนอาจจะนำเงินไปลงทุนในสินทรัพย์อื่น ๆ เช่น กองทุนหุ้นต่างประเทศ หรือกองทุนตราสารหนี้
ขณะที่ปีนี้ในฝั่งการลงทุน ภาพเศรษฐกิจ และกำไรของตลาดหุ้นไทยเชื่อว่าจะต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในภูมิภาค โดยคาดว่า GDP อาจจะโตได้ประมาณ 2.4% ในเชิง EPS Growth อาจอยู่ที่ประมาณ 5-10% ขณะที่ประเทศอื่น ๆ อาจมากกว่า 10% ทั้งนี้ หากอิงจากต้นทุนค่าเฉลี่ย หากขาย LTF ตอนนี้พบว่า จะขาดทุนที่ประมาณ 15%
นายสรพลกล่าวว่า นอกจากนี้ ต้องติดตามการปฏิรูปโครงสร้างภาษีของประเทศไทยในปีนี้ รวมถึงในระยะสั้น แนะนำว่าต้องติดตาม ในวันที่ 1 ก.พ.นี้ ว่าทรัมป์จะมีการขึ้นภาษีประเทศจีนที่ 10% หรือไม่ หากขึ้นแค่ 10% ซึ่งจะต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ว่าจะขึ้น 60% อาจจะลุ้นการรีบาวนด์ของ SET Index ที่ประมาณ 1,400 จุด
“เดิมเราเคยเสีย Sentiment ประเด็นดังกล่าวอย่างมีนัย ไม่ว่าจะเป็นค่าเงินบาทที่อ่อนค่า ตลาดหุ้นปรับตัวลง ซึ่งประเด็นดังกล่าวจะเป็นการประเมินทิศทาง ทั้งอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล (บอนด์ยีลด์) ค่าเงินดอลลาร์ และตลาดหุ้นไทยได้ โดยในปีนี้ เรามอง SET Index จะปิดที่ 1,520 จุดได้ โดยหากนักลงทุนจะขาย LTF มองว่าอาจจะรอขายช่วงที่ SET Index ปรับเพิ่มขึ้นไปที่ระดับ 1,400-1,450 จุด อาจจะเป็นบริเวณ Cut Loss ในผลตอบแทนขาดทุนที่ต่ำกว่า”
กองทุนมองยังไม่ใช่จุดควรขาย
นายสาห์รัช ชัฏสุวรรณ กรรมการผู้จัดการ บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน (บลจ.) ทิสโก้ จำกัด กล่าวว่า ผลตอบแทน LTF ทั้งอุตสาหกรรมยังติดลบอยู่ ขณะที่กอง LTF ของทิสโก้ ผลตอบแทนเป็นบวก แต่ไม่ได้สูงมากนัก โดยการขาย LTF ส่วนหนึ่งนักลงทุนน่าจะย้ายไปลงทุนในกองทุน Thai ESG แต่อาจจะไม่ได้ช่วยกระตุ้นตลาดหุ้นได้มากนัก เนื่องจากสัดส่วนกองทุน Thai ESG ครึ่งหนึ่ง น่าจะลงทุนในตราสารหนี้
“มองว่านักลงทุนที่ถือ LTF อยู่ หากไม่ได้ขาดสภาพคล่อง หรือไม่ได้ต้องการรีไซเคิล และหากเป็นเงินลงทุนปกติ ตลาดหุ้นไทยปัจจุบันยังไม่ใช่จุดที่น่าขาย ซึ่งปีนี้น่าจะมีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจภาครัฐเข้ามาได้”
หนุนฟื้น LTF ดึงเงินเข้าหุ้นไทย
กรรมการผู้จัดการ บลจ.ทิสโก้ กล่าวด้วยว่า สำหรับแนวคิดที่รัฐบาลอยากฟื้นกองทุน LTF มองว่าเป็นเรื่องที่ดี จะทำให้มีเม็ดเงินลงทุนเข้าตลาดหุ้นไทยมากขึ้น
และช่วยสร้างพฤติกรรมการลงทุนในตลาดหุ้นไทยในระยะยาว