หุ้นแบงก์ปี’69 ส่อแววกำไรฮวบ ปัจจัยลบรุม-‘Virtual Bank’ ยังช่วงตั้งไข่
โบรกฯประเมินหุ้นแบงก์กำไรชะลอ “บล.พาย” ชี้จากเหตุเศรษฐกิจไม่โต-การเมืองไม่แน่นอน-รายได้ดอกเบี้ยลด มอง Virtual Bank เปิดบริการปีแรกยังไม่กระทบ ขณะที่ปี’68 คาดกำไร 238,000 ล้าน เพิ่มขึ้นราว 6% ขณะที่ “บล.หยวนต้า” ประเมินธนาคารพาณิชย์ไร้สาขายังกระทบกำไรหุ้นแบงก์ภาพรวมจำกัด ชี้ยังเป็นกลุ่มที่จ่ายเงินปันผลเด่น ด้าน “TISCO” เผยกำไรปี’68 ลดลง 3.5% จากการตั้งสำรองเพิ่ม
นายธนเดช รังษีธนานนท์ ผู้บริหารสูงสุด ฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ บริษัทหลักทรัพย์ พาย จำกัด (มหาชน) เปิดเผยว่า คาดการณ์ผลประกอบการกลุ่มธนาคาร ในไตรมาส 4/2568 ที่กำลังจะประกาศ มีแนวโน้มอ่อนตัว โดยคาดว่าธนาคารพาณิชย์ 9 แห่งจะรายงานกำไรสุทธิรวมอยู่ที่ประมาณ 52,400 ล้านบาท ลดลง 1% ต่อปี (YOY) และลดลง 20% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QOQ)
สาเหตุที่กำไรลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน มาจากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิที่ปรับลดลง ตามการหดตัวของสินเชื่อและส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (NIM) ที่อ่อนแอ ขณะที่การลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน เกิดจาก 3 ปัจจัยหลัก ได้แก่ (1) รายได้ดอกเบี้ยสุทธิลดลง (2) กำไรสุทธิจากเครื่องมือทางการเงินที่วัดมูลค่าด้วยมูลค่ายุติธรรมผ่านกำไรหรือขาดทุน (FVTPL) ลดลง และ (3) ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล
“การประเมินรายธนาคาร บล.พาย คาดว่า TCAP จะมีกำไรสุทธิเติบโต YOY แต่ลดลง QOQ ขณะที่ KKP, KBANK, TISCO และ TTB จะมีกำไรทรงตัว YOY แต่ลดลง QOQ ส่วน BBL, CREDIT, KTB และ SCB คาดว่ากำไรจะปรับลดลงทั้ง YOY และ QOQ”
นายธนเดชกล่าวว่า ในไตรมาส 4/2568 สินเชื่อรวมคาดว่าจะ ฟื้นตัวเล็กน้อย 0.6% QOQ มาอยู่ที่ราว 12 ล้านล้านบาท โดยธนาคารส่วนใหญ่จะเห็นการขยายตัวของสินเชื่อในไตรมาสนี้ อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาภาพรวม 9 เดือนแรกของปี 2568 สินเชื่อรวมยังลดลงถึง 3% จากต้นปี (YTD) จากความต้องการสินเชื่อที่ชะลอตัว การเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อใหม่ และการเร่งชำระคืนหนี้ของลูกค้า ส่งผลให้ทั้งปี 2568 คาดว่าสินเชื่อระบบธนาคารจะหดตัวราว 2.5% YOY โดยมีเพียง CREDIT และ TISCO ที่ยังเห็นการเติบโตของสินเชื่อ
ด้านคุณภาพสินทรัพย์ แม้เศรษฐกิจจะฟื้นตัวแบบกระจุกตัวในกลุ่มธุรกิจขนาดใหญ่ ขณะที่ SMEs และลูกค้ารายย่อยบางส่วนยังเปราะบาง แต่ บล.พายมองว่า หนี้เสียยังอยู่ในระดับควบคุมได้ โดยคาดว่าอัตราส่วนหนี้ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (NPL) ของกลุ่มธนาคารในไตรมาส 4/2568 จะปรับลดลงมาอยู่ที่ 3.7% จาก 3.8% ในไตรมาส 3/2568 จากกระบวนการปรับโครงสร้างหนี้และผลของโครงการ “คุณสู้ เราช่วย” ที่สิ้นสุดลงในเดือน ก.ย. 2568
“ภาพรวมทั้งปี 2568 คาดว่ากำไรสุทธิรวมของกลุ่มธนาคารจะอยู่ที่ประมาณ 238,000 ล้านบาท เพิ่มขึ้นราว 6% YOY จากกำไรพอร์ตลงทุน ค่าใช้จ่ายที่ลดลง และการตั้งสำรองที่ผ่อนคลายลง”
อย่างไรก็ดี ในปี 2569 คาดว่ากำไรสุทธิรวมจะลดลงราว 2% YOY เหลือ 234,000 ล้านบาท จากแรงกดดันของรายได้ดอกเบี้ยสุทธิที่ลดลงต่อเนื่อง และกำไรจากพอร์ตลงทุนที่อาจลดลงจากฐานสูงในปี 2568 ส่งผลให้ ROE ของกลุ่มลดลงมาอยู่ที่ 8.8%
“ปี 2569 จะเป็นปีที่ท้าทาย ทั้งจาก GDP ไทยที่ชะลอ ความไม่แน่นอนทางการเมือง และรายได้ดอกเบี้ยสุทธิที่ลดลงต่อเนื่อง แต่แม้กำไรไม่เติบโต หุ้นแบงก์ยังเป็นหุ้นปันผลที่ให้ความมั่นใจได้”
ส่วนการเข้ามาดำเนินธุรกิจของธนาคารพาณิชย์ไร้สาขา (Virtual Bank) ในช่วงกลางปีนี้ ยังไม่น่าจะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อราคาหุ้นกลุ่มธนาคารในระยะสั้น เนื่องจากยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น และยังไม่กระทบผลประกอบการโดยตรง เนื่องจากผลกระทบหลักจะแบ่งเป็น 3 ส่วน โดยการแข่งขันด้านเงินฝาก จะเป็นสมรภูมิแรก เนื่องจาก Virtual Bank จำเป็นต้องเร่งระดมเงินฝากเพื่อสร้างฐานธุรกิจ ขณะที่ด้านสินเชื่อจะกระทบเฉพาะบางประเภท โดยเฉพาะสินเชื่อรายย่อยที่ไม่มีหลักประกัน ส่วนสินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่และ SMEs ยังไม่น่าจะได้รับผลกระทบในระยะแรก ส่วนธุรกิจลงทุนยังไม่เห็นผลชัดเจน
“Virtual Bank ต้องใช้เวลาสร้างความเชื่อมั่น ทั้งเรื่องความปลอดภัยและความคุ้นเคย ซึ่งธนาคารเดิมยังได้เปรียบ ผลต่อราคาหุ้นแบงก์ในปีแรกจึงยังไม่น่าจะมาก”
ขณะที่นายตฤณ สิทธิสวัสดิ์ นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์ บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) กล่าวว่า ฝ่ายวิจัยประเมินกำไรสุทธิกลุ่มธนาคารในไตรมาส 4/2568 จะอยู่ที่ 49,530 ล้านบาทลดลง 4.8% YOY และ 20.3% QOQ จากแรงกดดันด้านรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย ค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น และ NIM ที่ลดลง แม้สินเชื่อจะขยายตัวเล็กน้อย
สำหรับแนวโน้มปี 2569 บล.หยวนต้า มองว่ากำไรกลุ่มธนาคารมีแนวโน้ม ชะลอตัว YOY จากสินเชื่อที่เติบโตจำกัด NIM ที่ลดลง และกำไรเงินลงทุนที่ไม่สูงเท่าปีก่อน โดยประเด็นสำคัญที่ต้องติดตามคือคุณภาพสินทรัพย์และการควบคุมต้นทุนสำรอง ส่วนในมุมการลงทุน ราคาหุ้นแบงก์ที่ปรับขึ้นมาแล้ว ทำให้โอกาส Rerate จำกัด แนะกลยุทธ์ ขายก่อนจ่ายปันผล หรือก่อนขึ้น XD และหมุนเงินไปกลุ่มอื่น โดยการถือหุ้นแบงก์เพื่อรับปันผลยังน่าสนใจ
สำหรับประเด็น Virtual Bank นายตฤณกล่าวว่า ผลกระทบเชิงลบต่อกลุ่มธนาคารยังจำกัด และในช่วง 2-3 ปีแรก Virtual Bank ส่วนใหญ่อาจยังขาดทุนจากต้นทุนการลงทุนสูง โดยการแข่งขันระยะสั้นยังไม่รุนแรง
นายศักดิ์ชัย พีชะพัฒน์ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บริษัท ทิสโก้ไฟแนนเชียลกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ TISCO กล่าวว่า ปี 2568 กลุ่มทิสโก้มีกำไรสุทธิ 6,659 ล้านบาท ลดลง 3.5% YOY จากการตั้งสำรอง ECL ที่เพิ่มขึ้นเพื่อรองรับความเสี่ยงเศรษฐกิจและหนี้ครัวเรือน ขณะที่แนวโน้มการเติบโตของสินเชื่อในปี 2569 คาดว่าจะอยู่ในกรอบใกล้เคียงกับปีก่อน หรือโตประมาณ 0-5%
ซึ่งกลยุทธ์การดำเนินธุรกิจในปีนี้ ธุรกิจรายย่อยยังเป็นหัวใจหลัก ส่วนใหญ่เป็นสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์ใหม่ รถยนต์มือสอง รถจักรยานยนต์ และสินเชื่อจำนำทะเบียนรถ ทั้งนี้ ตั้งเป้าให้ 30% ของสินเชื่อใหม่เป็นสินเชื่อรถยนต์ไฟฟ้า BEV