SCB FM คาดเลือกตั้งสหรัฐ เดโมแครตชนะ กระทบตลาดเงินระยะสั้น-ดึงบาทอ่อนลงอีก

SCB FM ส่องทิศเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐ ตลาดคาดเดโมแครต จะชนะเลือกตั้งทั้งสองสภา ผลกระทบต่อตลาดการเงินระยะสั้นจากตลาดรับรู้ผลไปแล้ว จับตานโยบายการคลังที่จะออกใหม่ ประเมินเงินบาทมีโอกาสอ่อนค่าลงอีก อยู่ในกรอบ 33.60–34.10 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐ ช่วงที่เหลือของปี’69 อาจอ่อนค่าแตะ 34.50 บาทต่อดอลลาร์ ช่วงกลางปี 2570

นายแพททริก ปูเลีย Head of Financial Markets Function ธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) กล่าวว่า กลุ่มงานตลาดการเงิน ธนาคารไทยพาณิชย์ (SCB Financial Markets : SCB FM) ประเมินถึงการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐ พรรคเดโมแครต (Democrat) มีแนวโน้มชนะการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐ ทั้งสองสภา โดยให้โอกาสประมาณ 95% ที่ Democrat จะชนะในสภาล่าง และประมาณ 75% ที่จะชนะในสภาบน ซึ่งหากผลการเลือกตั้งออกมาตามนี้ คาดว่าผลกระทบต่อตลาดการเงินจะมีจำกัดเนื่องจากตลาดรับรู้ผลดังกล่าวไปมากแล้ว

สำหรับทิศทางตลาดในระยะกลางจนถึงยาวจะขึ้นอยู่กับการเจรจาระหว่างสองพรรคในการออกมาตรการใหม่ ส่งผลต่อฐานะการคลังสหรัฐ หากมีการประนีประนอมจากทั้ง 2 พรรค และเพิ่มการใช้จ่ายภาครัฐ ความเสี่ยงด้านการคลังอาจสูงขึ้น จึงหนุนอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ และเงินดอลลาร์ พร้อมกดดันเงินบาทให้อ่อนค่า

แต่หากการออกนโยบายติดขัด ความเสี่ยงด้านการคลังอาจลดลง ทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรและเงินดอลลาร์ อ่อนลงได้ SCB FM คาดเงินบาทเคลื่อนไหวในกรอบ 33.60-34.10 บาทต่อดอลลาร์ในช่วงที่เหลือของปี 2569 และอาจอ่อนค่าแตะ 34.50 บาทต่อดอลลาร์ในช่วงกลางปี 2570

อีกทั้งคาดอัตราผลตอบแทนรัฐบาลมีแนวโน้มลดลงได้เล็กน้อยในช่วงต่อจากนี้ โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ อายุ 10 ปีที่ 4.95-5.15% ณ สิ้นปี 2569 และ 4.70-4.90% ณ สิ้นปี 2570 ส่วนอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลไทยอายุ 10 ปีคาดอยู่ที่ 2.00-2.20% และ 1.80-2.00% ตามลำดับ

อย่างไรก็ดี ผลการเลือกตั้งจะมีผลต่อทิศทางและแนวโน้มตลาดการเงินในระยะกลางถึงยาว แต่สิ่งสำคัญคือ แนวโน้มการออกนโยบายของรัฐบาล ส่งผลต่อการขาดดุลทางการคลัง เพราะตลาดการเงินกังวลต่อประเด็นนี้มากที่สุด สะท้อนจาก 2-3 เดือนก่อนหน้านี้ ซึ่งตลาดกังวลว่าสหรัฐจะไม่สามารถลดการขาดดุลทางการคลัง และหนี้สาธารณะเพิ่มขึ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ จึงเกิดการเทขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ Bond Yields ปรับสูงขึ้นแรง และดัชนีเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงในระยะสั้น ก่อนกลับมาแข็งค่าขึ้นตาม Yields ที่สูงขึ้น

ทางด้าน นายวชิรวัฒน์ บานชื่น นักกลยุทธ์ตลาดการเงินอาวุโส ธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) กล่าวว่า หลังผ่านช่วงการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐ เงินบาทอาจอ่อนค่าต่อได้อีกเล็กน้อย เพราะมีโอกาสที่สหรัฐอาจเข้าโจมตีอิหร่านอีกครั้ง ทำให้ราคาน้ำมันดิบอาจปรับสูงขึ้น รวมถึงเครื่องชี้เศรษฐกิจสหรัฐ ในช่วงนี้อาจออกมาดี สะท้อนภาพเศรษฐกิจสหรัฐแข็งแกร่ง ทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (US Treasury Yields) มี Upside อีกครั้ง และหนุนให้ดัชนีเงินดอลลาร์ยังอยู่ในระดับสูง

นอกจากนี้ดุลการค้าไทยกลับมาขาดดุลมากขึ้น หลังการนำเข้าโตแรงกว่าที่ประเมินไว้ อาจทำให้ในช่วงที่เหลือของปี ดุลการค้าอาจขาดดุลมากกว่าคาดการณ์เดิมเล็กน้อยมีผลให้ค่าเงินบาทอ่อนค่าลง

ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลไทย ประเมินว่าอัตราผลตอบแทนมีแนวโน้มลดลงได้เล็กน้อยเช่นกัน เนื่องจาก กนง. จะคงดอกเบี้ยต่อเนื่องตลอดปีนี้และปีหน้า ซึ่งตลาดประเมินว่า กนง. มีโอกาสขึ้นดอกเบี้ยอีกอย่างน้อย 1 ครั้งในปีหน้า

โดย หาก กนง. คงดอกเบี้ยจริง มีโอกาสที่ตลาดจะปรับมุมมองนโยบายการเงินไทยใหม่ และทำให้ Yields ปรับลดลงได้ รวมถึงหาก Yields ของสหรัฐ ลดลงตามที่คาด จะช่วยหนุนให้ Yields ของไทยลดลงตามไปด้วยได้ ซึ่งมองกรอบ Bond Yields อายุ 10 ปี ประมาณ 2.00-2.20% สิ้นปีนี้ และ 1.80-2.00% สำหรับสิ้นปีหน้า 2570