ทริสเรทติ้ง ส่องเศรษฐกิจ ‘กัมพูชา’ ปีนี้โตลดลง อสังหาฯซบเซา-ภาษีสหรัฐเสี่ยง

ทริสเรทติ้ง ประเมินเศรษฐกิจ “กัมพูชา” ปีนี้โต 5.8% ชะลอลงจากค่าเฉลี่ยก่อนโควิด สอดคล้องภาคอสังหาฯซบเซา-ความเสี่ยงจากภาษีนำเข้าของสหรัฐ

ทริสเรทติ้ง คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจของกัมพูชาจะเติบโต 5.8% ในปี 2568 และ 5.9% ในปี 2569 สอดคล้องกับภาวะซบเซาของภาคอสังหาริมทรัพย์และการก่อสร้าง รวมถึงความเสี่ยงจากมาตรการภาษีนำเข้าของสหรัฐ โดยอัตราการเติบโตนี้ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในช่วงก่อนการระบาดของโรคโควิด-19 ซึ่งอยู่ที่ 8% ในช่วงปี 2558-2562 อัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นจากฐานต่ำที่ 0.8% ในปี 2567 เป็น 3.2% ในปี 2568 ตามราคาอาหารที่สูงขึ้น ก่อนจะทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 3.0% ในปี 2569

สำหรับภาคต่างประเทศ ดุลบัญชีเดินสะพัดต่อ GDP มีแนวโน้มลดลงมาอยู่ที่ 0.8% ในปี 2568 และขาดดุล 0.8% ในปี 2569 โดยดุลการค้าน่าจะยังคงขาดดุลต่อเนื่องตามการพึ่งพาสินค้าส่งออกที่มีมูลค่าเพิ่มต่ำ และยังมีความเสี่ยงเพิ่มเติมจากมาตรการภาษีนำเข้าของสหรัฐ บัญชีการเงิน น่าจะยังคงปรับตัวดีขึ้น

โดยหลักมาจากการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศที่แข็งแกร่ง และการไหลออกสุทธิของเงินลงทุนอื่น ๆ ที่ลดลงสอดคล้องกับการผ่อนคลายนโยบายการเงินในประเทศเศรษฐกิจหลัก เงินสำรองระหว่างประเทศคาดว่าจะยังคงอยู่ในระดับที่เพียงพอ

พื้นที่ทางการคลังมีอยู่จำกัดตามแหล่งเงินทุนที่มีจำกัด โดยจากเหตุผลดังกล่าวหนี้รัฐบาลต่อ GDP คาดว่าจะยังอยู่ในระดับต่ำที่ประมาณ 26% ในช่วงปี 2568-2569 สะท้อนถึงความเสี่ยงในการชำระคืนหนี้รัฐบาลที่ยังอยู่ในระดับต่ำ

นอกจากนี้ ประสิทธิภาพของนโยบายการเงินยังมีข้อจำกัด เนื่องจากกัมพูชาใช้เงินดอลลาร์สหรัฐในระบบเศรษฐกิจในระดับสูง ทริสเรทติ้งมองว่าภาคการเงินยังคงเผชิญกับความท้าทาย โดยความเสี่ยงในภาคธนาคารของกัมพูชายังคงอยู่ในระดับสูง ท่ามกลางคุณภาพสินทรัพย์ที่ถดถอย