ค่าย “ชิปเอเชีย” ระดมทุนใหญ่ 2 ฟากโลก

บริษัทชิปความจำค่ายเอเชีย เกาหลีใต้ และ จีน ระดมทุนครั้งใหญ่พร้อมกัน ท่ามกลางความกังวลภาวะฟองสบู่ชิปเอไอ นักลงทุนเสียงแตก “โอกาสหรือวิกฤต” 

รายงานความเคลื่อนไหวสำคัญในตลาดทุนทางเทคโนโลยีที่น่าจับตาในสัปดาห์นี้ คือ การเข้าระดมทุนครั้งใหญ่ของบริษัทผู้ผลิตชิปหน่วยความจำระดับสูง ซึ่งเป็นที่ต้องการในดาต้าเซ็นเตอร์สำหรับปัญญาประดิษฐ์ 

นำโดย บริษัท SK Hynix จากประเทศเกาหลีใต้ คู่แข่งรายสำคัญของ Samsung Electronics ที่ตอนนี้ทั้งสองบริษัทกำลังเป็นเสาหลักของตลาดหลักทรัพย์เกาหลีใต้ โดยที่ราคาสินทรัพย์พุ่งขึ้นนับสิบเท่าในช่วง 1-2 ปีที่ผ่านมา 

อีกราย เป็นบริษัทชิปความจำที่มุ่งเน้น DRAM ทั่วไปจากจีน CXMT (ChangXin Memory Technologies) บริษัทผู้ผลิตชิปหน่วยความจำ DRAM รายใหญ่ที่สุดของประเทศจีน ก่อตั้งขึ้นในปี 2016 โดยได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลจีน 

ซึ่งสบช่องที่ชิปความจำทั่วไปอย่าง DRAM ขาดแคลนตลอด 2 ปีมานี้ ด้วยบริษัทอย่าง Samsung, SK Hynix และ Micron ลดกำลังการผลิตแล้วไปทำ HBM สำหรับดาต้าเซ็นเตอร์แทน ทำให้ CXMT

ก้าวขึ้นมาเป็นผู้ผลิตชิป DRAM รายใหญ่อันดับ 4 ของโลก โดยมีส่วนแบ่งกำลังการผลิต 11% ในปี 2025 และคาดว่าจะเพิ่มเป็น 15% ภายในปี 2028 ท้าชนสามยักษ์ใหญ่เดิม

โดย CXMT เตรียมเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะ (IPO) ในตลาดหุ้นเซี่ยงไฮ้ จะเริ่ม 15 ก.ค. 2026 นี้ คาดว่าจะระดมทุนได้ราว 4.34 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้กลายเป็น IPO ที่ใหญ่ที่สุดของจีนในปีนี้

ขณะที่ SK Hynix จะเสนอขาย ADR (ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ที่ซื้อขายในต่างประเทศ-American Depositary Receipts) ในตลาดหุ้น Nasdaq ของสหรัฐฯ เพื่อขยายการระดมทุน จากเดิมที่จำกัดวงอยู่ในตลาดหุ้นเกาหลีใต้ โดยครั้งนี้ตั้งเป้าระดม 2.65 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ นับว่าเป็นยอดการระดมทุนสูงเป็นอันดับ 3 ของประวัติศาสตร์รองจาก SpaceX ที่เริ่มซื้อขายเมื่อเดือนที่ผ่านมา และ Alibaba เมื่อครั้งเข้าตลาดหุ้นครั้งแรก

การเข้าระดมทุนของค่ายชิปจากเอเชียทั้งสอง น่าจับตา ด้วยเป็นการระดมทุนจากสองฟากฝั่งของโลก ทั้งจากในสหรัฐฯ และในจีน รวมถึงมุ่งสู่การผลิตชิความจำ 2 สาย ที่สำคัญ คือ สำหรับดาต้าเซ็นเตอร์ และ สำหรับอุปกรณ์เทคโนโลยีทั่วไปที่กำลังขาดแคลนชิปความจำ 

โดย SK Hynix เข้าตลาดทุนสหรัฐฯ หวังทุนระดับโลก เพื่อสร้างโรงงานชิปความจำระดับสูง HBM ป้อน Nvidia และรักษาแชมป์ AI Memory โลก โฟกัสที่ชิป High-End HBM3E/4 ชิปความเร็วสูงสำหรับ AI 

ในขณะที่ CXMT ระดมทุนจากภายใน เป็นเงิน “หยวน” เพื่อสร้าง “ซัพพลายเชนอิสระ” ทดแทนการถูกคว่ำบาตรจากสหรัฐฯ ทำให้ต้องเน้นไปที่การพัฒนาเทคโนโลยีและสร้างโรงงานชิปความจำพื้นฐาน DRAM  อย่าง DDR5 สำหรับคอมพิวเตอร์ รถยนต์ EV และเซิร์ฟเวอร์ทั่วไป ให้เพียงพอต่อความต้องการในประเทศ ลดการนำเข้าจาก Samsung/Micron และป้องกันความเสี่ยงหากสงครามเทคโนโลยีรุนแรงขึ้น 

จับสัญญาณชิปโลก บวกหรือลบ

ความเคลื่อนไหวจากสองฟากฝั่งของโลกเทคโนโลยี ทั้งจากฝั่งตลาด และจากฝั่งผลิตภัณฑ์ เป็นแค่หนึ่งในความเคลื่อนไหวที่คึกโครมของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ที่เติบโตอย่างบ้าคลั่งในช่วง AI Bloom ในช่วง 1-2 ปีมานี้

เสียงของนักลงทุน และนักวิเคราะห์แตกออกเป็น 2 ฝั่ง คือ ฝั่งที่มองว่าการลงทุนในชิปเอไอ หรือ เซมิคอนดักเตอร์ผ่านจุดพีกมาแล้ว และ อีกฝ่ายที่มองว่าชิปจะยังขาดแคลนไปถึง ปี 2028 จึงยังเป็นจังหวะที่จะเข้าลงทุนต่ออยู่ 

ทีมนักวิเคราะห์ Morgan Stanley ระบุว่า “Earnings momentum” ของหุ้นชิปได้ผ่านจุดสูงสุด ไปแล้ว และความเสี่ยงในการปรับฐานมีสูง เริ่มเห็นสัญญาณการเคลื่อนย้ายเงินลงทุน จากผู้ผลิตชิปต้นน้ำ ไปยังบริษัทปลายน้ำอย่าง “Hyperscalers” (Microsoft, Amazon, Meta) ที่เป็นผู้ใช้งานจริงแทน

ขณะที่ฝั่ง Goldman Sachs มองวัฏจักรระยะยาว โดยอ้างอิงข้อมูลตัวเลขเม็ดเงินลงทุน (CapEx) มหาศาลที่จะเข้ามารองรับตลาด โดยจะมีเม็ดเงินลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI สะสมรวมกว่า 7.6 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงปี 2026-2031 จึงยังคงมุมมองบวกต่อผู้ผลิตชิป โดยมองว่านักลงทุนจะยังคงสนับสนุนกลุ่มนี้ต่อ ต่างจาก Morgan Stanley ที่มองว่าเทรนด์กำลังจบลง

อย่างไรก็ตาม  Goldman Sachs ระบุด้วยว่า ไม่ใช่ทุกอย่างที่แปะป้าย AI จะเติบโต ตลาดกำลังเข้าสู่ยุค “Differentiation” ที่ต้องเลือกรายตัวเน้นๆ ที่มีคุณภาพและโครงสร้างพื้นฐานจริงที่เป็นโครงสร้างพื้นฐานของ CapEx 7.6 ล้านล้านดอลลาร์