บล.บัวหลวง รายงานภาวะรอบด้านตลาดหุ้น 29 มี.ค. 2561

ภาพตลาดและแนวโน้ม

Fear > Greed…

เมื่อวานดัชนีฯหุ้นไทยลงแรงผิดคาด นำลงโดย กลุ่มแบงก์จากการประกาศของ KBANK SCB KTB BBL งด
เก็บค่า Transaction fees ซึ่งจะกระทบกำไรตั้งแต่ไตรมาสที่ 2 เป็นต้นไป, กลุ่มโรงกลั่นโดนข่าวเรื่องปรับ
สูตรราคาหน้าโรงกลั่น กดดันค่าการกลั่นลดลง และความเห็นเชิงลบจาก รมว.พลังงานต่อ ค่าไฟกลุ่ม
Renewable energy (EA ลงแรง) บวกกับแรงขาย Sell on fact หุ้น CPALL MAKRO

จากข่าวลบรายกลุ่มที่รุมเร้าเข้ามาเมื่อวานคาดว่าวันนี้ดัชนีฯหุ้นไทยยังไปต่อไม่ถูก และมีโอกาสปรับลงมา
เล่นในกรอบล่าง 1,770-1,790 จุด เพื่อรอให้ตลาดซึมซับข่าวลบ และจนกว่าจะประเมินหา Downside ต่อ
Earnings แต่ละกลุ่มให้ได้ก่อน…

ระยะสัปดาห์ เมื่อวาน (พุธ) ดัชนีฯลงแรงหลุดแนวรับแรก ที่ประเมิน 1,795-1,800 จุด คาดว่าจะมีโอกาสลง
แตะหรือหลุด 1,780 จุด อีกครั้ง ด้วยประเด็นลบในประเทศที่กดดันจากข่าวรายกลุ่ม เช่น แบงก์, Renewable
energy แนะนำ กระชับพอร์ต กลุ่มที่โดนประเด็นลบกดดัน อย่าง แบงก์, Renewable energy, โรงกลั่น…

What to watch :

(+/-) เมื่อวานแบงก์พาณิชย์ KTB KBANK SCB BBL ประกาศ งดค่า Transaction fee / คาดเริ่มมีผลกระทบ
ต่อ กำไรตั้งแต่ไตรมาสที่ 2 นี้เป็นต้นไป ซึ่งน่าจะกระทบต่อการปรับประมาณการกำไรสุทธิลงเฉลี่ย 4.5-
5% อิงจากสัดส่วนรายได้ค่า Transaction fee ที่คิดเป็นประมาณ 6-7% บน Fee income แต่ในระยะ 1-2 ปี
ข้างหน้า หากลูกค้าหันมาใช้บริการผ่านระบบสังคมไร้เงินสดที่แบงก์หยิบยื่นให้ในทุกรายการที่ลูกค้าจ่าย
ผ่านระบบ

รายได้ที่เรียกเก็บจาก Vendor (เหมือนใช้ เครดิตการ์ด) จะมีต้นทุนแฝงในส่วนนี้ที่เรียกเก็บ Vendor ตกรายการละประมาณ 0.55 บ. ซึ่งจะมีผลบวกกลับเข้ามาที่ Transaction fee ในอนาคต และชดเชยรายได้ค่าบริการที่เสียใปในส่วนนี้ได้

นอกจากนี้ กลุ่มแบงก์ ยังมี Overhang เรื่อง ค่าต๋ง (เงินเก็บเข้ากองทุนฟื้นฟู 0.47% เป็น up to 1%)
ซึ่งตอนนี้ยังไม่ปรับขึ้น แต่อยู่ระหว่างรอการใช้ เพราะ กม.ผ่านแล้ว (ไม่มี Time line ชัดเจน)

ต่อเนื่องจากการหันมาใช้บริการ Transaction fee บน Platform ของแบงก์แล้วไม่ต้องเสียค่าธรรมเนียม

(+) COM7 SYNEX และ Operator อย่าง AIS TRUE DTAC จากการใช้ Smart phone และ Data service ที่เพิ่มขึ้น

(-) CPALL ระยะยาว อาจเสียรายได้ค่าบริการ Counter service (ตกปีละ 3 พันล้านบาท) ไป หากคนหันมาใช้บริการบน Platform ต่างๆ ของแบงก์ แล้วไม่ต้องเสียค่าธรรมเนียม

(-) กลุ่มโรงไฟฟ้า Renewable หากมีการลดการรับซื้อ และลดค่าไฟตามข่าว คาดว่าหุ้น โรงไฟฟ้าที่เรา
Cover (BCPG GPSC GULF ฯลฯ) จะไม่กระทบเพราะส่วนใหญ่ วางแผนจะไปขยายที่ต่างประเทศกันหมดแล้ว แต่กลุ่มรับก่อสร้าง โดยเฉพาะ EPC ที่เชื่อมโยง คาดเป็นลบ เพราะรายได้จากการก่อสร้างโรงไฟฟ้า
Renewable ใหม่ในประเทศจะลดลง

(-) โรงกลั่น คาดหากมีการขอลดราคาหน้าโรงกลั่นลงจริง คือตัดค่า Premium $2.88/bbl ออกทั้งหมด คาด
ว่าจะกระทบกำไรปีหน้า ของโรงกลั่นลงราว 500-1200 ล้านบาท แต่อาจจะไม่ได้กระทบเยอะตามที่เรา
ประเมิน เพราะยังขึ้นอยู่กับการต่อรองส่วนลดกับลูกค้า / คาดแรงขายออกจาก Mid-down stream จะวิ่งไป
เข้า Up-stream แทนเช่น PTT

หุ้นแนะนำวันนี้

COM7 ข่าว APPLE ออก Ipad ราคาถูกสำหรับตลาด เพื่อการศึกษา คาดเป็นบวกต่อ COM7 ในการรุก
ธุรกิจ U-Store

BDMS Sensitivity กรณี หากมีการขายหุ้น RAM ออกจริง…คาดจะประหยัดดอกเบี้ยจ่าย และเงินสดไป
ขยายกิจการ Wellness center ได้โดยไม่เป็นภาระต่อ D/E