บล.ทิสโก้ ปรับเป้าหุ้นไทย ปี’68 ดัชนี 1,334 จุด มอง SET Index หลังจากนี้ขึ้นกับผลงานรัฐบาล

บล.ทิสโก้ ปรับเป้าหุ้นไทยปี’68 ดัชนี 1,334 จุด รับอานิงส์รัฐบาลใหม่-กนง. ลดดอกเบี้ยหุ้นไทยฟื้นตัว หนุนตลาดหุ้นไทยตอบสนองทางบวก ประกอบกับกำไร บจ. มีสัญญาณเพิ่มขึ้น มองการปรับตัวขึ้นของ SET Index ต่อจากนี้จำเป็นต้องอาศัยการทำงานของรัฐบาลใหม่ให้เห็นความคืบหน้าเป็นที่ประจักษ์

นายอภิชาติ ผู้บรรเจิดกุล CISA ผู้อำนวยการอาวุโส สายงานวิเคราะห์เชิงกลยุทธ์ บริษัทหลักทรัพย์ ทิสโก้ จำกัด เปิดเผยว่า การเปลี่ยนแปลงปัจจัยภายในประเทศสร้างความหวังเชิงบวกแก่ตลาด ทั้งการมีรัฐบาลใหม่และผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) คนใหม่ที่เริ่มต้นทำงานอย่างเป็นทางการในวันที่ 1 ตุลาคมนี้ แม้รัฐบาลใหม่อาจมีระยะเวลาทำงานสั้นเพียง 4 เดือน แต่การมีรัฐมนตรีคนนอกเข้ามารับตำแหน่งในหลายกระทรวงสำคัญซึ่งเป็นบุคคลที่ได้รับการยอมรับและมีความเชี่ยวชาญเฉพาะด้านถือว่ามีชัยไปกว่าครึ่งแล้ว

“หากการทำงานของรัฐบาลใหม่เห็นผลในเชิงประจักษ์และผสานกันได้เป็นอย่างดีกับ ธปท. คาดจะช่วยสนับสนุนการปรับตัวขึ้นของตลาดได้ต่อเนื่องในช่วงที่เหลือของปีนี้ เราคาดว่าคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) จะปรับลดดอกเบี้ยนโยบายลง 1 ครั้งในไตรมาส 4/2025 (ให้น้ำหนักลดดอกเบี้ยในการประชุมเดือนธันวาคม มากกว่าเดือนตุลาคม)

เนื่องจากเศรษฐกิจไทยเผชิญกับแรงกดดันจากทั้งอุปสงค์ภายในประเทศที่ชะลอตัวลงแรง และจากภาคต่างประเทศ ขณะที่แนวโน้มสินเชื่อใหม่ยังมีทิศทางที่หดตัวต่อเนื่อง คุณภาพสินเชื่อยังปรับด้อยลง และหนี้ครัวเรือนที่ยังอยู่ในระดับสูง”

ส่วนแนวโน้มปีหน้า คาด กนง.มีโอกาสปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงเพิ่มอีก 2 ครั้งภายในช่วงครึ่งปีแรก ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยนโยบาย ณ สิ้นปี 2568 และปี 2569 จะอยู่ที่ 1.25% และ 0.75% ตามลำดับ

จากการศึกษาวัฏจักรการลดอัตราดอกเบี้ยของ กนง.นับตั้งแต่ปี 2543 เป็นต้นมาพบว่า ตลาดหุ้นไทยมักตอบสนองทางบวก (4 ใน 5 วัฏจักรดอกเบี้ยขาลงล่าสุด) โดย SET Index ให้ผลตอบแทนเป็นบวกเฉลี่ย +25% มีเพียงวัฏจักรการลดดอกเบี้ยครั้งครั้งล่าสุดที่ให้ผลตอบแทนติดลบ เพราะคาบเกี่ยวกับการช่วงเกิดวิกฤต COVID-19 ระบาดในช่วงต้นปี 2563

ดังนั้นวัฏจักรดอกเบี้ยขาลงรอบนี้ที่เริ่มมาตั้งแต่เดือนตุลาคมปีที่แล้ว และคาดว่าจะแตะจุดต่ำสุดในช่วงกลางปีหน้าน่าจะช่วยให้ตลาดหุ้นไทยค่อย ๆ ยกกรอบแกว่งขึ้นสู่ระดับ 1,300-1,400 จุดจากปัจจุบันที่แกว่งอยู่ในกรอบ 1,200-1,300 จุด

นอกจากนี้ เห็นสัญญาณการปรับประมาณการกำไรตลาด (SET EPS) พร้อมกับมูลค่าที่เหมาะสมของ SET Index ขึ้นเป็นเดือนแรกนับตั้งแต่ต้นปีนี้ หากแนวโน้ม SET EPS และ SET Target ยังปรับขึ้นต่อเนื่องในช่วงที่เหลือของปีนี้คาดจะช่วยสนับสนุนการฟื้นตัวของตลาดหุ้นไทยได้อย่างมั่นคงขึ้น บล.ทิสโก้ปรับเป้าหมาย SET Index ของสำหรับปีนี้ และปีหน้ามาอยู่ที่ 1,334 จุด และ 1,388 จุดตามลำดับจากเดิมประเมินไว้ที่ 1,208 และ 1,279 จุด

และเชื่อมั่นว่า SET Index จะสามารถขึ้นบรรลุเป้าหมายที่เราประเมินไว้ภายในครึ่งแรกของปีหน้า “โดยสรุป บล.ทิสโก้มองการปรับตัวขึ้นของ SET Index ต่อจากนี้จำเป็นต้องอาศัยการทำงานของรัฐบาลใหม่ให้เห็นความคืบหน้าเป็นที่ประจักษ์ ซึ่งจะสร้างความเชื่อมั่นแก่ตลาดมากขึ้น”

ด้านแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่เป็นขาลงยังเอื้อให้ตลาดหุ้นไทยฟื้นตัวขึ้นต่อได้ไม่ยาก หุ้นที่น่าสนใจระยะสั้น เลือกหุ้นที่คาดว่างบฯไตรมาส 3/2568 จะออกมาดีเป็นพื้นฐานสำคัญ (อย่างน้อยต้องเติบโต YOY) โดยผสานทั้งหุ้นที่ได้ประโยชน์จากนโยบายรัฐบาลใหม่

เลือก CPAXT และหุ้นกลุ่มปันผลสูง KTB, SCB, COM7, PRM, WHA คาดว่าจะมีแนวโน้มเคลื่อนไหวดีกว่าตลาด (Outperform) ส่งผลให้หุ้นเด่นที่ บล.ทิสโก้แนะนำในเดือนตุลาคม คือ COM7, CPAXT, KTB, PRM, SCB และ WHA ด้านแนวรับเดือนนี้อยู่ที่ 1,260-1,270 จุด แนวรับต่อมาคือ 1,200-1,220 จุด แนวต้านอยู่ที่ 1,315 และ 1,360 จุด ตามลำดับ

นายอภิชาติกล่าวว่า สำหรับทางเลือกการลงทุนหุ้นต่างประเทศโดยผ่าน DR เดือนตุลาคมนี้ GOLD19 และ JD80 สัญญาณเศรษฐกิจสหรัฐ ที่เริ่มอ่อนแอลง ความไม่แน่นอนของนโยบายทรัมป์ และความขัดแย้งเชิงภูมิรัฐศาสตร์ รวมทั้งโอกาสสหรัฐ จะเกิด Government Shutdown ล้วนเป็นผลดีต่อแนวโน้มราคาทองคำ ขณะที่ราคาหุ้น JD ยัง Laggard สะท้อนกำไรปีนี้ที่อ่อนแอแล้ว มองแนวโน้มปีหน้าจะกลับมาเติบโต 58% และ PER จะลดลงเหลือเพียง 9 เท่าจากปัจจุบันที่ 13 เท่า