เปิดสถิติ “ก่อน-หลัง” ขึ้นดอกเบี้ยเฟด เอฟเฟ็กต์ตลาดหุ้นไทยอย่างไร

เช็กเทรนด์ตลาดหุ้นไทย “ก่อน-หลัง” ประชุมเฟด มี.ค.65 ก่อนขึ้นดอกเบี้ยภาพ SET Index ไซด์เวย์ถึงไซด์เวย์อัพ ขึ้นไปทดสอบ 1,700 จุด แต่หลังจากนั้นมีแรงกระเพื่อมกังวลขึ้นดอกเบี้ยครั้งที่ 4 -แผนลดงบดุล หวั่นฉุดดัชนีหล่นไปแตะ 1,500-1,550 จุด

วันที่ 8 มกราคม 2565 นายสรพล วีระเมธีกุล ผู้อำนวยการอาวุโส ฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ บริษัทหลักทรัพย์ กสิกรไทย จำกัด (มหาชน) กล่าวกับ “ประชาชาติธุรกิจ” ว่า ความกังวลของตลาดหุ้นต่อทิศทางการขึ้นดอกเบี้ยเฟดรอบนี้ กลุ่มนักวิเคราะห์(Consensus) ประเมินดอกเบี้ยจะขึ้น 3 ครั้งในปีนี้ เริ่มครั้งแรกในเดือน มี.ค.65 โดยจากสถิติการปรับขึ้นดอกเบี้ยของเฟด ไทม์ไลน์ตลาดหุ้นก่อนและหลัง 3 เดือนพบว่า ช่วงก่อนขึ้นดอกเบี้ยตลาดหุ้นจะตอบรับในเชิงบวก ดัชนี S&P ปรับตัวบวก 2% หุ้นกลุ่มการเงินผลงานดีบวกราว 1-2% แต่หลังจากขึ้นดอกเบี้ยไปแล้วปรับตัวลงหมด

โดยหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีจะปรับตัวลงแรงสุด อย่างดัชนี Nasdaq ลดลง 6% ดัชนี S&P ลดลง 2% เราประเมินว่ารอบนี้จะคล้ายกับสถิติเดิม โดยนับจากวันนี้ไปจนถึงเดือน มี.ค.65 ตลาดหุ้นไทยเป็นภาพไซด์เวย์ถึงไซด์เวย์อัพ ขึ้นไปทดสอบได้บริเวณ 1,700 จุด

แต่รอบนี้สิ่งที่น่ากังวลคือ ตลาดกำลังเริ่มรับรู้ว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ยครั้งที่ 4 เพิ่มขึ้น โดยมีความรู้สึกที่มีโอกาสจะปรับขึ้นดอกเบี้ยทุกๆ สิ้นเดือนในแต่ละไตรมาส (สิ้นมี.ค., มิ.ย., ก.ย., ธ.ค.) ซึ่งหากเกิดขึ้นจะสร้างแรงกระเพื่อมขึ้นมาต่อได้ ซึ่งเราเชื่อว่ามีโอกาสเกิดขึ้น

และผลกระทบที่จะทำให้ตลาดหุ้นไทยลงแรงมากคือ แผนของเฟดจะดำเนินการลดขนาดงบดุล ซึ่งเคยเกิดขึ้นในปลายปี 2560 จนถึงต้นปี 2561 ตลาดหุ้นปรับตัวลงแรงมากกว่า 5-10% ซึ่งรอบนี้ยังไม่แน่ใจ แต่ถ้าเกิดขึ้นคาดว่าดัชนี SET Index มีโอกาสลงไปทดสอบ 1,500-1,550 จุด แต่เราให้น้ำหนักเรื่องนี้จะเกิดขึ้นในปีนี้แค่ 10%

ฉะนั้นปีนี้ประเมินตลาดหุ้นทั่วโลกไม่น่าจะให้ผลตอบแทนสูงกว่าปีที่แล้ว แต่คงไม่ถึงขั้นติดลบ โดยคาดว่าผลตอบแทนหุ้นไทยปีนี้ราว 5-10% เมื่อเทียบปี 64 ที่มีผลตอแทน 15%