EA ราคาดิ่งหนัก 23% หลังประกาศเพิ่มทุน RO 3.7 พันล้านหุ้น

“พลังงานบริสุทธิ์” ราคาหุ้นเช้านี้ทำจุดต่ำสุด ดิ่งหนัก -23% หลังประกาศเพิ่มทุนให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิม 3.7 พันล้านหุ้น ในอัตรา 1 หุ้นเดิม ต่อ 1 หุ้นเพิ่มทุนใหม่ ที่ราคาเสนอขายหุ้นละ 2.00 บาท แจก EA-W1 3:1 ราคาใช้สิทธิ 4 บาท อายุ 3 ปี “บล.เอเซีย พลัส” ชี้ปัจจัยพื้นฐานภาพกำไรในระยะยาวเห็นแนวโน้มเข้าสู่ช่วงขาลง จากธุรกิจโรงไฟฟ้าที่ Adder ทยอยหมดต่อเนื่องไปจนถึงปี 2572 ยังมีความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง แผนการดำเนินธุรกิจไม่ชัดเจน คงคำแนะนำ Underperform

ผู้สื่อข่าวรายงานความเคลื่อนไหวของราคาหุ้น บริษัท พลังงานบริสุทธิ์ จำกัด (มหาชน) (EA) ช่วงเช้าวันนี้พบว่า ปรับตัวลงไปทำจุดต่ำสุดของวัน (Low) ที่ราคา 4.48 บาท ปรับตัวลดลง 1.37 บาท หรือ -23.42% เทียบจากราคาวันก่อนหน้า ภายหลังประกาศขายหุ้นเพิ่มทุน

บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เอเซีย พลัส จำกัด เปิดเผยว่า ที่ประชุม EA มีมติเพิ่มทุนจดทะเบียน 497.33 ล้านบาท มาอยู่ที่ 870.33 ล้านบาท จากเดิม 373.00 ล้านบาท ด้วยการออกหุ้นสามัญเพิ่มทุนไม่เกิน 4,973.33 ล้านหุ้น พาร์ 0.1 บาท/หุ้น เพื่อรองรับ 1.การจัดสรรหุ้นสามัญเพิ่มทุนให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิมของบริษัท ตามสัดส่วนการถือหุ้น (Rights Offering) ในอัตราส่วน 1 หุ้นสามัญเดิม : 1 หุ้นเพิ่มทุน และ 2.การใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิ EA-W1 ไม่เกิน 1,243.33 ล้านหน่วย ที่อัตราส่วน 3 หุ้นใหม่ : 1 EA-W1

สำหรับรายละเอียดการออกหุ้นสามัญเพิ่มทุนใหม่จำนวนไม่เกิน 4,973.33 ล้านหุ้น ในครั้งนี้เพื่อรองรับ 1.การเสนอขายให้กับผู้ถือหุ้นเดิม (RO) จำนวนไม่เกิน 3,730 ล้านหุ้น ในอัตรา 1 หุ้นเดิม ต่อ 1 หุ้นเพิ่มทุนใหม่ ที่ราคาเสนอขายหุ้นละ 2.00 บาท โดยกำหนดเวลาจองซื้อและชำระค่าหุ้นวันที่ 17 ม.ค. 2568-23 ม.ค.2568 (5 วันทำการ)

2.การออกใบสำคัญแสดงสิทธิ EA-W1 ไม่เกิน 1,243.33 ล้านหุ้น ให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิมที่จองซื้อ และได้รับจัดสรรหุ้นเพิ่มทุนใหม่ ในอัตราส่วน 3 หุ้นสามัญเพิ่มทุน ต่อ 1 หน่วย EA-W1 โดยไม่คิดมูลค่า และมีราคาใช้สิทธิซื้อหุ้นสามัญเท่ากับ 4.00 บาท/หุ้น ระยะเวลาในการใช้สิทธิ 3 ปี นับตั้งแต่วันที่ออกใบสำคัญแสดงสิทธิ

แผนเพิ่มทุนดังกล่าว จะนำเสนอเพื่อได้รับการอนุมัติจากที่ประชุมผู้ถือหุ้นผ่านสื่ออิเล็กทรอนิกส์ (e-EGM) วันที่ 7 ม.ค. 2568 และกำหนดวันกำหนดรายชื่อผู้ถือหุ้นที่มีสิทธิเข้าร่วมประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้น (Record Date) วันที่ 16 ธ.ค. 2567 ในส่วนของผลกระทบที่มีต่อผู้ถือหุ้น (Dilution Effect) คาดจะส่งผลกระทบต่อราคาหุ้น (Fully Price Dilution) ภายหลังออกเสนอขายหุ้นเพิ่มทุน RO และ EA-W1 ที่ 43.1% โดยอิงจากราคาปิดตลาด ณ วันที่ 2 ธ.ค. 2567 ที่ 5.8 บาท/หุ้น

ส่งผลให้ราคาตลาดภายหลังออกเสนอขายหุ้นเพิ่มทุน RO และ EA-W1 ลดลงมาอยู่ที่ 3.3 บาท/หุ้น ภายหลังวัน XR (13 ธ.ค. 2567)

นอกจากนี้ ในด้านของผลกระทบต่อส่วนแบ่งกำไรของหุ้น (EPS Dilution) กรณีใช้สิทธิเต็มจำนวน จะส่งผลให้ผู้ถือหุ้นเดิมมีส่วนแบ่งกำไรลดลงราว 57.14% (คำนวณจากกำไรสุทธิ 12 เดือนย้อนหลัง ตั้งแต่ 1 ต.ค. 2566-30 ก.ย. 2567) จากเดิม 0.80 บาท/หุ้น มาอยู่ที่ 0.35 บาท/หุ้น ทั้งนี้ หาก EA สามารถออกและเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิมตาม สัดส่วนการถือหุ้น (RO) และ EA-W1 ได้เต็มจำนวน จะสามารถระดมทุนได้ราว 12,433 ล้านบาท โดยแบ่งเป็น

1.การระดมทุนจาก RO ราว 7,460 ล้านบาท โดยมีวัตถุประสงค์หลักเพื่อนำเงินที่ได้มาชำระคืนหนี้เงินกู้ยืมให้กับเจ้าหนี้สถาบันการเงิน และไถ่ถอนหุ้นกู้ที่จะครบกำหนดชำระเพื่อลดภาระหนี้สิน และหากมีเงินทุนเหลือภายหลังจากการชำระหนี้หุ้นกู้ดังกล่าว EA จะนำไปเป็นเงินทุนหมุนเวียนกิจการ เพื่อเสริมสภาพคล่อง และใช้ในโครงการต่าง ๆ ที่ EA ดำเนินการอยู่ต่อไป โดยมีรายละเอียดดังนี้

2.การระดมทุนจาก EA-W1 ราว 4,973 ล้านบาท โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อรองรับความต้องการใช้เงินทุนในระยะกลาง การชำระหนี้สิน และลงทุนในโครงการต่าง ๆ

ทั้งนี้ หากพิจารณาฐานะทางการเงินของ EA พบว่า ณ สิ้นงวดไตรมาส 3/2567 มีสินทรัพย์รวม 1.1 แสนล้านบาท ประกอบด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 376.7 ล้านบาท, PPE 5.7 หมื่นล้านบาท และอื่น ๆ 5.1 หมื่นล้านบาท โดยมีหนี้สินรวม 6.8 หมื่นล้านบาท แบ่งเป็นหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยระยะสั้นสุทธิ 1.7 หมื่นล้านบาท (ประกอบด้วย เงินกู้ระยะสั้น และเงินกู้ที่ถึงกำหนดชำระใน 1 ปี รวม 9.3 พันล้านบาท, หุ้นกู้ที่ถึงกำหนดชำระใน 1 ปี 7.5 พันล้านบาท และหนี้สินตามสัญญาเช่าที่ถึงกำหนดชำระใน 1 ปี 44 ล้านบาท),

หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยระยะยาวสุทธิ 4.5 หมื่นล้านบาท (ประกอบด้วย เงินกู้ระยะยาวจากสถาบันการเงิน 2.0 หมื่นล้านบาท, หุ้นกู้ 2.4 หมื่นล้านบาท และหนี้สินตามสัญญาเช่า 1.5 พันล้านบาท) และอื่น ๆ โดยมีอัตราส่วน D/E ที่ 1.7 เท่า ซึ่งหากเพิ่มทุนดังกล่าวได้สำเร็จตามแผนคาดจะส่งผลให้ EA มีสภาพคล่องในการชำระหนี้ได้มากขึ้น และอัตราส่วน D/E ลดลง อย่างไรก็ตามยังถือเป็นประเด็นที่ยังต้องติดตามว่า EA จะประสบความสำเร็จในการเพิ่มทุนดังกล่าวได้มากน้อยเพียงใด

ในส่วนของปัจจัยพื้นฐาน ภาพกำไรในระยะยาวเห็นแนวโน้มเข้าสู่ช่วงขาลง จากธุรกิจหลักโรงไฟฟ้าที่ Adder ทยอยหมดต่อเนื่องไปจนถึงปี 2572 และยังมีความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง และแผนการดำเนินธุรกิจที่ไม่ชัดเจน คงคำแนะนำ Underperform