โบรกฯอัพราคาเป้าหมาย SCB-ซื้อหุ้น Bitkub เสริมกำไร 2-3%
โบรกฯ อัพราคาเป้าหมายปี’65 หุ้น SCB “บล.ฟิลลิป” ให้ราคา 146 บาท “เอเซีย พลัส” ให้ราคา 140 บาท เชียร์ “ซื้อ” ประเมิน SCBS ซื้อหุ้น Bitkub สัดส่วน 51% ระดับ PE 17 เท่า ไม่แพงเมื่อเทียบกับ Coin base คาดช่วยเสริมกำไรราว 2-3% ให้กับ SCB-Unlock value ทางอ้อมให้ SCB หลัง Bitkub เคยเปิดเผยแผน IPO
วันที่ 3 พฤศจิกายน 2564 บริษัทหลักทรัพย์ ฟิลลิป (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) รายงานข้อมูลกลุ่มบริษัท SCBX บริษัทแม่ธนาคารไทยพาณิชย์ (SCB) ตัดสินใจส่งบริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ไทยพาณิชย์ (SCBS) ทุ่มเงินกว่า 17,850 ล้านบาท เข้าลงทุนถือหุ้นสัดส่วน 51% ในบริษัท บิทคับ ออนไลน์ จำกัด (Bitkub Online) ซึ่งทำธุรกิจศูนย์ซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลจากบริษัท บิทคับ แคปปิตอล กรุ๊ป โฮลดิ้งส์ หนึ่งในกลุ่ม Exchange ขนาดใหญ่ของสินทรัพย์ดิจิทัลในไทย โดยการซื้อขายหุ้นครั้งนี้จะแล้วเสร็จประมาณไตรมาส 1/65
โดยมองว่านอกจากมองเป็นบวกกับ SCB ซึ่งนักวิเคราะห์ได้ปรับประมาณการและราคาพื้นฐานขึ้นแล้ว ยังมองว่าจะเป็นการช่วยขยายความนิยมและสร้างการยอมรับของสินทรัพย์ดิจิทัลให้มากขึ้น อีกทั้งในอนาคตกฎหมาย ข้อระเบียบต่าง ๆ จะถูกพัฒนาให้สอดคล้องกับทิศทางของการเงินในโลกยุคใหม่จากการเข้ามาของผู้เล่นรายใหญ่ เพิ่มโอกาสทางการแข่งขันกับตลาดต่างประเทศและปลดล็อกมูลค่าธุรกิจใหม่ให้แก่กลุ่มธนาคาร
สำหรับราคาซื้อครั้งนี้อยู่ประมาณอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ที่ 17 เท่า มีอัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทางบัญชี (P/BV) ที่ 18 เท่า โดย Bitkub มีรายได้งวด 9 เดือนแรกปีนี้ อยู่ที่ 3,300 ล้านบาท และมีกำไรสุทธิ 1,500 ล้านบาท หาก Bitkub มีกำไรปี’64 ที่ 2,000 ล้านบาท ราคาซื้อที่ 1.7 หมื่นล้านบาท จะคิดเป็น P/E ประมาณ 17 เท่า และ P/BV ที่ 18 เท่า
คาดเสริมกำไรให้ SCB ประมาณ 2.20% และได้ปรับประมาณการและราคาพื้นฐานขึ้น แนะนำ “ซื้อ” หาก Bitkub มีกำไรปี 65 เติบโต 20% จะทำให้ SCB มีกำไรเพิ่มขึ้นจากการเข้าซื้อ 2.2% เป็น 45,000 ล้านบาท จากเดิมที่ทางฝ่ายคาดไว้ที่ 44,000 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2564 ประมาณ 20.5% จึงได้ปรับราคาพื้นฐานขึ้นเป็น 146 บาท ยังมีส่วนต่างอยู่พอสมควร จึงยังคงแนะนำ “ซื้อ”
บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จำกัด รายงานว่า มองว่าราคาซื้อขาย 1.78 หมื่นล้านบาท เมื่อเทียบกับการดำเนินงานตามที่ SCB เปิดเผยใน SET พบว่างวด 9 เดือนแรกปีนี้ (งบการเงินยังไม่สอบทาน) ของ Bitkub มีรายได้ 3.3 พันล้านบาท และกำไรสุทธิ 1.5 พันล้านบาท ประเมินเป็นกำไรต่อปีราว 2 พันล้านบาท คิดเป็นกำไรส่วนของ SCB ตามสัดส่วนการถือหุ้นราว 1 พันล้านบาท (3% ของประมาณการกำไร SCB ปี 2565 ของฝ่ายวิจัย) เทียบเท่า PER ประมาณ 18 เท่า มองว่าไม่แพงเมื่อเทียบกับ Coin base (Platform ซื้อขาย CRYPTOCURRENCY ในสหรัฐ) มี Forward PER ซื้อขายที่ 47 เท่า ขณะที่ในเชิงกลยุทธ์การรวมกับ SCBS น่าจะเข้ามาเสริมพัฒนาระบบของ Bitkub ให้ดียิ่งขึ้น อีกทั้งช่วยเสริมฐานลูกค้าของทั้งคู่ ทั้งในเชิงของการ Asset Allocation
อิงวิธี GGM ได้ P/BV ที่ 1.02 เท่า ให้ราคาเป้าหมายปี’65 ที่ 140 บาท คงแนะนำ “ซื้อ” จากพัฒนาการด้าน Fin tech
คาดการณ์หนุน ROE ระยะยาว และเป็นปัจจัยผลักดันให้ P/BV ซื้อขายเกิน 1 เท่า PBV ในระยะถัดไป จากปัจจุบันที่ 0.95 เท่า นอกจากนี้ Bitkub เคยเปิดเผยแผนว่าจะเข้า IPO มองเป็นการ Unlock value ทางอ้อมให้กับ SCB