คลังจ่อขาย G-Token ประเดิม 5 พันล้าน-ก.ล.ต.คุมปั่นราคา

G-Token เป็นนวัตกรรมทางการเงิน เกี่ยวกับระดมทุนรูปแบบใหม่ ที่จะถูกนำมาประยุกต์ใช้กับการกู้เงินของกระทรวงการคลัง ซึ่งคณะรัฐมนตรี (ครม.) ได้อนุมัติการดำเนินการไปเมื่อวันที่ 13 พ.ค. 2568 ที่ผ่านมา

ขณะที่กระทรวงการคลังปักธงเอาไว้ว่า จะนำร่องทดลองออก G-Token วงเงินไม่เกิน 5,000 ล้านบาท ในช่วงไม่เกิน 2 เดือนหลังจากที่ ครม.อนุมัติ

เพิ่มทางเลือกระดมทุน/ลงทุน

“พิชัย ชุณหวชิร” รองนายกรัฐมนตรี และ รมว.คลัง บอกว่า ถือเป็นครั้งแรกที่ภาครัฐใช้รูปแบบสินทรัพย์ดิจิทัลในการระดมทุนจากประชาชนโดยตรง เดิมที่ใช้การออกพันธบัตร ดังนั้น G-Token จึงเป็นการเพิ่มทางเลือกให้นักลงทุน

พร้อมยืนยันว่า G-Token เป็นสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีความมั่นคง ไม่ใช่คริปโตเคอร์เรนซี ไม่สามารถนำไปใช้แทนเงินสด หรือซื้อขายสินค้าได้ ไม่ใช่เครื่องมือการชำระเงิน แต่ประชาชนจะได้รับผลตอบแทนที่สูงกว่าการฝากเงินทั่วไป และสามารถเริ่มต้นลงทุนวงเงินน้อย ๆ ได้

“G-Token เป็นส่วนหนึ่งของหนี้สาธารณะ ไม่ได้เป็นการพิมพ์เงินใหม่”

ขณะที่ “พชร อนันตศิลป์” ผู้อำนวยการสำนักงานบริหารหนี้สาธารณะ (สบน.) กล่าวว่า ขณะนี้ สบน.รอรายละเอียดจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ออกมาก่อน ว่าจะต้องดำเนินการอย่างไรบ้าง ในการออก G-Token ซึ่งเมื่อมีความชัดเจนแล้ว คาดว่าจะดำเนินการออกขายให้แก่ประชาชนเป็นการทั่วไปได้ภายใน 45 วัน

ดีเดย์เปิดเฮียริ่งเกณฑ์กำกับ

ด้าน “พรอนงค์ บุษราตระกูล” เลขาธิการสำนักงาน ก.ล.ต. กล่าวว่า ก.ล.ต.จะเปิดรับฟังความคิดเห็น (Hearing) เกณฑ์การกำกับดูแลโทเค็นดิจิทัลของรัฐบาล หรือ G-Token เป็นเวลา 15 วัน เริ่มตั้งแต่วันที่ 26 พ.ค.นี้ จากนั้นจะออกประกาศมาบังคับใช้

โดยสาระสำคัญมี 4 ประเด็นคือ 1.การออก G-Token เป็นการกู้เงินตามกรอบวงเงินกู้เพื่อชดเชยขาดดุลงบประมาณ และ G-Token ให้สิทธิผู้ถือในการได้รับดอกเบี้ยและเงินต้นตามที่กระทรวงการคลังกำหนด ทั้งนี้ G-Token ไม่ใช่ตราสารหนี้ แต่เป็นโทเค็นดิจิทัล

“กระบวนการออก G-Token กระทรวงการคลังจะต้องไปเลือก Chain ที่ทำหน้าที่ในการออกเหรียญ หรือ Mint เหรียญออกมาเพื่อนำไปขาย โดยคลังจะทำหน้าที่เป็นนายทะเบียนในการจ่ายเงินต้นและผลตอบแทนตามกำหนดระยะเวลาเหมือนพันธบัตร ซึ่งตรงนี้ต้องรอความชัดเจนจากคลัง”

2.การเสนอขาย G-Token กระทรวงการคลังเป็นผู้ออก เสนอขายแก่ผู้ลงทุนทั่วไปเป็นหลัก เพื่อหวังให้ประชาชนเข้าถึงผลิตภัณฑ์ทางการเงินใหม่ ๆ ทั้งนี้ ก.ล.ต.มีแนวคิดจะเปิดให้ผู้เล่น ทั้งผู้ประกอบการสินทรัพย์ดิจิทัลและบริษัทหลักทรัพย์ (บล.) สามารถเข้ามาให้บริการซื้อขาย G-Token ได้

เปิดขั้นตอน/วิธีซื้อขาย

สำหรับขั้นตอนในเบื้องต้น หากผู้ลงทุนมีบัญชีอยู่กับผู้ประกอบการสินทรัพย์ดิจิทัลอยู่แล้ว ก็สามารถติดต่อจองซื้อได้เลย ส่วนผู้ลงทุนที่ไม่มีบัญชีสินทรัพย์ดิจิทัล จะสามารถซื้อผ่าน บล.ได้ ซึ่งผู้ประกอบธุรกิจทั้งสองฝั่ง จะทำหน้าที่รวบรวมคำสั่งซื้อ ส่งกลับไปให้กระทรวงการคลัง เพื่อจัดสรร G-Token ตามเงื่อนไขให้กับผู้ลงทุน

โดยหากเป็นผู้ลงทุนที่มีวอลเลตเปิดกับผู้ประกอบธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัลอยู่แล้ว Token จะเข้าไปอยู่ในวอลเลตของลูกค้า แต่ถ้าซื้อผ่าน บล. Token จะถูกเก็บไว้ในวอลเลตในบัญชีของ บล. และเมื่อจัดสรรเสร็จจะเหมือนหุ้น IPO ที่จะนำ G-Token ไปลิสต์ซื้อขายในตลาดรอง หรือศูนย์ซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล

“หากเป็นผู้ลงทุนประเภทไม่อยากซื้อขาย เน้นถือยาว รอผลตอบแทนและเงินต้นเมื่อครบกำหนด ก็ไม่ต้องทำอะไร รอรับผลตอบแทนและเงินต้นเข้าบัญชีธนาคาร”

3.การให้บริการซื้อขาย G-Token ในตลาดรอง หรือการลิสต์บนศูนย์ซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล ผู้ลงทุนสามารถส่งคำสั่งซื้อขายได้ผ่านบัญชีที่เปิดกับผู้ประกอบธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัล ส่วนกรณีเก็บไว้กับ บล. ก็สามารถแจ้ง บล.ให้ดำเนินการให้ได้ ซึ่งกรณีนี้เป็นการเพิ่มสภาพคล่อง เพราะอาจมีผู้ถือ G-Token ที่ประสงค์จะใช้เงินระหว่างที่ G-Token ยังไม่ครบอายุ

คุมเข้มปั่นราคาตลาดรอง

และ 4.ระบบซื้อขายในตลาดรอง โดยเพื่อให้เกิดความเป็นธรรมในการซื้อขาย และความเป็นระเบียบเรียบร้อยในตลาด เพื่อป้องกันไม่ให้เกิดการปั่นราคา G-Token ก.ล.ต.มีกลไกรองรับอยู่แล้ว ผ่านระบบ Market Surveillance และมีการขึ้นเครื่องหมายเตือนผู้ลงทุน ก่อนผู้ลงทุนจะกดคำสั่งซื้อขาย G-Token หากราคาเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ และกำหนเพิ่มเติม คือให้มี Indicative Price ของ G-Token เพื่อป้องกันการบิดเบือนราคา

“หากพบใครกระทำผิดจะมีมาตรการลงโทษกรณีกระทำอันไม่เป็นธรรมในการซื้อขาย เช่น การสร้างราคา/ปริมาณซื้อขาย ตามมาตรา 46, 50 ต้องรับโทษอาญาตามมาตรา 70, 71 และมาตรการลงโทษทางแพ่งตามมาตรา 96 พ.ร.ก.สินทรัพย์ดิจิทัลฯ”

ความเสี่ยง G-Token มุม ก.ล.ต.

สำหรับมุมมองความเสี่ยง G-Token “เลขาธิการ ก.ล.ต.” กล่าวว่า ถ้าพิจารณาด้านความเสี่ยงเครดิต (Credit Risk) คงไม่ห่วง เพราะออกโดยกระทรวงการคลัง (รัฐบาล) ดังนั้น น่าจะมีความเสี่ยงต่ำเมื่อเทียบกับผู้ออกรายอื่น ด้านความเสี่ยงตลาด (Market Risk) คงขึ้นอยู่กับดีมานด์และซัพพลายในตลาดรอง ซึ่งก็มีสภาพคล่องและมีการควบคุมผ่าน Indicative Price หรือมีกรอบราคาที่เหมาะสม แต่ถ้าด้านความเสี่ยงดอกเบี้ย (Interest Rate Risk) คงต้องพิจารณาอัตราดอกเบี้ยในอนาคตว่าจะผันผวนมากน้อยขนาดไหน

“แนวนโยบายของ ก.ล.ต.สอดรับกับธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ที่ไม่สนับสนุนการใช้สินทรัพย์ดิจิทัลเป็นสื่อกลางในการชำระสินค้าหรือบริการ (Mean of Payment) รวมไปถึงการสร้างราคา โดยมุ่งส่งเสริมทางเลือกและโอกาสการออมและการลงทุนของประชาชน การใช้ประโยชน์จากเทคโนโลยีและนวัตกรรม เพื่อส่งเสริมระบบนิเวศของผลิตภัณฑ์และการให้บริการในตลาดทุนดิจิทัล ในฐานะเลขาธิการ ก.ล.ต. ไม่ว่านโยบายการระดมทุน หรือส่งเสริมการออมการลงทุนจะมาจากภาครัฐหรือเอกชน บทบาทสำนักงาน ก.ล.ต.เหมือนกัน คือกำกับภายใต้การมุ่งเน้นคุ้มครองผู้ลงทุน นี่คือหัวใจหลัก”