ธุรกิจแห่ออกบอนด์ล็อกต้นทุน ชี้ดอกเบี้ยขาลง-หุ้นกู้เรตติ้งสูงยังจองล้น

ThaiBMA ชี้ดอกเบี้ยขาลง ฉุดบอนด์ยีลด์ปรับตัวลดต่ำ หนุนผู้ออกหุ้นกู้เริ่มล็อกต้นทุน เผยเดือน ส.ค. แห่ออกระดมทุนพรึ่บ 1.3 แสนล้าน คาดเดือน ก.ย. ออกแน่ 8 หมื่นล้าน ส่วนในมุมผู้ลงทุนขึ้นกับความสามารถในการรับความเสี่ยง ระบุหุ้นกู้เรตติ้งดียังเห็นยอดจองล้นตลอด ขณะที่ “ฟินโนมีนา” มองผู้ลงทุนหุ้นกู้ขายทำกำไรกันไปแล้ว มองตอนนี้ไม่ใช่จังหวะลงทุน

นางสาวอริยา ติรณะประกิจ รองกรรมการผู้จัดการ สมาคมตลาดตราสารหนี้ไทย (ThaiBMA) เปิดเผย “ประชาชาติธุรกิจ” ว่า ปีนี้เป็นแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยเป็นขาลง ทั้งของไทยและสหรัฐ โดยจากต้นปีที่จะเห็นอัตราผลตอบแทนพันธบัตร (บอนด์ยีลด์) อายุ 10 ปีอยู่ที่ 2.3% แต่ล่าสุดลดลงมาเหลือแถว ๆ 1.3%

ทั้งนี้ ดอกเบี้ยนโยบายของไทยคาดการณ์กันอยู่แล้วว่าคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) จะปรับลดดอกเบี้ย ซึ่งรอบที่แล้วก็ปรับลงมาแล้ว รอบหน้าก็มีโอกาสปรับดอกเบี้ยลงอีก ส่วนธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ที่ลุ้นกันมาหลายรอบ ก็ปรับดอกเบี้ยลงแล้วเช่นกัน เพียงแต่อาจจะไม่ได้ลงเร็วอย่างที่คิด

“เรียกได้ว่าดอกเบี้ยขาลง ที่ผ่านมายังเป็นบวกต่อตลาดตราสารหนี้อยู่ เพราะการที่ดอกเบี้ยลง แปลว่าราคาตราสารหนี้สูงขึ้น แล้วอีกปัจจัยหนึ่ง ทิศทางดอกเบี้ยขาลง บรรดาผู้ออกบอนด์ทั้งหลาย เข้าสู่ครึ่งปีหลัง ช่วงแรก ๆ ก็ดูจะน้อยลงไป เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว หายไปเยอะ เพราะดอกเบี้ยยังไม่ได้ลงเท่าไหร่ แต่ตอนนี้บอนด์ยีลด์ 10 ปีลงไป 1% เดือน ส.ค.เดือนเดียว ยอดออกบอนด์สูงที่สุดในปีนี้เลย ที่ 1.3 แสนล้านบาท”

นางสาวอริยากล่าวว่า สำหรับเดือน ก.ย. คาดว่าจะมีการออกบอนด์ไม่ต่ำกว่า 80,000 ล้านบาทอย่างแน่นอน เนื่องจากดอกเบี้ยได้ปรับลงมาถึงจุดที่บรรดาผู้ออกบอนด์รายใหญ่ ๆ เริ่มมองว่าเป็นจังหวะในการล็อกต้นทุนทางการเงินที่ต่ำลง อย่างไรก็ดี ขณะนี้อาจจะยังมองไปข้างหน้ายาว ๆ มากไม่ได้ เนื่องจากยังมีความผันผวนอยู่ เพราะนโยบายภาษีของทรัมป์ ก็ยังมีความไม่ชัดเจนในแง่ผลกระทบกับเศรษฐกิจอยู่ ว่าเศรษฐกิจไทยจะได้รับผลกระทบมากน้อยแค่ไหน

ส่วนในมุมของผู้ลงทุนนั้น คงขึ้นกับความสามารถในการรับความเสี่ยงของนักลงทุนแต่ละราย เนื่องจากบอนด์ยีลด์ที่ปรับลดลง นักลงทุนบางคนอาจจะมองว่า ผลตอบแทนต่ำเกินไป แต่ก็มีบางคนมองในแง่ความปลอดภัย โดยเฉพาะหากลงทุนในพันธบัตรรัฐบาล

“มุมการลงทุนนี่ ขึ้นกับความสามารถในการรับความเสี่ยงของแต่ละคนเลย แต่เราก็จะเห็นตราสารหนี้ที่มีเรตติ้งสูง ๆ บริษัทใหญ่ ๆ เวลาออกมา ยอดจองก็ล้น คือมีดีมานด์เข้ามาจำนวนมาก แสดงให้เห็นว่าตอนนี้นักลงทุนให้ความสำคัญกับเรื่องของความมั่นคง ปลอดภัย ส่วนพวกไฮยีลด์ก็จะขายยากหน่อย เพราะช่วง 2 ปีที่ผ่านมา มีข่าวเชิงลบค่อนข้างเยอะ”

นายชยนนท์ รักกาญจนันท์ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บริษัทหลักทรัพย์นายหน้าซื้อขายหน่วยลงทุน (บลน.) ฟินโนมีนา กล่าวว่า กองทุนตราสารหนี้ ตอนนี้ไม่ใช่จังหวะของการเข้าลงทุน จนกว่าจะเห็นสัญญาณชัดเจนว่า กนง.จะลดดอกเบี้ย ดังนั้น อาจจะไม่เหมาะสำหรับผู้เก็งกำไรระยะสั้น เพราะดอกเบี้ยนโยบายอยู่ที่ 1.5% แต่ผลตอบแทน (บอนด์ยีลด์) พันธบัตร 10 ปี อยู่ที่ 1.28%

“จะเห็นว่าบอนด์ยีลด์ต่ำกว่าดอกเบี้ยนโยบาย เพราะตลาดเก็งกำไรว่า กนง.จะลดดอกเบี้ยมาตลอด ทำให้กดยีลด์ลดลงไป ซึ่งคนที่ถือบอนด์ตั้งแต่ต้นปีได้กำไรไปแล้วไม่ต่ำกว่า 7-8% แล้วก็เริ่มขายทำกำไร แต่ตอนนี้ไม่ใช่จังหวะลงทุน”

รายงานแจ้งว่า ในช่วงปลายเดือน ก.ย.ถึงต้นเดือน ต.ค.นี้ มีหุ้นกู้บริษัทที่มีชื่อเสียงหลายแห่งเตรียมเสนอขาย อาทิ บมจ. บีทีเอส กรุ๊ป โฮลดิ้งส์ (BTSG) เตรียมเสนอขายหุ้นกู้ 2 ชุดต่อผู้ลงทุนทั่วไป จ่ายดอกเบี้ยทุก 6 เดือน โดยชุดที่ 1 อายุ 2 ปี ครบกำหนดไถ่ถอนปี 2570 อัตราดอกเบี้ย 3.40% ต่อปี และชุดที่ 2 อายุ 3 ปี ครบไถ่ถอนปี 2571 ดอกเบี้ย 3.60% เปิดจองซื้อ 29-30 ก.ย.และ 1 ต.ค.นี้

บมจ. กัลฟ์ ดีเวลลอปเมนท์ (GULF) เตรียมเสนอขายหุ้นกู้ 4 ชุด จ่ายดอกเบี้ยทุก 6 เดือน โดยชุดที่ 1 อายุ 3 ปี ครบไถ่ถอนปี 2571 ดอกเบี้ย 1.76% ต่อปี ชุดที่ 2 อายุ 5 ปี ครบไถ่ถอนปี 2573 ดอกเบี้ย 2.00% ชุดที่ 3 อายุ 7 ปี ครบไถ่ถอนปี 2575 ดอกเบี้ย 2.20% และชุดที่ 4 อายุ 10 ปี ครบไถ่ถอนปี 2578 ดอกเบี้ย 2.37% ทั้งนี้ หุ้นกู้ชุดที่ 1 จะเสนอขายผู้ลงทุนสถาบัน และ/หรือผู้ลงทุนรายใหญ่ที่ไม่ใช่บุคคลธรรมดา ส่วนหุ้นกู้ชุดที่ 2-4 จะเสนอขายประชาชนทั่วไป เปิดจองซื้อวันที่ 30 ก.ย.และ 1-2 ต.ค.นี้

บมจ. ซีพีเอฟ (ประเทศไทย) (CPFTH) เตรียมเสนอขายหุ้นกู้ 2 ชุด จ่ายดอกเบี้ยทุก 6 เดือน โดยชุดที่ 1 อายุ 6 ปี ครบไถ่ถอนปี 2574 คาดดอกเบี้ย (2.14-2.54%) ชุดที่ 2 อายุ 12 ปี ครบไถ่ถอนปี 2580 คาดดอกเบี้ย (2.85-3.25%) โดยเสนอขายผู้ลงทุนสถาบัน (ไม่รวมถึงบุคคลธรรมดา) และผู้ลงทุนรายใหญ่ คาดเปิดจองซื้อวันที่ 17 และ 20-21 ต.ค.นี้