ธปท.ย้ำดอกเบี้ย 1% เหมาะสมกับเศรษฐกิจ ติดตามเงินเฟ้อช่วงกลางปี’70 ก่อนพิจารณาอีกครั้ง

‘วิทัย’ ผู้ว่า ธปท. ประเมินอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 1% ในปัจจุบันสอดคล้องกับภาวะเศรษฐกิจ ซึ่งจะยึดตามข้อมูลเศรษฐกิจ-สถานการณ์เงินเฟ้อ พร้อมประเมินเงินเฟ้อใกล้ชิด หากไม่ลดลงตามที่ประเมินในช่วงกลางปี 2570 จะมีการพิจารณาใหม่อีกครั้ง ชี้ส่วนต่างดอกเบี้ยไทยและต่างประเทศที่กว้างมากขึ้ น ไม่ใช่ประเด็นหลักที่จะนำมาพิจารณาในเรื่องดอกเบี้ย

นายวิทัย รัตนากร ผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) กล่าวว่า เครื่องมือหลักที่มีประสิทธิภาพในการดำเนินนโยบายการเงินของ ธปท. คือ ดอกเบี้ยนโยบาย โดยที่ผ่านมา ธปท. ได้ใช้นโยบายการเงินที่ผ่อนคลายขึ้นผ่านการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 2 ครั้ง ในช่วงเดือน ธ.ค. และเดือน ก.พ.

ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายลดลงจาก 1.5% เหลือ 1.0% ถือว่าเป็นระดับที่ต่ำเป็นอันดับ 2 ของโลก รองจากประเทศสวิตเซอร์แลนด์ โดยการปรับลดในเดือน ก.พ. การปรับลดแบบ Surprise cut เพื่อเข้าไปประคองการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ

ทั้งนี้ การคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับต่ำเป็นเวลานานว่า แม้จะมีผลดีในการพยุงเศรษฐกิจ แต่ก็มีผลเสียและความเสี่ยงสะสมตามมา 3 ประการ ได้แก่ การสะสมความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยของไทยที่ต่ำกว่าประเทศอื่นมากขึ้นเรื่อย ๆ ผลตอบแทนของผู้ฝากเงินลดลง เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยเงินฝากปรับลดลงตาม และการเอื้อประโยชน์ให้กลุ่มที่กู้ง่าย โดยเฉพาะลูกค้ารายใหญ่ที่มีต้นทุนต่ำ สามารถกู้เงินได้ง่ายขึ้นด้วยดอกเบี้ยที่ถูกลง

สำหรับเงื่อนไขในการพิจารณาปรับขึ้นหรือทบทวนอัตราดอกเบี้ยในอนาคต ผู้ว่าการ ธปท. กล่าวเพิ่มเติมว่า จะพิจารณาเมื่อประเมินข้อมูลจริง และการมองไปข้างหน้าแล้วเห็นความเหมาะสมหรือความจำเป็น ซึ่งมีปัจจัยประกอบ ได้แก่ ภาวะเศรษฐกิจเติบโตและร้อนแรง จนส่งผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อ

โดย ธปท.คาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะเริ่มปรับลดลงตั้งแต่ช่วงกลางปีหน้า 2570 เป็นต้นไป แต่หากถึงช่วงกลางปีหน้าแล้ว อัตราเงินเฟ้อไม่ได้ปรับลดลงจริงตามที่คาดไว้ เช่น ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้นอีก หรือมาตรการอุดหนุนราคาน้ำมันของรัฐบาลผ่านกองทุนลดลง จนดันให้ราคาน้ำมันสูงขึ้นเร็ว และทำให้เงินเฟ้อทรงตัวยาวนานกว่าที่คาด เงื่อนไขเหล่านี้จะเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ ธปท. ต้องนำเรื่องอัตราดอกเบี้ยกลับมาพิจารณาทบทวนอีกครั้ง (Reconsider) ในช่วงกลางปีหน้า

อย่างไรก็ตาม เมื่อประเมินข้อมูลในปัจจุบันและการมองไปข้างหน้า อัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ระดับ 1% ยังเป็นระดับที่เหมาะสม ส่วนประเด็นส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยกับต่างประเทศนั้น ผู้ว่า ธปท. ชี้แจงว่า การตัดสินใจเรื่องดอกเบี้ยนโยบายจะพิจารณาจากปัจจัยภายในประเทศ ทั้งอัตราเงินเฟ้อและภาวะเศรษฐกิจเป็นสำคัญ แม้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่กว้างขึ้นจะเพิ่มความเสี่ยงสะสม

แต่ส่วนต่างดอกเบี้ยไม่ใช่ปัจจัยเดียวหรือปัจจัยสำคัญที่สุดในการกำหนดทิศทางอัตราแลกเปลี่ยน เนื่องจากไทยใช้ระบบอัตราแลกเปลี่ยนแบบยืดหยุ่น (Flexible Exchange Rate) ที่ปรับสมดุลได้เอง และไทยยังมีฐานะต่างประเทศรวมถึงเงินสำรอง (International Buffer) ในระดับที่ดี