แบงก์ชาติคาดปีหน้าเงินเฟ้อมีโอกาสติดลบชั่วคราว

แบงก์ชาติ คาดการณ์เงินเฟ้อเดือน ต.ค. 2569 สูงขึ้นชั่วคราว ประเมินเงินเฟ้อทั่วไปในปีนี้อยู่ที่ 2.1% และปีหน้า 1.3% ส่วนปี 2570 คาดต้นปีอยู่ระดับสูง ก่อนปลายปีติดลบ

นายสุรัช แทนบุญ ผู้อำนวยการอาวุโส ฝ่ายนโยบายการเงิน ธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) กล่าวในงานแถลงข่าว “Monetary Policy Forum” ครั้งที่ 3/69 ว่า ภาพรวมเงินเฟ้อของประเทศ มีสัญญาณที่ดีอีกประการหนึ่งคือ แม้เงินเฟ้อทั่วไปในเดือน ต.ค. ล่าสุดจะอยู่ที่ 3.9% ซึ่งเป็นระดับสูง แต่การส่งผ่านไปยังเงินเฟ้อพื้นฐาน โดยเฉพาะหมวดที่มีน้ำหนักสูงอย่างอาหารสำเร็จรูป ซึ่งมีน้ำหนักประมาณ 16% กลับพบว่าในเดือน ต.ค. และเดือน ก.ย.ที่ผ่านมาราคาค่อนข้างทรงตัว หลังจากปรับขึ้นมาในช่วงก่อนหน้า สะท้อนว่าการส่งผ่านต้นทุนยังไม่ได้เกิดขึ้นเป็นวงกว้างและต่อเนื่อง ส่วนจำนวนสินค้าและบริการที่มีการปรับราคาเพิ่มขึ้น มีสัดส่วนที่ทรงตัว

“จะเห็นว่าหลังเดือน เม.ย. 2569 ซึ่งสัดส่วนการปรับขึ้นของราคาสินค้าและบริการเพิ่มสูงขึ้น หลังจากนั้นเริ่มทยอยปรับลดลงและค่อนข้างทรงตัว (Stable) เป็นอีกหนึ่งสัญญาณที่สะท้อนว่าการส่งผ่านผลกระทบจากราคาน้ำมันไปยังหมวดเงินเฟ้อพื้นฐานยังไม่ได้ทำให้ราคาสินค้าและบริการปรับขึ้นเป็นวงกว้างอย่างต่อเนื่อง”

ทั้งนี้ได้คาดการณ์อัตราเงินเฟ้อทั่วไปอยู่ที่ประมาณ 2.1% ในปี 2569 และ 1.3% ในปี 2570 ขณะที่เงินเฟ้อพื้นฐานยังอยู่ในเกณฑ์ดีและค่อนข้างทรงตัวที่ประมาณ 1.2-1.3% โดยยังไม่เห็นสัญญาณเร่งตัวขึ้น

นายสุรัชกล่าวต่อว่า ภาพรวมปัจจัยในเรื่องเงินเฟ้อที่ปรับลดลง มาจากเรื่องของฐานของราคาน้ำมัน โดยเมื่อประเมินไปในระยะข้างหน้า ซึ่งในปี 2569 ราคาน้ำมันดิบดูไบ อยู่ที่ 93 ดอลลาร์/บาร์เรล ส่วนในปี 2570 ประเมินราคาน้ำมันดิบดูไบ อยู่ที่ 76 ดอลลาร์/บาร์เรล

ส่วนราคาน้ำมันดีเซลสำเร็จรูปสิงคโปร์ ในปีนี้อยู่ที่ 151 ดอลลาร์/บาร์เรล และในปีหน้าอยู่ที่ 114 ดอลลาร์/บาร์เรล ขณะที่ราคาดีเซล ขายปลีกในประเทศ ในปีนี้ประเมินที่ 38.3 บาท/ลิตร และในปีหน้าที่ 37.3 บาทต่อลิตร

ขณะที่กองทุนน้ำมันของไทย ได้พยายามที่จะปรับลดราคาปลีกน้ำมันขายในประเทศ โดยเมื่อวันที่ 10 พ.ย. ได้ปรับ B7 และแก๊สโซฮอลล์ E10 ซึ่งภาครัฐกำลังดำเนินการผลักดันในเรื่องนี้อยู่ แม้ว่าการปรับลดลงของราคาขายน้ำมันในประเทศจะไม่สามารถปรับลดลงในอัตรา 1:1 เท่ากับราคาน้ำมันดิบ หรือราคาน้ำมันสำเร็จรูปสิงคโปร์ แต่ภาครัฐมีความพยายามที่จะทยอยลดและเป็นเรื่องที่ดี เนื่องจากช่วยอุดหนุนดีเซล แต่มีการเก็บแก๊สโซฮอลล์ ถือว่าเป็นการบาลานซ์ระหว่างการช่วยให้ราคาน้ำมันขายปลีกในประเทศปรับลดลง และพยายามรักษาเสถียรภาพของนโยบายการคลังของกองทุนน้ำมันด้วย

“เราต้องติดตามต่อไป เพราะถ้ามีช็อกเกิดขึ้นกับราคาน้ำมันโลกกลับมาพุ่งอีกครั้ง ซึ่งจะเป็นความเสี่ยงที่ต้องติดตาม โดยในตอนนี้ สถานะของกองทุนน้ำมันติดลบไปประมาณ 100,800 ล้านบาทแล้ว”

นายสุรัชกล่าวต่อว่า การดำเนินนโยายสำคัญส่วนของเงินเฟ้อ ยังไม่เห็นสัญญาณการคาดการณ์เงินเฟ้อที่สูญเสียการยึดเหนี่ยวทั้งในระยะสั้น ระยะ Medium-term นอกจากนี้ราคาที่ปรับเพิ่มขึ้นส่วนใหญ่ยังกระจุกตัวอยู่หมวดพลังงาน แต่การส่งผ่านจากหมวดพลังงานไปยังหมวดพื้นฐานโดยรวมถือว่าค่อยเป็นค่อยไป สอดคล้องกับที่ประเมินไว้ ส่วนหนึ่งสาเหตุอุปสงค์ที่อยู่ระหว่างฟื้นตัวที่อ่อนแอช่วยจำกัดการปรับขึ้นราคาไม่ให้ไปวงกว้างต่อเนื่อง

“ส่วนคำถามที่ว่า หากเงินเฟ้อข้างหน้าต่ำจะเป็นอุปสรรคทำให้ ธปท. ไม่สามารถ normalize ได้หรือไม่นั้น โดย ธปท. ยังกำหนด strategy เรา เหมือนเดิม เงินเฟ้อที่ต้องดูในลักษณะ low and stable โดยนโยบายการเงิน สามารถ ให้ น้ำหนัก กับ เป้าประสงค์อื่น เช่น growth ถ้า growth กลับมาดีขึ้น เห็น demand ที่เป็น basic demand ดีขึ้น การส่งผ่านคาดการณ์เงินเฟ้อ ที่เป็นสาเหตุให้ลดการผ่อนคลายนโยบายได้ต่อเนื่อง เพราะเป้าประสงค์ในการดูแลเศรษฐกิจด้วย เราสร้าง policy space ในจังหวะที่เหมาะสม ทำให้พร้อมรับมือกับช็อกในอนาคต”

นอกจากนี้เครื่องชี้ที่ติดตามคือเงินเฟ้อคาดการณ์ (Inflation Expectations) แบ่งเป็น 2 ระยะ ได้แก่ ระยะสั้น 1 ปี และระยะปานกลาง 5 ปี โดยเงินเฟ้อคาดการณ์ระยะสั้น พิจารณาจากการสำรวจภาคธุรกิจ ภาคครัวเรือน และจากผู้พยากรณ์เศรษฐกิจมืออาชีพ (Professional Forecaster) พบว่ายังอยู่ในเกณฑ์ค่อนข้างดี โดยอยู่ที่ 2.6%, 2.2% และ 1.2% ตามลำดับ

ซึ่งเงินเฟ้อคาดการณ์ของภาคธุรกิจและภาคครัวเรือนมีแนวโน้มปรับลดลงในช่วงที่ผ่านมา แม้จะเริ่มเห็นสัญญาณปรับขึ้นบ้างจากราคาน้ำมันที่เพิ่มสูงขึ้นในช่วงล่าสุด แต่ยังไม่เห็นการกระจายตัวของการคาดการณ์อย่างรุนแรงเหมือนในช่วงปี 2565

สำหรับส่วนที่สำคัญมากกว่า คือเงินเฟ้อคาดการณ์ระยะปานกลาง 5 ปี โดยข้อมูลจากแบบจำลอง (Model) ล่าสุดอยู่ที่ประมาณ 1.6% ขณะที่ผลสำรวจจากผู้พยากรณ์เศรษฐกิจมืออาชีพอยู่ที่ประมาณ 1.4% โดยรวมอยู่ที่ประมาณ 1.5% บวกลบ

ตัวเลขดังกล่าวยังถือว่าการคาดการณ์เงินเฟ้อยึดเหนี่ยวอยู่ในกรอบเป้าหมายเงินเฟ้อที่ 1-3% สะท้อนว่าเงินเฟ้อคาดการณ์ระยะปานกลางยังอยู่ในเกณฑ์ดี

นายดอน นาครทรรพ ผู้ช่วยผู้ว่าการ สายนโยบายการเงิน ธปท. กล่าวว่า จากแนวโน้มที่นำเสนอจะเห็นว่าเงินเฟ้อมีโอกาสติดลบในปีหน้า แต่เป็นการติดลบเพียงชั่วคราว จึงยังไม่จำเป็นต้องกังวลมากนัก โดยต้องพิจารณาเงินเฟ้อพื้นฐานประกอบด้วย ซึ่งยังค่อนข้างทรงตัว ไม่ได้ปรับลดลงลึกเหมือนเงินเฟ้อทั่วไป เนื่องจากการลดลงของเงินเฟ้อทั่วไปมีสาเหตุหลักจากฐานราคาน้ำมัน

ทั้งนี้ เมื่อใกล้ถึงช่วงเวลาดังกล่าว คณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) จะต้องพิจารณาอีกครั้งว่าแนวโน้มยังเป็นไปตามที่ทีมงานประเมินไว้หรือไม่ แต่ในขณะนี้ยังมองว่าการปรับลดลงของเงินเฟ้อในปีหน้าจะเป็นเพียงสถานการณ์ชั่วคราว

อย่างไรก็ตาม จากการประเมินของ ธปท. ได้คาดการณ์เงินเฟ้อทั่วไปในปี 2569 อยู่ที่ 2.1% และในปี 2570 อยู่ที่ 1.3% ส่วนเงินเฟ้อพื้นฐานในปีนี้อยู่ที่ 1.2% และในปีหน้าอยู่ที่ 1.3% พร้อมคาดการณ์เงินเฟ้อจะติดลบในช่วงไตรมาสที่สี่ของปีหน้าเป็นต้นไป