โบรกฯ คาด OR ฟื้นตัวแรง กำไรปีนี้โต 41% ราคาเป้าหมาย 24 บาท/หุ้น

“เอเซียพลัส” คาด OR เห็นการฟื้นตัวแรง กำไรปีนี้เติบโต 41.2% อยู่ที่ 1.2 หมื่นล้านบาท ประเมินราคาเป้าหมายปี’64 อยู่ที่ 24 บาท/หุ้น

บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เอเซียพลัส จำกัด รายงานว่า ในปี 2564 ฝ่ายวิจัยคาด บมจ.ปตท.น้ำมันและการค้าปลีก (OR) จะมีกำไรจากการดำเนินงานปกติ เติบโต 41.2% เทียบจากช่วงเดียวกันปีก่อน (YOY) มาอยู่ที่ 1.2 หมื่นล้านบาท (ฟื้นตัวประเด็นโควิด-19 ที่กดดันในปีที่ผ่านมา) หนุนจากการฟื้นตัวทุกกลุ่มธุรกิจ

ขณะที่ภาพระยะยาวตั้งแต่ปี 2564-2567 คาด OR จะมีกำไรเติบโตเฉลี่ย CAGR ที่ 16.7% ต่อปี โดยใช้ปี 2563 เป็นปีฐาน จากการคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจจะกลับมาฟื้นตัว และการเดินทางทั้งในประเทศและต่างประเทศจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจากมาตรการผ่อนคลายล็อกดาวน์

ซึ่งฝ่ายวิจัยกำหนดสมมติฐานให้มีการเปิดสถานีบริการน้ำมัน 108 แห่งต่อปี และเปิดสาขาคาเฟ่อะเมซอน เพิ่ม 418 สาขาต่อปี ตามเป้าหมายหลักของ OR ในขณะที่กลุ่มธุกิจต่างประเทศ มีการเปิดสถานีบริการน้ำมันปีละ 35-36 แห่ง และขยายสาขาคาเฟ่อะเมซอนปีละ 35-36 สาขา

โดยปี 2565-2567 คาด OR จะมีกำไรเติบโต 16.7%, 5.8%, และ 6.4%(YOY) ตามลำดับ มาอยู่ที่ 1.4 หมื่นล้านบาท, 1.5 หมื่นล้านบาท, 1.6 หมื่นล้านบาท

ทั้งนี้ กำหนดราคาเป้าหมาย OR ปี 2564 ด้วยวิธี คิดลดตามกระแสเงินสด (DCF) เท่ากับ 24.0 บาท/หุ้น (ภายใต้ WACC ที่ 7.8%) ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนราคาหุ้นต่อกำไร (P/E) ที่ 24.3 เท่า หรือกำไรต่อหุ้น (EPS) ราว 1.0 เท่า ซึ่งถือว่าใกล้เคียงค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของ P/E ในหุ้นกลุ่มอุตสาหกรรมพลังงาน ต่อ P/E ในหุ้นกลุ่มอุตสาหกรรมค้าปลีกในสัดส่วน 70:30 ซึ่งจะได้ค่า P/E เท่ากับ 25.7 เท่า

ขณะที่คาดจะจ่ายปันผลสูงถึง 0.8 บาท/หุ้น หรือคิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend yield) ที่ราว 4.2% ภายใต้สมมติฐาน ราคาหุ้นละ 18.0 บาท