ผลสงครามอิหร่าน คาดฟิลิปปินส์-ไทย กระทบหนักสุดในอาเซียน เห็นชัดไตรมาส 2/2026

รายงานการวิจัยคาดว่า บริษัทในฟิลิปปินส์และไทยจะเผชิญผลกระทบจากสงครามอิหร่านหนักสุดในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ เนื่องจากเศรษฐกิจพึ่งพาน้ำมันและก๊าซสูง จะเห็นชัดในไตรมาส 2/2026 โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคส่วนที่เกี่ยวข้องกับผู้บริโภค เนื่องจากดีมานด์อ่อน-ต้นทุนสูง

บลูมเบิร์ก (Bloomberg) รายงานว่า บริษัทในฟิลิปปินส์และไทยกำลังแบกรับผลกระทบหนักที่สุด จากการปรับลดประมาณการกำไรในภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ เนื่องจากเศรษฐกิจที่พึ่งพาน้ำมันและก๊าซอย่างมาก ได้รับผลกระทบอย่างหนักจากการปิดช่องแคบฮอร์มุซ

จากการวิจัยของบริษัทหลักทรัพย์ เมย์แบงก์ (Maybank) พบว่า ฟิลิปปินส์นำเข้าน้ำมันจากตะวันออกกลางมากกว่า 90% ในขณะที่ไทยอยู่ที่ประมาณ 60% ทำให้มีกันชนที่จำกัดต่อราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ต่างจากประเทศผู้ส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์อย่างอินโดนีเซีย

ซูฟีอันตี นักกลยุทธ์ด้านตราสารทุนของบลูมเบิร์ก อินเทลลิเจนซ์ (BI) กล่าวว่า ความเปราะบางดังกล่าวเพิ่งปรากฎขึ้น และคาดว่าจะชัดเจนยิ่งขึ้นในรายงานผลประกอบการของบริษัทในไตรมาส 2/2026 ที่กำลังจะมาถึง ซึ่งอัตรากำไรลดลง การปรับลดแนวโน้มผลประกอบการ และคำเตือนเกี่ยวกับดีมานด์ในตลาดที่ถดถอย

“โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ในภาคส่วนที่เกี่ยวข้องกับผู้บริโภค ซึ่งมีการปรับลดการประมาณการณ์มากกว่าภาคส่วนอื่น ๆ เนื่องจากดีมานด์ภายในประเทศอ่อนตัวลง ต้นทุนเชื้อเพลิงหรือต้นทุนการผลิตสูงขึ้น และความเสี่ยงด้านอัตรากำไร” ซูฟีอันตีกล่าว

ต้นทุนพลังงานฮุบกำไร

ต้นทุนพลังงานกำลังบีบอัตรากำไรทั่วทั้งภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ขณะเดียวกันก็กัดเซาะกำลังซื้อของครัวเรือน เพิ่มความเสี่ยงสำหรับภาคการขนส่ง การท่องเที่ยว การค้าปลีก และอุตสาหกรรมอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องกับผู้บริโภค

จากข้อมูลของ BI ขณะที่นักวิเคราะห์ได้ปรับลดคาดการณ์กำไรในหลายพื้นที่ของภูมิภาค แต่ประมาณ 80% ของบริษัทในตลาดหลักทรัพย์ฟิลิปปินส์ ได้ปรับลดการประมาณการกำไรสุทธิในไตรมาสที่สองลง นับตั้งแต่ที่ความขัดแย้งในตะวันออกกลางเริ่มต้นขึ้นแล้ว นับเป็นสัดส่วนที่สูงที่สุดในบรรดาตลาดสำคัญในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้

ส่วนประเทศไทย ตามข้อมูลของนักวิเคราะห์จากเมย์แบงก์ ไทยยังเผชิญกับภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว มูลค่าสินทรัพย์ไม่น่าดึงดูด และการต้องพึ่งพากลุ่มพลังงานและปิโตรเคมีซึ่งผันผวนตามวัฏจักรเศรษฐกิจ เพื่อฟื้นผลประกอบการ โดยที่การใช้จ่ายของรัฐบาลที่เพิ่มขึ้น เพื่อบรรเทาผลกระทบจากความขัดแย้ง ยังต้องใช้เวลากระจายไปสู่ระบบเศรษฐกิจในวงกว้าง

คาดว่าในไตรมาส 2/2026 กำไรของบริษัทฟิลิปปินส์จะลดลง 20% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันในปีก่อนหน้า เป็นการหดตัวที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2022 ตามข้อมูลของบลูมเบิร์ก โดยตัวเลขนี้ เกิดขึ้นหลังจากไตรมาสแรกที่ปรับตัวลดลง 4.3% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันในปีก่อนหน้า

เมย์แบงก์ ระบุว่า ฟิลิปปินส์ได้รับแรงกดดันจากชะลอตัวของอสังหาริมทรัพย์เพื่อที่อยู่อาศัย อัตรากำไรที่เกี่ยวข้องกับผู้บริโภคที่อ่อนแอลง และการตั้งสำรองหนี้สูญที่สูงขึ้น

สำหรับไทย คาดว่า ผลประกอบการจะเริ่มชะลอตัวในไตรมาสที่ 2/2026 เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับต้นทุนการดำเนินงานที่สูงขึ้นและดีมานด์ของผู้บริโภคที่อ่อนแอลง จากนั้นในไตรมาส 3/2026 จะหดตัวลง 13% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันในปีก่อนหน้า ซึ่งนับเป็นการหดตัวที่แย่ที่สุดในภูมิภาค

ในภาพรวม หากราคาน้ำมันยังคงอยู่ในระดับสูงตลอดไตรมาสที่สาม ภาคส่วนที่ได้รับผลกระทบมากที่สุด คาดว่าจะเป็นอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องกับผู้บริโภค การขนส่งและโลจิสติกส์ รวมถึงธนาคารซึ่งได้รับผลกระทบทางอ้อม โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดที่นำเข้าน้ำมันสุทธิ เช่น ไทยและฟิลิปปินส์

สายการบินแห่งชาติเสี่ยงกว่าคู่แข่ง

รายงานการวิจัยของ OCBC Group ซึ่งเป็นกลุ่มสถาบันการเงินสัญชาติสิงคโปร์ แสดงให้เห็นว่า อุตสาหกรรมการบินได้รับผลกระทบหนักที่สุดในภาวะสงครามอิหร่าน โดยการปิดน่านฟ้าและการยกเลิกเที่ยวบินทำให้การดำเนินงานต้องหยุดชะงัก

ด้วยสัญญาการป้องกันความเสี่ยงที่จำกัด ไม่ครอบคลุมความเสี่ยงทั้งหมด ทำให้สายการบินระดับภูมิภาคมีความเปราะบางต่อราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่พุ่งสูงขึ้น ส่งผลให้สายการบินต่าง ๆ รวมถึงการบินไทยและฟิลิปปินส์แอร์ไลน์ (Philippine Airlines) ซึ่งเป็นสายการบินแห่งชาติ มีความเสี่ยงมากกว่าสายการบินฟูลเซอร์วิสอื่น ๆ เช่น สิงคโปร์แอร์ไลน์ (Singapore Airlines) และคาเธย์แปซิฟิกแอร์เวย์ส (Cathay Pacific Airways) ของฮ่องกง ที่มีการป้องกันความเสี่ยงมากที่สุดในเอเชีย

“สำหรับฤดูกาลประกาศผลประกอบการของบริษัทต่าง ๆ ที่กำลังจะถึงนี้ นักลงทุนควรจับตาดูการคาดการณ์อัตรากำไร การส่งผ่านต้นทุน ดีมานด์ผู้บริโภค ความเปราะบางต่ออัตราแลกเปลี่ยน การเติบโตของสินเชื่อหรือคุณภาพของสินทรัพย์” ซูฟีอันตีกล่าว