5 ศูนย์วิจัยแบงก์ คาด กนง. คงดอกเบี้ย 1.00% เพื่อประคองเศรษฐกิจ

5 ศูนย์วิจัยธนาคารพาณิชย์ ทั้ง SCB EIC วิจัยกรุงศรี ttb analytics KKP Research และศูนย์วิจัยกสิกรไทย สะท้อนทิศทางนโยบายการเงินไทยสอดคล้องกัน คาดคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ตรึงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ระดับ 1.00% ต่อเนื่อง เพื่อพยุงเศรษฐกิจในประเทศที่ขยายตัวต่ำกว่าศักยภาพและฟื้นตัวแบบ K-Shape หนี้ครัวเรือนยังอยู่ระดับสูง สินเชื่อเอสเอ็มอีหดตัว

ผู้สื่อข่าวรายงานว่า จากการสำรวจรายงานวิเคราะห์งบการเงินและมุมมองเศรษฐกิจของกลุ่มธนาคารพาณิชย์ พบว่า 5 ศูนย์วิจัยเศรษฐกิจ ได้ส่งสัญญาณคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยนโยบาย ของคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ของธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ไว้อย่างสอดคล้องกัน โดยมองว่าดอกเบี้ยนโยบายของไทยจะถูกตรึงไว้ที่ระดับต่ำสุดรอบใหม่ที่ 1.00% ต่อเนื่อง

โดยสำหรับศูนย์วิจัยเศรษฐกิจและธุรกิจ ธนาคารไทยพาณิชย์ (SCB EIC) ประเมินว่า การประชุม กนง. จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1.00% ต่อเนื่องไปจนถึงสิ้นปี 2570 โดยแม้ภาวะการเงินโลกจะตึงตัวขึ้น แต่อุปสงค์ในประเทศของไทยยังอ่อนแอ แต่เศรษฐกิจไทยยังขยายตัวได้ต่ำกว่าศักยภาพ โดยอยู่ที่ระดับ 2.2% ในปี 2569 และ 2.1% ในปี 2570

แต่การฟื้นตัวมีลักษณะ K-shaped ซึ่งการส่งออกจะกระจุกตัวเฉพาะส่งออกเทคโนโลยี AI และธุรกิจขนาดใหญ่ ขณะที่สินเชื่อเอสเอ็มอี อยู่ในภาวะหดตัวและหนี้ครัวเรือนอยู่ในระดับสูง ทำให้การคงดอกเบี้ยต่ำจึงเป็นสิ่งจำเป็นในการพยุงเศรษฐกิจ

ทางด้าน วิจัยกรุงศรี คาดการณ์ว่า กนง. จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1.00% ต่อไป โดยประเมินจีดีพีไทยปี 2569 ขยายตัว 2.1% แม้อัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มปรับขึ้นตามราคาพลังงานดิบในตลาดโลกจากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง แต่เศรษฐกิจไทยที่โตต่ำและการฟื้นตัวที่ไม่ทั่วถึง อุปสงค์ในประเทศอ่อนแอ และความเสี่ยงจากภัยน้ำท่วม เป็นปัจจัยบังคับให้ ธปท. ต้องคงดอกเบี้ยไว้ในระดับผ่อนคลาย เพื่อสนับสนุนกิจกรรมทางเศรษฐกิจ

ขณะที่ ศูนย์วิเคราะห์เศรษฐกิจ ทีทีบี (ttb analytics) ประเมินว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ในช่วงสิ้นปี 2569 จะทรงตัวที่ 1.00% และจะอยู่ระดับต่ำต่อไปอีกระยะ โดยคาดการณ์จีดีพีไทยปี 2569 ขยายตัวได้มากกว่า 2.0% แต่เป็นการเติบโตที่ไม่ทั่วถึง และข้อจำกัดด้านพื้นที่นโยบายการเงิน (Policy Space) ทำให้ กนง. ต้องเลือกตรึงดอกเบี้ยเพื่อประคองกำลังซื้อในประเทศ พร้อมคาดการณ์ค่าเงินบาทในไตรมาส 4 ของปีนี้จะเคลื่อนไหวในกรอบ 32.75-34.25 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐ

ทางด้านกลุ่มงานวิจัยของกลุ่มธุรกิจการเงินเกียรตินาคินภัทร (KKP Research) คาดว่า กนง. จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1.00% ตลอดปี 2569 ถึงปี 2570 โดยประเมินจีดีพีไทยในปีนี้จะเติบโตที่ 2.5% แต่ส่งสัญญาณว่า หากวัฏจักรดอกเบี้ยขาขึ้นของธนาคารกลางทั่วโลก เช่น ธนาคารกลางสหรัฐ หรือเฟด (Fed) ที่ปรับขึ้นดอกเบี้ย 0.25% สู่ 3.75-4.00% ในเดือน ก.ย. 2569 กดดันให้ค่าเงินบาทอ่อนค่าลงอย่างรวดเร็ว อาจกลายเป็นเงื่อนไขที่ทำให้ กนง. ต้องทบทวนนโยบายในระยะถัดไป

นอกจากนี้ ศูนย์วิจัยกสิกรไทย ประเมินว่า กนง. มีแนวโน้มคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1.00% ในการประชุมวันที่ 28 ต.ค. 2569 ตามอัตราเงินเฟ้อยังอยู่ในระดับที่สามารถบริหารจัดการได้ แม้มีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้นตามราคาพลังงานและอาหาร ส่วนเศรษฐกิจไทยในไตรมาส 4 ของปีนี้ คาดว่าจะชะลอตัวลง และการฟื้นตัวยังคงกระจายตัวไม่ทั่วถึง

สำหรับการประชุม กนง. ที่จะมีขึ้นอีกครั้งช่วง ธ.ค. 2569 ซึ่งเป็นครั้งสุดท้ายของปีนี้ คาดว่าจะมีมติคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 1.00% ตามแนวโน้มเศรษฐกิจและเงินเฟ้อไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ รวมถึงแรงกดดันเงินเฟ้อพื้นฐานยังอยู่ในระดับจำกัด

ส่วนทิศทางอัตราดอกเบี้ยนโยบายในปี 2570 ยังมีความไม่แน่นอนสูง ซึ่งต้องติดตามความเคลื่อนไหวของราคาพลังงานในตลาดโลก แนวโน้มเศรษฐกิจไทย รวมถึงทิศทางนโยบายการเงินของธนาคารกลางหลัก ที่จะเป็นปัจจัยสำคัญต่อการพิจารณานโยบายการเงินในระยะถัดไป

อย่างไรก็ตาม การประชุม กนง. ครั้งล่าสุดมีเมื่อวันที่ 26 ส.ค. 2569 ที่ผ่านมา โดยคณะกรรมการมีมติเป็นเอกฉันท์ให้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1.00% ต่อปี ส่วนการปรับลดดอกเบี้ยลง 0.25% จาก 1.25% มาอยู่ที่ 1.00% เป็นการประชุมเมื่อวันที่ 25 ก.พ. 2569 ด้วยมติ 4 ต่อ 2 เสียง กนง. เห็นว่าดอกเบี้ยระดับปัจจุบันมีความผ่อนคลายและเหมาะสมต่อการสนับสนุนการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ ทั้งนี้ กนง. จะมีการประชุมอีกครั้งในวันที่ 28 ต.ค.นี้