ส่องธุรกิจ “ไมเนอร์” โบรกฯชี้ Q2 กำไรโตไม่เกิน 15% แม้เข้าสู่ฤดูท่องเที่ยว EU
ส่องธุรกิจ “ไมเนอร์ อินเตอร์เนชั่นแนล” บล.เอเซียพลัส ชี้ ไตรมาส 2/67 กำไรปกติขยายตัวไม่เกิน 15% แม้เข้าสู่ฤดูกาลท่องเที่ยวใน EU
วันที่ 21 พฤษภาคม 2567 บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จำกัด รายงานภาพรวมการประชุมนักวิเคราะห์ของ บริษัท ไมเนอร์ อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด (มหาชน) หรือ MINT เมื่อเช้าวันจันทร์ที่ 20 พฤษภาคม 2567 โดยแนวโน้มไตรมาส 2/2567 พลิกกลับมามีกำไรปกติ จากการเข้าสู่ฤดูกาลท่องเที่ยวใน EU (สัดส่วนราว 50% ของรายได้รวม)
หากเทียบจากช่วงเดียวกันปีก่อน (YOY) ข้อมูลรายได้เฉลี่ยต่อห้องพัก (RevPar) เดือน เม.ย. 2567 เพิ่ม 9% YOY จากค่าห้องพักเฉลี่ย (ADR) บวก 7% YOY และ Occupancy rate ขยับขึ้น 3% YOY ด้านโรงแรมไทย RevPar สูงขึ้น 7% YOY ส่วน SSSG ในไทยเพิ่มขึ้น 2% YOY
สำหรับกลยุทธ์ธุรกิจหลัก ๆ คือ การปรับแบรนด์ NH Hotel ไปสู่ระดับบน เพื่อยกระดับ ADR วางเป้าหมายราว 30 แห่ง ปี 2567-2568 (โรงแรมใน EU ที่เป็น Owned & Leased สิ้นปี 2566 ราว 299 แห่ง)
ขณะที่แผนการชำระคืนหนี้ เพื่อลดค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย ยังเดินหน้าอยู่ แม้สิ้นงวดไตรมาส 1/2567 ภาระหนี้ที่มีดอกเบี้ยยังทรงตัวเทียบจากไตรมาสก่อนหน้า (QOQ) ที่ประมาณ 1 แสนล้านบาท แต่ระยะยาว 12 เดือนข้างหน้า ตั้งเป้า Net gearing จาก 1 เท่า ในปัจจุบัน เหลือ 0.8 เท่า
โดยโครงสร้างหนี้แยกตามสกุลเงิน สัดส่วนราว 60% มาจากสกุลเงินยูโร แต่หากแบ่งตามระยะเวลาในการปรับอัตราดอกเบี้ย Fixed : Floating อยู่ที่ 56% : 44% (สิ้นงวดไตรมาส 4/2566 สัดส่วน Fixed : Floating อยู่ที่ 60% : 40%)
ทั้งนี้ความเห็นของฝ่ายวิจัย RevPar ของโรงแรมใน EU ข้างต้น ส่งสัญญาณเติบโตในอัตราเบาลง (ไตรมาส 1/2567 บวก 10% YOY, ไตรมาส 4/2566 บวก 14% YOY) ตามฐาน RevPar งวดเดียวกันปีก่อนค่อนข้างสูง
ในทางตรงข้าม OPEX อย่างค่าใช้จ่ายพนักงานทยอยปรับตัวขึ้น เพราะการปรับขึ้นค่าแรงช่วงครึ่งหลังของปี 2566 ผลักดันให้ค่าใช้จ่ายพนักงานงวดไตรมาส 1/2567 เพิ่ม 15% YOY (+2% QOQ) มาอยู่ที่ 182 ล้านยูโร (ไตรมาส 2/2566 อยู่ที่ 173 ล้านยูโร) โดยรวมคาดทำให้การเติบโตของรายได้ถูกบั่นทอนบางส่วนด้วย
OPEX
จึงคงมุมมองกำไรปกติไตรมาส 2/2567 เชิง YOY ขยายตัวไม่เกิน 15% หากเป็นไปตามมุมมองฝ่ายวิจัย อัตราการเติบโต YOY ข้างต้น ไม่ได้เด่นเหนือกลุ่ม
ด้านอัตราดอกเบี้ยใน EU ที่มีโอกาสเปลี่ยนทิศเป็นขาลงเร็วกว่าภูมิภาคอื่น ด้วยโครงสร้างภาระหนี้ของ MINT ตามข้างต้น ประเมินผลบวกต่อภาระดอกเบี้ยจ่ายลดลง จะเกิดขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป และเห็นผลในปี 2568 มากกว่าปีนี้
โดยรวมคงประมาณการกำไรปกติปี 2567 อยู่ที่ 7.5 พันล้านบาท (+5% YOY) และคำแนะนำ Neutral ด้วยราคาหุ้นนับจากต้นปี (YTD) เคลื่อนไหวดีกว่ากลุ่ม สะท้อนปัจจัยบวกแนวโน้มกำไรปกติไตรมาส 2/2567 ที่มีโอกาสทำจุดสูงสุดของปี เพราะเข้าสู่ฤดูกาลท่องเที่ยวใน EU, มหกรรมกีฬาอย่างฟุตบอลยุโรปที่เยอรมนี, โอลิมปิกที่ปารีส และ TAYLOR SWIFT THE ERAS TOUR ในยุโรป ตั้งแต่เดือน พ.ค.-ส.ค. 2567 พอสมควรแล้ว และประเมินว่าที่ระดับราคาปัจจุบันความน่าสนใจเข้าลงทุนน้อยลง
