ลงทุนอย่างไรในยุคดอกเบี้ยขาลง ?

ลงทุนอย่างไรในยุคดอกเบี้ยขาลง ?

วันที่ 1 กันยายน 2567 บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ฟินันเซีย ไซรัส รายงานว่า โดยปกติตลาดหุ้นชอบดอกเบี้ยต่ำ เพราะจะหนุนให้กำไรบริษัทจดทะเบียน (บจ.) ดีขึ้นจากดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง รวมถึง Discount Rate ในการทำ Valuation จะต่ำลง

จากการศึกษาของเรา พบว่าดัชนีหุ้นไทย (SET Index) มักให้ผลตอบแทนเป็นบวกในช่วงการลดดอกเบี้ย แต่จะสัมพันธ์กับการลดดอกเบี้ยของคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) มากกว่าธนาคารกลางสหรัฐ (FED) โดยหากอ้างอิงสถิติการลดดอกเบี้ย 5 รอบ นับตั้งแต่ปี 2000 ของ กนง. พบว่าดัชนี SET ให้ผลตอบแทนเป็นบวกเฉลี่ยราว 7% ในช่วง 1 เดือน และเร่งขึ้นเป็น 24-25% ในช่วง 6-12 เดือน หลังจากลดดอกเบี้ยครั้งแรก

ขณะที่กระแสเงินทุนต่างชาติ (ฟันด์โฟลว์) มีแนวโน้มไหลเข้าจากเศรษฐกิจในประเทศที่ฟื้นหรือเร่งตัวขึ้น โดยหากอ้างอิงสถานการณ์เศรษฐกิจและการเมืองในปัจจุบัน เรามองว่าน่าจะเทียบเคียงกับช่วงการลดดอกเบี้ยรอบปี 2001 และปี 2011 ซึ่งกระแสเงินทุนไหลเข้าราว 162-442 ล้านเหรีญ ในช่วง 1 เดือน และเร่งขึ้นเป็นราว 700-2,700 ล้านเหรียญ ในช่วง 6-12 เดือน

อย่างไรก็ตามเราคาดว่าดัชนี SET ที่ปรับขึ้นและฟันด์โฟลว์ที่ไหลเข้าไม่ได้มาจากผลของการลดดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียว แต่มีผลจากนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลทั้งการขึ้นค่าแรงขั้นต่ำ การลงทุน การลดภาษีนิติบุคคล รวมถึงผลบวกจาก QE ของเฟดในอดีต

โดยเราเชื่อว่าจากสถานการณ์การเมืองที่นิ่งขึ้นในปัจจุบัน และความคาดหวังต่อนโยบายเศรษฐกิจทั้งระยะสั้นและยาวของรัฐบาลใหม่ ที่จะทยอยออกมาหลังจากนี้จะหนุนให้ตัวเลข GDP ของไทย เติบโตดีขึ้นในระยะถัดไป

เซ็กเตอร์ที่ได้รับบรรยากาศบวกอันดับต้น ๆ ในช่วงดอกเบี้ยลง คือกลุ่ม ไฟแนนซ์, อสังหาริมทรัพย์, RF&REIT, โรงไฟฟ้า, ค้าปลีก, การแพทย์ ท่องเที่ยว เป็นต้น