วิกฤตราคาน้ำมันในครั้งนี้จะไปทางไหน ?

คอลัมน์ : นั่งคุยกับห้องค้า
ผู้เขียน : กฤติกา บุญสร้าง, ดร.กอบสิทธิ์ ศิลปชัย, CFA ธนาคารกสิกรไทย

สถานการณ์ในตลาดการเงินในตอนนี้ไม่ได้กังวลว่าสงครามตะวันออกกลางจะคงอยู่ยาวนานแค่ไหน มากเท่ากับที่กำลังกังวลว่าสงครามครั้งนี้จะผลักดันให้ราคาน้ำมันอยู่ในระดับสูงแค่ไหน ?

เนื่องจากน้ำมันเป็นต้นทุนหลักในภาคธุรกิจปัจจุบัน แม้จะมีความพยายามใช้พลังงานจากแหล่งอื่น แต่ราคาน้ำมันยังคงเป็นปัจจัยหลักที่มีผลต่อเงินเฟ้อได้ และเงินเฟ้อคือสิ่งที่ตลาดการเงินให้ความสนใจอย่างแท้จริง

หากถามว่าวิกฤตน้ำมันและเงินเฟ้อรอบนี้จะซ้ำรอยสงครามรัสเซีย-ยูเครนหรือไม่ ?

จุดที่เรามองว่าน่าสนใจในการประเมินความกังวลของตลาดต่อราคาน้ำมันและเงินเฟ้อ คือ ระดับราคาน้ำมันที่ 100 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล

ถ้าราคาน้ำมันต่ำกว่า 100 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล เราประเมินว่าความกังวลตลาดอาจจะไม่มากนัก แต่ถ้าราคาน้ำมันอยู่สูงกว่า 100 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล เป็นจุดสุ่มเสี่ยงที่ต้องจับตามองอย่างใกล้ชิด

ทั้งนี้ หากเปรียบเทียบกับสงครามรัสเซีย-ยูเครน ตอนนั้นราคาน้ำมันอยู่ในระดับสูงกว่า 100 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล เป็นระยะเวลา 5 เดือน ก่อนปรับลดลง แม้สงครามจะคงอยู่ เนื่องจากการยื่นมือเข้ามาของสหรัฐ ในการส่งพลังงานให้ยุโรปแทนรัสเซีย จนทำให้ตอนนี้ยุโรปพึ่งพาการนำเข้าก๊าซจากสหรัฐ ราว 50% แทน ประกอบกับเศรษฐกิจโลกที่เริ่มชะลอลง ทำให้ราคาน้ำมันปรับลดลงตามความต้องการใช้

ส่วนในครั้งนี้ ราคาน้ำมันอยู่สูงกว่า 100 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ราว 2 เดือนครึ่งก่อนปรับลดลงต่ำกว่า 100 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล นับตั้งแต่ปลายเดือนพฤษภาคมที่ผ่านมา แม้ช่องแคบฮอร์มุซจะยังคงปิดอยู่ และทำให้น้ำมันราว 20% ของโลกไม่สามารถส่งผ่านช่องแคบดังกล่าวได้

สาเหตุที่สถานการณ์ราคาน้ำมันดูผ่อนคลายกว่ารอบก่อนหน้า เนื่องจาก

1.มีการส่งน้ำมันผ่านท่อของซาอุดีอาระเบีย และสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์

2.ก่อนเกิดสงครามเศรษฐกิจโลกอยู่ในภาวะชะลอตัว ทำให้มีอุปทานน้ำมันส่วนเกินในตลาด

3.ราคาน้ำมันแพง ทำให้การใช้น้ำมันลดลง

4.หลายประเทศมีการปล่อยน้ำมันออกมาจากคลังสำรองสู่ตลาด

ดังนั้น สงครามรอบนี้เราประเมินว่าน้ำมันหายไปจากตลาดโลกจริง ๆ เพียงราว 5% เท่านั้น ไม่ใช่ 20% และนับว่าน้อยกว่าตอนที่คว่ำบาตรรัสเซียที่ทำน้ำมันหายไปจากตลาดโลกถึง 10%

เพราะฉะนั้นสิ่งที่เราควรสนใจจริง ๆ นอกจากเรื่องสถานการณ์สงครามจะเป็นอย่างไร คือสงครามครั้งนี้จะกระทบราคาน้ำมันและเงินเฟ้อแค่ไหนมากกว่า…