ตลาดหุ้นไทยเดือน พ.ย.“Valuation น่าดึงดูด”
ต.ค. ย่อแรงต่อเนื่อง : สำหรับภาพรวมการลงทุนเดือนตุลาคมที่ผ่านมา SET ยังคงย่อตัวแรงเป็นเดือนที่สองติดต่อกัน หลุดแนวรับสำคัญบริเวณ 1400 จุด โดยแรงกดดันหลักมาจาก ความกังวลต่อโอกาสในการดำเนินนโยบายทางการเงินของ FED และสถานการณ์ความตึงเครียดระหว่างอิสราเอลและกลุ่มฮามาส ที่ยังคงยืดเยื้อ
ตลาดตอบรับปัจจัยลบไปพอควร : สำหรับความกังวลต่อโอกาสในการปรับขึ้นดอกเบี้ยของ FED เราเชื่อว่าน่าจะเข้าสู่เฟสที่เริ่มจำกัดมากขึ้น โดยแม้ว่าคณะกรรมการ FED ยังคงเปิดโอกาสในการปรับขึ้นดอกเบี้ยในช่วงที่เหลือของปีอีก 1 ครั้ง แต่สถานการณ์ปัจจุบันจะพบว่า ดอกเบี้ยสหรัฐฯ ในปัจจุบันที่ระดับ 5.25-5.50% ถือว่าอยู่ในระดับที่สูง และอาจเพิ่มแรงกดดันต่อภาพเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในช่วงถัดไป
ดังนั้นในมุมมองของเราคาดมีโอกาสที่ดอกเบี้ยสหรัฐฯ จะจำกัดแล้ว และจุดนี้จะเป็นปัจจัยที่ผลักดันการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงมากยิ่งขึ้น ส่วนประเด็นความขัดแย้งในตะวันออกกลาง เราคาดว่าเหตุการณ์ต่างๆ อาจยังยืดเยื้อต่อไป และมีหลายประเทศที่เข้ามาเกี่ยวข้องกับประเด็นนี้ ซึ่งอาจเป็นแรงกดดันอีกเล็กน้อย
แต่อย่างไรก็ดี สำหรับการลงทุน คาดตลาดจะให้น้ำหนักต่อประเด็นนี้น้อยลงไปเรื่อยๆ คล้ายกับกรณีความขัดแย้งของรัสเซียและยูเครน ซึ่งแม้ว่าจะยังดำเนินต่อไป แต่ผลกระทบต่อตลาดหุ้นจะเริ่มจำกัด ดังนั้นจากปัจจัยลบต่างๆ ก็ถือว่ารับรู้ไปมากพอควรแล้ว ซึ่งคาดจะช่วยหนุนให้ตลาดมีโอกาสกลับมาฟื้นในช่วงถัดไป
กำไรกลุ่มธนาคารอยู่ในเกณฑ์ดี รอลุ้นกลุ่ม Real Sector : ช่วงเดือนตุลาคมที่ผ่านมามีการทยอยรายงานกำไร 3Q23 ของกลุ่มธนาคาร ซึ่งหากพิจารณาจาก 7 ธนาคาร จะพบว่ากำไรรวมอยู่ที่ระดับ 5.04 หมื่นล้านบาท (+10.6%y-y, -5.4%q-q) ดีกว่าตลาดคาดราว 2.4% อยู่ในเกณฑ์ดี ซึ่งในช่วงเดือนพฤศจิกายน คงต้องลุ้นกำไรในกลุ่ม Real Sector ต่อเนื่อง
Valuation อยู่ในระดับไม่แพง : การปรับฐานของ SET ในช่วงที่ผ่านมาส่งผลให้ระดับ Forward PE ปีนี้ ลงมาเทรดที่บริเวณ 16.4 เท่า ซึ่งเริ่มต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลังของ SET ที่ 17.0 เท่า อีกทั้งหากมองไปข้างหน้า จะพบว่า SET เทรดบน Forward PE ปีหน้าเพียง 14.7 เท่า ยิ่งสะท้อนว่า SET ณ ปัจจุบันมี Valuation ในระดับที่น่าลงทุน โดยเราเชื่อว่ากำไรตลาดในปีหน้าจะมีทิศทางขยายตัวขึ้น ผสานกับด้านอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่คาดมีโอกาสชะลอตัวลง ทำให้ Earnings Yield Gap จะกว้างมากขึ้น ถือเป็นบวกต่อการลงทุนในตลาดหุ้น
ยิ่งกลัว ยิ่งน่าสะสม : คาด SET เดือนพฤศจิกายน ลุ้นฟื้นตัว กรอบ 1350-1450 จุด หลังตลาดตอบรับเชิงลบไปมากแล้ว จนทำให้Valuation ของ SET เข้าสู่ระดับที่น่าดึงดูดมากขึ้น ท่ามกลางเศรษฐกิจไทยที่อยู่ในช่วงฟื้นตัว โดยเน้นกลุ่มที่มีแนวโน้มกำไรเติบโตดี, Valuation อยู่ในระดับที่น่าสนใจ รวมทั้งภาพรวมธุรกิจผ่านพ้นช่วงเวลาที่เลวร้ายไปแล้ว โดยสำหรับหุ้นเด่นประจำเดือนนี้ ได้แก่ AH, ERW, KBANK, MASTER และ SAWAD
5 หุ้นเด่น ประจำเดือนพฤศจิกายน 2023
- AH (45.0) : คาดกำไรเติบโตเด่นขานรับการที่ไทยเป็นฐานการผลิตรถยนต์เพื่อการส่งออกที่สำคัญ ผสาน EV ที่เติบโตเป็นแรงหนุนเพิ่มเติม ขณะที่ Valuation เทรดเพียง 5.3x ปันผล 5.6%
- ERW (6.2*) : คาดกำไร 3Q23 ขยายตัวเด่น y-y และทรงตัวสูง q-q อีกทั้งยังจะปรับตัวขึ้นได้ต่อเนื่องทั้ง y-y, q-q ในช่วง 4Q23 จากการเข้าสู่ช่วง High Season ของธุรกิจท่องเที่ยว
- KBANK (154.0*) : คาดแนวโน้มคุณภาพสินทรัพย์จะเริ่มฟื้นตัวขึ้น ผสานกับรายได้ดอกเบี้ยที่ยังปรับขึ้นดี ตาม NIM และ สินเชื่อที่ปรับขึ้น ขณะที่ Valuation ยังอยู่ระดับที่ไม่แพง
- MASTER (79.5) : คาดกำไร 3Q23 เติบโตทำสถิติใหม่ จากการเริ่มรับรู้ห้องผ่าตัดใหม่ 10 ห้อง ผสานกับลูกค้าที่ทยอยเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง และแผนการ M&P ที่จะช่วยหนุนภาพระยะกลาง-ยาว
- SAWAD (54*) : คาดกำไร 3Q23 จะขยายตัวทั้ง q-q และ y-y จากรายได้ดอกเบี้ยที่เติบโต ขณะที่ Valuation อยู่ในระดับที่ไม่แพง
*ราคาเป้าหมายจาก Bloomberg Consensus
บทความโดย นายวิจิตร อารยะพิศิษฐ
นักกลยุทธ์การลงทุน บล.ลิเบอเรเตอร์