ทำไม? ทองคำ ถูกเทขาย ทั้งที่สหรัฐจะถดถอย

คอลัมน์ : สถานีลงทุน
ผู้เขียน : ธนรัชต์ พสวงศ์ ฮั่วเซ่งเฮง โกลด์ ฟิวเจอร์ส

ความกังวลเรื่องเศรษฐกิจสหรัฐจะถดถอยเป็นประเด็นร้อนแรงในสัปดาห์ที่ผ่านมา หลังจากเห็นตัวเลขการจ้างงาน NFP ของสหรัฐออกมาอ่อนแอลง โดยเดือน ก.ค.เพิ่มขึ้นเพียง 114,000 ตำแหน่ง ต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้เยอะ นอกจากนี้ ได้มีการปรับตัวและการจ้างงานเดือนมิถุนายนลดลงด้วย อัตราการว่างงานสูงขึ้นเป็น 4.3% ซึ่งเป็นตัวเลขสูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2564 สะท้อนให้เห็นว่าตลาดแรงงานสหรัฐอ่อนแอ และอาจจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้ในอนาคต ทำให้มีแรงเทขายตลาดหุ้นทั่วโลกในวันจันทร์ หรือเกิดเหตุการณ์ Black Monday

Sahm Rule Recession Indicator เป็นดัชนีชี้นำว่าเศรษฐกิจสหรัฐจะถดถอยหรือไม่

โดยถ้าค่ามากกว่า 0.5 จะส่งสัญญาณว่าเศรษฐกิจจะถดถอยในอีก 6 เดือน หรือ 12 เดือนข้างหน้า ในอดีตที่ผ่านมา Indicator ตัวนี้สามารถทำนายได้แม่นยำ ซึ่งตอนนี้อยู่ที่ 0.53 ทำให้ตลาดกังวลว่าเศรษฐกิจสหรัฐจะถดถอย

เมื่อเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย เป็นเรื่องปกติที่มีแรงเทขายในสินทรัพย์เสี่ยงทุกตัว แต่คำถามคือ ทำไมทองคำในเมื่อเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัย แต่กลับโดนเทขายออกมาด้วย เหตุผลคือ

1.ปีนี้ทองคำให้ผลตอบแทนที่ดี โดยให้ผลตอบแทนราว 20% ทำให้มีการเทขายทองคำ เพื่อล็อกผลกำไรถัวเฉลี่ยกับการลงทุนบางสินทรัพย์ที่ขาดทุน และถือเงินสดไว้ก่อน

2.การซื้อขายสกุลเงินเยนด้วยการกู้ยืม หรือ Yen Carry Trade หลังจากที่ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ตัดสินใจขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งล่าสุดเป็น 0.25% ซึ่งเป็นการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งที่ 2 ทำให้สิ้นสุดนโยบายอัตราดอกเบี้ยติดลบมาหลายปี ก่อนหน้านี้มีการกู้ยืมเงินเยนที่อัตราดอกเบี้ยต่ำมาก แล้วโยกเงินไปฝากในเงินดอลลาร์ เงินปอนด์ และสกุลเงินอื่น ๆ ทำให้เป็นการลงทุนที่แทบไม่มีความเสี่ยง

รวมทั้งอาจกู้ยืมเงินเพื่อไปลงทุนในสินทรัพย์อื่นอีก

อย่างไรก็ตาม เมื่อ BOJ เริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ย ค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้น การซื้อขายสกุลเงินเยนด้วยการกู้ยืมหลายรายการกำลังถูกเรียกหลักประกัน ยุคของการกู้ยืมเงินเยนดอกเบี้ยต่ำมากกำลังจะสิ้นสุดลง เมื่อหลักประกันเหล่านี้ถูกเรียกคืน ทรัพย์สินต่าง ๆ ก็ถูกขายออก ล่าสุด BOJ ออกแถลงว่าจะยังไม่ขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม อาจทำให้แรงเทขายทองคำลดลง และคาดมีโอกาสเพิ่มขึ้น

สถิติที่ผ่านมาเมื่อภาวะเศรษฐกิจสหรัฐถดถอย ราคาทอง Spot จะเพิ่มขึ้นราว 12% นั่นหมายความว่าเป็นไปได้ว่าราคาทองอาจจะแตะ 2,700 ดอลลาร์ได้ในอีก 6 เดือนข้างหน้า ดังนั้น แนะนำช่วงที่ราคาทองปรับฐานลงถือเป็นโอกาสที่ดีในการทยอยสะสมทองคำ โดยแบ่งทยอยเก็บ จุดที่แนะนำคือ 2,350-2,370 ดอลลาร์ และอาจทยอยเก็บเผื่อไว้ที่ราคา 2,300-2,320 ดอลลาร์