คาด Fed ลดดอกเบี้ยในเดือน ก.ย. เลือกหุ้นได้อานิสงส์ดอกเบี้ยขาลง

คอลัมน์ : เติมความคิด พิชิตการลงทุน
ผู้เขียน : พบชัย ภัทราวิชญ์ บล. InnovestX

เข้าสู่เดือนกันยายน เชื่อว่าสิ่งที่นักลงทุนทั่วโลกจับตาดูอยู่ก็คือ การประชุมของคณะกรรมการนโยบายการเงินแห่งสหรัฐ (FOMC) ในวันที่ 16-17 กันยายน โดยขณะนี้ FedWatch Tool ของ CME Group บ่งชี้ว่านักลงทุนให้น้ำหนักกว่า 85% ที่คณะกรรมการจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.25% สู่ระดับ 4.00-4.25% สิ่งที่ทำให้นักลงทุนมีความเชื่อมั่นสูงเช่นนี้

น่าจะเกิดขึ้นหลังจากสุนทรพจน์ของประธาน Fed เจอโรม พาวเวลล์ ในงานสัมมนา Jackson Hole Economic Symposium เมื่อ 22 สิงหาคมที่ผ่านมา ได้ส่งสัญญาณว่า Fed อาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน เนื่องจากความเสี่ยงต่อตลาดแรงงานเพิ่มขึ้น และอัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มลดลง โดยมองว่าผลกระทบจากภาษีนำเข้าที่เพิ่มขึ้นเป็นเพียง “การเปลี่ยนระดับราคาแบบครั้งเดียว” ไม่ใช่แรงกดดันเงินเฟ้อต่อเนื่อง

เรามองว่าการที่ประธาน Fed ส่งสัญญาณชัดเจนว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนนี้ เป็นการยอมโอนอ่อนต่อการที่แรงกดดันของประธานาธิบดีทรัมป์ แม้ว่าความเสี่ยงของสงครามการค้าจะทำให้เงินเฟ้อเพิ่มขึ้นก็ตาม นอกจากนี้ เรายังเริ่มมองว่ามีความเป็นไปได้ที่ Fed จะลดอัตราดอกเบี้ยหลังการประชุมเดือนกันยายนอีกอย่างน้อย 1 ครั้งในปีนี้ ซึ่งอาจเกิดขึ้นในการประชุมเดือนตุลาคม

โดยอาจพิจารณาจากพัฒนาการของเศรษฐกิจและเงินเฟ้อ อย่างไรก็ตาม เรายังเชื่อว่าแรงกดดันเงินเฟ้อจะกลับมาสูงขึ้นอีกครั้งในไตรมาสที่ 4 ปีนี้ ซึ่งจะทำให้ Fed ต้องเผชิญความท้าทายในการดำเนินนโยบายการเงินในระยะถัดไป

ในส่วนของไทยนั้น แม้ว่าคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) มีมติเอกฉันท์ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 0.25% จาก 1.75% ลงสู่ 1.50% ในการประชุมเมื่อ 13 สิงหาคมที่ผ่านมาแล้วนั้น เราเชื่อว่ามีความเป็นไปได้ที่ กนง.จะพิจารณาปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก 0.25% ในการประชุมครั้งถัดไป (8 ตุลาคม 2568) ด้วยความน่าจะเป็นอยู่ในระดับสูงราว 70-80%

จากแนวโน้มเศรษฐกิจในช่วงครึ่งปีหลังที่ชะลอลง ผลกระทบจากมาตรการภาษีสหรัฐชัดเจนขึ้น อัตราเงินเฟ้อยังอยู่ในระดับต่ำ และปัญหาการหดตัวของสินเชื่อ นอกจากนั้น เราเริ่มเปิดโอกาสที่จะลดอัตราดอกเบี้ยลงต่อเนื่องในการประชุมเดือนธันวาคม 2568 และเป็นไปได้ที่ กนง.จะลดอัตราดอกเบี้ยลงต่อในปี 2569 หากเศรษฐกิจยังมีทิศทางชะลอต่อเนื่อง

เราเชื่อว่าทิศทางดอกเบี้ยจะเป็นขาลงอย่างชัดเจนเมื่อ Fed เริ่มต้นการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ขณะที่แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยของไทยก็น่าจะเป็นไปในทิศทางเดียวกัน ดังนั้น Theme การลงทุนตลาดหุ้นไทยในเดือนกันยายน จึงแนะนำหุ้นที่ได้อานิสงส์จากอัตราดอกเบี้ยขาลง ที่น่าสนใจ

เช่น กลุ่มสินเชื่อ-เช่าซื้อ แนะนำ MTC TIDLOR, กลุ่มพัฒนาที่อยู่อาศัย แนะนำ AP SIRI, กลุ่มโรงไฟฟ้า แนะนำ GULF GPSC, กลุ่ม REITs แนะนำ FTREIT LHSC