ทำไมเงินทุนต่างชาติไหลออกอินโดนีเซียถึง 14,000 ล้าน ในช่วงเวลาเพียง 3 วัน
กรณีนักลงทุนต่างชาตินำเงินลงทุนออกสุทธิ 7.71 ล้านล้านรูเปียห์ (ราว 14,000 ล้านบาท) จากตลาดการเงินของอินโดนีเซียในสัปดาห์ที่สองของเดือนมกราคม โดยมีสาเหตุหลักมาจากการขายพันธบัตรของรัฐบาล แรงกดดันจากตลาดโลกส่งผลกระทบต่อค่าเงินรูเปียห์ แม้ว่าตลาดหุ้นจะมีการไหลเข้าและค่าเงินรูเปียห์จะมีเสถียรภาพในระดับปานกลาง
ธนาคารกลางอินโดนีเซีย (BI) กล่าวว่า การไหลออกราว 14,000 ล้านบาทเกิดขึ้นในช่วงการซื้อขายวันที่ 12-14 มกราคม 2026 และส่วนใหญ่เกิดจากการขายพันธบัตรของรัฐบาลและหลักทรัพย์ของธนาคารกลาง เงินทุนต่างชาติไหลออกสุทธิจากพันธบัตรรัฐบาล (SBN) อยู่ที่ 8.15 ล้านล้านรูเปียห์ (15,000 ล้านบาท) ขณะที่การถือครองหลักทรัพย์สกุลเงินรูเปียห์ของธนาคารกลางอินโดนีเซีย (SRBI) ลดลง 2.64 ล้านล้านรูเปียห์ (4,800 ล้านบาท)
การขาดทุนดังกล่าวได้รับการชดเชยบางส่วนจากเงินทุนไหลเข้าสู่ตลาดหุ้น โดยนักลงทุนต่างชาติซื้อหุ้นสุทธิ 3.08 ล้านล้านรูเปียห์ (5,600 ล้านบาท) ในช่วงเวลาเดียวกัน อย่างไรก็ตาม โดยรวมแล้ว ตลาดการเงินของอินโดนีเซียยังคงมีเงินทุนต่างชาติไหลออกสุทธิ 7.71 ล้านล้านรูเปียห์ (14,000 ล้านบาท) ตามข้อมูลของธนาคารกลางอินโดนีเซีย
นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงวันที่ 14 มกราคม เงินทุนต่างชาติไหลเข้าสุทธิสะสม 5.33 ล้านล้านรูเปียห์ (9,800 ล้านบาท) ใน SRBI และ 6.16 ล้านล้านรูเปียห์ (ราว 11,000 ล้านบาท) ในหุ้น แต่ในทางตรงกันข้าม ตลาดพันธบัตรรัฐบาลมีเงินทุนต่างชาติไหลออกสุทธิรวม 9.91 ล้านล้านรูเปียห์ (18,000 ล้านบาท) ในปีนี้
การรับรู้ความเสี่ยงของนักลงทุนต่ออินโดนีเซียก็เพิ่มสูงขึ้นเช่นกัน ค่าพรีเมียมของสัญญาแลกเปลี่ยนความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้ (CDS) ระยะ 5 ปีของประเทศ ซึ่งเป็นตัวชี้วัดสำคัญของความเสี่ยงด้านอธิปไตย ปรับตัวสูงขึ้นเป็น 71.43 จุดพื้นฐานในวันที่ 14 มกราคม จาก 69.31 จุดพื้นฐานเมื่อ 5 วันก่อนหน้า
ค่าเงินรูเปียห์แข็งค่าขึ้นเล็กน้อยในวันพฤหัสบดี โดยเปิดตลาดแข็งค่าขึ้นเล็กน้อยที่ 16,840 รูเปียห์ต่อดอลลาร์ เมื่อเทียบกับราคาปิดเมื่อวันพุธที่14 มกราคม 2026 ที่ 16,855 รูเปียห์ การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นเนื่องจากดัชนีดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งติดตามค่าเงินดอลลาร์เทียบกับ 6 สกุลเงินหลัก อ่อนค่าลงมาอยู่ที่ 99.06 ในช่วงปิดตลาดวันเดียวกัน
ตามข้อมูลของธนาคารกลางอินโดนีเซีย (BI) ระบุว่า ตลาดพันธบัตรสะท้อนแนวโน้มที่แตกต่างกัน ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอินโดนีเซียอายุ 10 ปี เพิ่มขึ้นเป็น 6.23% ในวันพฤหัสบดีที่ 15 มกราคม จาก 6.21% ในวันก่อนหน้า ขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐอายุ 10 ปี ลดลงเหลือ 4.132% ในวันที่ 21 มกราคม
รามดัน เดนนี ปราโกโซ ผู้อำนวยการบริหารฝ่ายสื่อสารของธนาคารกลางอินโดนีเซีย กล่าวว่า ธนาคารกลางยังคงเสริมสร้างความร่วมมือกับรัฐบาลและหน่วยงานอื่น ๆ อย่างต่อเนื่อง พร้อมทั้งปรับปรุงนโยบายต่าง ๆ เพื่อรักษาเสถียรภาพทางเศรษฐกิจของประเทศ
ยูซุฟ เรนดี มานิเล็ต นักเศรษฐศาสตร์จาก CORE Indonesia กล่าวว่า นโยบายการเงินของสหรัฐยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักจากภายนอก
“เมื่อธนาคารกลางสหรัฐ รักษาอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูง สินทรัพย์ทางการเงินที่อิงกับดอลลาร์สหรัฐจะดึงดูดนักลงทุนทั่วโลกมากขึ้น” ยูซุฟกล่าว และบอกอีกว่า สิ่งนี้กระตุ้นให้เกิดการไหลออกของเงินทุนจากตลาดเกิดใหม่ รวมถึงอินโดนีเซีย ไปยังสหรัฐ
การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวได้กระตุ้นความต้องการดอลลาร์สหรัฐส่งผลให้ค่าเงินรูเปียห์และสกุลเงินอื่นๆ ในภูมิภาคได้รับแรงกดดัน อุปสรรคจากภายนอกทวีความรุนแรงขึ้นท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้น
“สภาวะเหล่านี้กระตุ้นให้นักลงทุนทั่วโลกหันมาใช้กลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยงมากขึ้น และปรับสมดุลพอร์ตการลงทุนไปสู่สินทรัพย์ปลอดภัย เช่น ดอลลาร์สหรัฐ และพันธบัตรรัฐบาลของประเทศพัฒนาแล้ว” เขากล่าว
ในด้านภายในประเทศ อินโดนีเซียพึ่งพาการนำเข้าเป็นอย่างมาก โดยเฉพาะพลังงาน วัตถุดิบ และสินค้าทุน ซึ่งทำให้ความต้องการเงินตราต่างประเทศอยู่ในระดับสูง เมื่อแรงกดดันจากทั่วโลกเพิ่มขึ้น และผลการส่งออกไม่เพียงพอที่จะชดเชยความต้องการนำเข้า ดุลบัญชีเดินสะพัดอาจแย่ลง ส่งผลให้ค่าเงินรูเปียห์อ่อนค่าลงไปอีก
ความกังวลด้านการคลังก็ส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นเช่นกัน ยูซุฟกล่าวว่า การขาดดุลงบประมาณเมื่อปีที่แล้ว ซึ่งใกล้เคียงกับเพดานตามกฎหมายของอินโดนีเซียที่ 3% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ ดึงดูดความสนใจของนักลงทุน
“ในสภาพแวดล้อมโลกที่เต็มไปด้วยความเสี่ยง แม้แต่สัญญาณเชิงลบเล็กน้อยก็สามารถถูกขยายผลโดยตลาดและส่งผลให้ค่าเงินอ่อนค่าลงได้” เขากล่าว
แม้จะมีความผันผวนเมื่อเร็วๆ นี้ ยูซุฟเน้นย้ำว่า ไม่มีระดับอัตราแลกเปลี่ยนใดระดับเดียวที่บ่งชี้ถึงวิกฤตโดยอัตโนมัติ ความตึงเครียดทางเศรษฐกิจนั้นถูกกำหนดโดยปัจจัยหลายประการรวมกัน รวมถึงความเร็วและความต่อเนื่องของการอ่อนค่าของค่าเงิน ระดับเงินสำรองระหว่างประเทศ ขนาดของการไหลออกของเงินทุน แรงกดดันด้านเงินเฟ้อจากราคาสินค้านำเข้าที่สูงขึ้น ภาระหนี้สกุลเงินต่างประเทศ และความเชื่อมั่นโดยรวมของตลาดต่อมาตรการตอบสนองเชิงนโยบาย
ยูซุฟกล่าวว่า หากแรงกดดันในปัจจุบันยังคงอยู่โดยปราศจากการปรับปรุงในด้านความเชื่อมั่นหรือมาตรการเชิงนโยบายที่เพียงพอ ผลกระทบมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นในรูปแบบของการชะลอตัวทางเศรษฐกิจอย่างค่อยเป็นค่อยไปมากกว่าวิกฤตการณ์ฉับพลัน ราคาสินค้านำเข้าที่สูงขึ้นอาจทำให้เกิดเงินเฟ้อและกดดันการบริโภคของครัวเรือน ซึ่งเป็นความท้าทายสำหรับผู้กำหนดนโยบายที่พยายามสร้างสมดุลระหว่างการเติบโตและความมั่นคง
ข้อมูลอย่างเป็นทางการที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 15 มกราคม แสดงให้เห็นว่า การเติบโตของการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ที่เข้ามาในอินโดนีเซียในปี 2025 ทรงตัว แต่ชะลอตัวลงจากปี 2024 อย่างไรก็ตาม โรซาน โรเอสลานี รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการลงทุนอินโดนีเซียและประธานกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ ยังคงหวังว่ากองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติอย่างดานันตารา (Danantara) จะช่วยกระตุ้นการลงทุนใหม่ๆ
ข้อมูลจากกระทรวงการลงทุนแสดงให้เห็นว่า FDI มีมูลค่า 900.9 ล้านล้านรูเปียห์ (ราว 1.6 ล้านล้านบาท) ในปี 2025 เพิ่มขึ้นเพียง 0.1% จากปีก่อนหน้า และชะลอตัวลงอย่างมากจากที่เพิ่มขึ้น 21% ในปี 2024
ในไตรมาสที่สี่ FDI เพิ่มขึ้น 4.3% จากปีก่อนหน้าเป็น 256.3 ล้านล้านรูเปียห์ (4.7 แสนล้านบาท) ซึ่งเป็นการเติบโตครั้งแรกในรอบสามไตรมาส เมื่อเทียบกับการหดตัว 8.9% ในไตรมาสที่สาม
ข้อมูลนี้ไม่รวมการลงทุนในภาคการเงินและภาคปิโตรเลียมและก๊าซธรรมชาติ
รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการลงทุน กล่าวว่า การพลิกฟื้นในไตรมาสที่สี่นั้นน่าจับตามอง เนื่องจากเศรษฐกิจโลกยังคงเผชิญกับความไม่แน่นอน และเกิดขึ้นหลังจากมีการประท้วงต่อต้านรัฐบาลในหลายเมืองของอินโดนีเซียในช่วงปลายเดือนสิงหาคมถึงต้นเดือนกันยายน
อ้างอิง :