บล.บัวหลวง รายงานภาวะรอบด้านตลาดหุ้น 2 พ.ย. 2561

ภาพตลาดและแนวโน้ม

Rebound / Sideway Up

คาดว่าหุ้นไทยเล่นขึ้นในโหมด Rebound / Sideway Up ขึ้นทดสอบระดับ 1,700-1,720 จุดได้จาก เริ่ม
เห็นสัญญาณของการไหลกลับของเงินลงทุนต่างชาติ เข้าตลาดหุ้นเกิดใหม่ แทนตลาด พัฒนาแล้ว
โดยเฉพาะ เงินไหลเข้าจากกองทุนประเภท Passive funds ที่ไหลเข้าไทย ซึ่งตรงกับ Quant indicator
พบว่า แรงขายต่างชาติจะเริ่มเบาบางลงเหลือเพียง 3 พันล้านบาทในสัปดาห์นี้ (เทียบกับค่าเฉลี่ย 4
สัปดาห์ที่ผ่านมาที่ขาย 1.5 หมื่นล้านบาท) ดู Figure 1-2 และจากการดูตลาดในรอบการพักฐานเดือน
มิ.ย. เห็นได้ว่า เมื่อฝรั่งชะลอการขาย กองทุนในประเทศพร้อมเข้าไล่หุ้น ดังนั้นเรามองว่าหุ้น Big Cap ที่
เป็น Value Play จะกลับมาเล่นได้โดดเด่น

“ที่สาคัญ” อย่าลืมว่า หุ้นไทยถูกลดน้ำหนักมาตั้งแต่เกิดปฏิวัติ ดังนั้นการเลือกตั้งที่กาลังจะมาถึง คาดว่า
จะเป็นจุดเริ่มต้นให้หุ้นไทย ถูกกลับมาเพิ่มน้ำหนักลงทุนได้อีกครั้ง ดู Figure 3-4

นักลงทุนที่สะสมหุ้นมาตั้งแต่แถว 1,600 ตามที่เราแนะนำไป แนะ Let profit run และสามารถเลือกซื้อหุ้น
เพิ่มได้ โดยเรามองว่าการรีบาวน์ของตลาดรอบนี้ยังไปต่อได้ เนื่องจากเรามองอัพไซด์ของตลาดในช่วง 1
เดือนข้างหน้า อยู่บริเวณ 1,700-1,720 (อัพไซด์ไม่มากราว 40 จุด +/-) โดยช่วง 1-2 สัปดาห์ข้างหน้า
น่าจะเป็นการหมุนเล่นหุ้นใหญ่เพื่อพยุงดัชนี ก่อนที่จะวนกลับไปเล่นหุ้น Mid – Small Cap ในช่วงปลาย
เดือน ดังนั้นเราแนะให้มอง หาหุ้น value play ที่ราคายังอยู่ข้างล่าง หรือ valuation อยู่ด้านล่าง
โดยเรามีเกณฑ์ในการเลือกคือ 1) มี hard asset 2) PE ให้ส่วนลดจากค่าเฉลี่ยในอดีต หรือให้ส่วนลด
จากค่เฉลี่ยอุตสาหกรรม 3) แนวโน้มธุรกิจดี โอกาสโดนปรับลดประมาณการจำกัด 4) มีโอกาส unlock
value หรือ asset monetization

What to watch:

(*) US Midterm Election ในวันที่ 6 พฤศจิกายน 2018 สิ่งที่ต้องติดตามคือ พรรค Republican ของ
ปธน.ทรัมป์ เสียคะแนนเสียงส่วนใหญ่ในสภาล่าง (สส.) หรือไม่

เราศึกษาผลที่จะเกิดขึ้นจากการเลือกตั้ง Midterm นี้ โดยแบ่งเป็น 3 scenarios โดย…

– Best case (โอกาสเกิด 10%) คือ “Democrat ชนะทั้ง สว. และ สส.” ตลาดหุ้นเกิดใหม่
(EM) จะเข้าสู่ภาวะกระทิงเต็มตัว เพราะ ปธน.ทรัมป์ อาจเสียการควบคุมนโยบายต่างๆ และค่าเงิน
USD อ่อนค่า

– Likely case (โอกาสเกิดถึง 59%) คือ “Republican ชนะ สว. / Democrat ชนะ สส.”
ตลาดหุ้นไทย และตลาดเกิดใหม่ (EM) มีโอกาสจะกลับมาสดใสอีกครั้ง เพราะนโยบายต่างๆ น่าจะ
ชะลอตัวลง ความเสี่ยงด้านการค้าจะได้รับการชดเชยจาก USD ที่อ่อนค่าลง

– Worst case (โอกาสเกิด 26%) คือ “Republican ชนะทั้ง สว. และ สส.” ตลาดหุ้นเกิดใหม่
(EM) จะได้รับผลเชิงลบ จากนโยบายสุดโต่งของ ปธน.ทรัมป์ ที่จะยังรุนแรงต่อเนื่อง และค่าเงิน
USD แข็งค่า กดดันค่าเงินและตลาดหุ้นเกิดใหม่

(+) คำนวณดัชนีฯ MSCI รอบใหม่ ประกาศ กลางเดือน พย.นี้ หุ้นไทยที่ตลาดคาดมีโอกาสติด ได้แก่
GULF

(*) BBL Econ team: ตัวเลขเศรษกิจที่ชะลอตัวในเดือน ก.ย. น่าจะทาให้แบงค์ชาติมีโอกาสชะลอการขึ้น
ดอกเบี้ยนโยบาย (+) เช่าซื้อ-ลิสซิ่ง สินเชื่อบุคคล (-) ธนาคารพาณิชย์ขนาดใหญ่

หุ้นแนะนำ

SCCC รายงานกำไร เติบโตแข็งแกร่ง +44% YoY และคาดจะเติบโตต่อเนื่องตามการฟื้นตัวของ
อุตสาหกรรมปูนซีเมนต์ในประเทศไทย และแนวโน้มที่สดใสในเวียดนาม

CPALL กำไรที่อ่อนแอก่อนหน้านี้ กดให้ราคาหุ้นเทรดใน valuation ที่ให้ส่วนลดจากค่าเฉลี่ยในอดีต
ในขณะที่การดำเนินงานของบริษัทมีแนวโน้มที่ฟื้นตัวขึ้น หุ้นเทรด PE 25 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 28
เท่า