เฟดลดดอกเบี้ย 0.25 % ตามคาด Dot Plot ชี้ลดอีกเพียงครั้งเดียว 0.25 % ปี 2026

ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ลดดอกเบี้ยนโยบายตามตลาดคาด 0.25 % นับเป็นครั้งที่สามติดต่อกันในปีนี้ Dot Plot ชี้ลดอีกเพียงครั้งเดียวในปี 2026 ในอัตรา 0.25 % น้อยกว่าที่คาดว่าจะลดสองครั้ง พาวเวลล์ย้ำการตัดสินใจในปีหน้า ส่งสัญญาณว่าอาจจะชะลอการลดเพิ่มสำหรับเจ้าหน้าที่ที่มองหาสัญญาณที่ชัดเจนขึ้นเกี่ยวกับทิศทางของตลาดแรงงานและอัตราเงินเฟ้อที่ “ยังคงอยู่ในระดับสูงพอสมควร”

วันที่ 10 ธันวาคม 2025 เวลา 14.00 น. ตามเวลา EDT สหรัฐอเมริกา ซึ่งตรงกับเวลา 01.00 น. วันที่ 11 ธันวาคม ตามเวลาประเทศไทย ที่ประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) เผยผลการประชุมตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยนโยบายว่า ที่ประชุมมีมติ 9 ต่อ 3 ลดดอกเบี้ย 0.25 % ตามที่ตลาดคาดการณ์ ทำให้อยู่ในกรอบ 3.50-3.75%  ถือเป็นการลดติดต่อกันเป็นครั้งที่ 3 ของปีนี้

ในการประชุมครั้งนี้ ผู้ที่ลงคะแนนเสียงคัดค้านได้แก่ สตีเฟน มิแรน ซึ่งต้องการลด 0.5 % และออสแตน ดี.กูลสบี้ และ เจฟฟรีย์ อาร์.ชมิด ซึ่งต้องการให้ไม่มีการเปลี่ยนแปลงหรือไม่ลดดอกเบี้ย

พร้อมกันนี้คณะกรรมการประเมินว่ายอดคงเหลือเงินสำรองลดลงสู่ระดับที่เพียงพอแล้ว และจะเริ่มซื้อพันธบัตรระยะสั้นของกระทรวงการคลังตามความจำเป็นเพื่อรักษาระดับเงินสำรองที่เพียงพออย่างต่อเนื่อง โดยเจอโรม พาวเวลล์ (Jerome Powell) ประธานธนาคารกลางสหรัฐกล่าวว่า การซื้อพันธบัตรรัฐบาลอาจยังคงอยู่ในระดับสูงต่อไปอีกสองสามเดือน

แถลงการณ์ FOMC

ตัวชี้วัดที่มีอยู่บ่งชี้ว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจขยายตัวในอัตราปานกลาง การจ้างงานชะลอตัวลงในปีนี้ และอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเล็กน้อยตลอดเดือนกันยายน ตัวชี้วัดล่าสุดสอดคล้องกับพัฒนาการเหล่านี้ อัตราเงินเฟ้อปรับตัวสูงขึ้นตั้งแต่ต้นปีและยังคงอยู่ในระดับสูงเล็กน้อย

คณะกรรมการให้ความสำคัญกับความเสี่ยงทั้งสองด้านของภารกิจคู่ขนาน และประเมินว่าความเสี่ยงด้านลบต่อการจ้างงานเพิ่มสูงขึ้นในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา คณะกรรมการมุ่งมั่นอย่างยิ่งที่จะสนับสนุนการจ้างงานสูงสุดและนำอัตราเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมายที่ 2 %

เจ้าหน้าที่ได้เพิ่มถ้อยคำใหม่ลงในแถลงการณ์หลังการประชุม โดยกล่าวถึง “ขอบเขตและช่วงเวลาของการปรับเปลี่ยนเพิ่มเติมในกรอบเป้าหมาย” ซึ่งเป็นถ้อยคำที่เฟดเคยใช้เพื่อส่งสัญญาณถึงการหยุดชั่วคราวในการปรับนโยบาย ข้อความดังกล่าวเน้นน้ำหนักโดยพาวเวลล์อีกครั้ง ซึ่งกล่าวว่านโยบายการเงิน “อยู่ในสถานะที่ดี” สำหรับเจ้าหน้าที่ที่จะรอความชัดเจนเพิ่มเติมเกี่ยวกับทิศทางของตลาดแรงงานและอัตราเงินเฟ้อ

ส่งสัญญาณว่าอาจจะชะลอการลดต้นทุนการกู้ยืมเพิ่มเติมให้เจ้าหน้าที่กำลังมองหาสัญญาณที่ชัดเจนยิ่งขึ้นเกี่ยวกับทิศทางของตลาดแรงงานและอัตราเงินเฟ้อที่ “ยังคงอยู่ในระดับสูงพอสมควร”

Dot Plot

รายงานการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยนโยบาย หรือดอตพลอต (Dot Plot) ของเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) แสดงให้เห็นว่า เจ้าหน้าที่ยังคงมองว่าจะมีการลดดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวในปี 2026 ในอัตรา 0.25 % ตามคาดการณ์ในเดือนกันยายน

ค่ามัธยฐานสำหรับปีหน้าอยู่ที่ 3.375% แต่การกระจายตัวนั้นกว้างผิดปกติ

การกำหนดราคาในตลาดส่วนใหญ่มองข้ามการคาดการณ์ของเฟด โดยยังคงคาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ย 2 ครั้งในปี 2026 ซึ่งเน้นให้เห็นถึงความไม่สอดคล้องกันระหว่างการกำหนดราคาในตลาดและดอตพลอต

พาวเวลล์แถลงข่าว-ตอบคำถาม

พาวเวลล์ กล่าวในการแถลงข่าวหลังการประชุม FOMC ย้ำข้อความของเขาอีกครั้งว่าไม่มีเส้นทางใดที่ปราศจากความเสี่ยงสำหรับนโยบาย เนื่องจากความท้าทายต่อเป้าหมายทั้งสองของเฟด ทั้งในด้านราคาและการจ้างงาน

และในการอธิบายถึงการลดอัตราดอกเบี้ย ประธานเฟดกล่าวว่า ดูเหมือนว่าอัตราเงินเฟ้อที่สูงกว่าเป้าหมายในปัจจุบันส่วนใหญ่เกิดจากภาษีนำเข้า และเขากล่าวว่าตลาดแรงงานเผชิญกับความเสี่ยงด้านลบอย่างมาก

บลูมเบิร์ก (Bloomberg) รายงานเกี่ยวกับอนาคตตำแหน่งประธานเฟด เมื่อนักข่าวถาม “คุณจะยังคงอยู่ในคณะกรรมการเฟดต่อไปหลังเดือนพฤษภาคม (ปี 2026) หรือไม่” ครั้งนี้พาวเวลล์กล่าวตอบแตกต่างออกไปเล็กน้อย ก่อนหน้านี้เขาเพียงแค่บอกว่า ไม่มีอะไรจะตอบผู้ถาม แต่ครั้งนี้เขากล่าวเสริมว่า ผมมุ่งเน้นไปที่ช่วงเวลาที่เหลืออยู่ในฐานะประธาน ก่อนหน้านี้เขาไม่เคยพูดถึงวาระการดำรงตำแหน่งประธานของเขาในลักษณะนั้นมาก่อน

ปฏิกิริยาของตลาด

หุ้น: ดัชนี S&P 500 ปรับตัวสูงขึ้นหลังจากเฟดลดอัตราดอกเบี้ย ปิดบวก 0.7%
พันธบัตร: ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐลดลง โดยผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ลดลงเหลือ 4.15%
ฟอเร็กซ์: ดัชนีดอลลาร์ลดลง 0.6%

เจค ดอลลาร์ไฮด์ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บริษัท ลองโบว์ แอสเซ็ต แมเนจเมนท์ เมืองทัลซา รัฐโอคลาโฮมากล่าวว่า

“การลดอัตราดอกเบี้ยในวันนี้เป็นข่าวดีสำหรับทั้งตลาดพันธบัตรและตลาดหุ้น”

“แนวทางสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยหนึ่งครั้งในปี 2026 นั้นดีกว่าการคาดการณ์ที่เลวร้ายหลายอย่างที่ว่าจะไม่มีการลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2026 ดังนั้นจึงมีข่าวดีมากมายให้นักลงทุนได้พิจารณา”