หุ้นกู้ใหม่ไตรมาส 1 ลดแรงเหลือ 2 แสนล้าน บริษัทใหญ่ชะลอขาย รอดอกเบี้ยลด
สมาคมตลาดตราสารหนี้ไทย เผยยอดออกหุ้นกู้ใหม่ไตรมาสแรกปี 2567 ลดแรง 24% จากปีก่อน เหลือ 2.07 แสนล้านบาท บริษัทใหญ่ชะลอขาย หันกู้แบงก์ เครือ ปตท. ใช้กระแสเงินสดไปก่อน ไม่รีบร้อนออกหุ้นกู้ รอจังหวะดอกเบี้ยในตลาดปรับลงก่อน
วันที่ 4 เมษายน 2567 นางสาวอริยา ติรณะประกิจ รองกรรมการผู้จัดการ สมาคมตลาดตราสารหนี้ไทย (ThaiBMA) กล่าวว่า สิ้นไตรมาสแรกปี 2567 มูลค่าคงค้างตราสารหนี้ภาคเอกชนระยะยาว (หุ้นกู้) อยู่ที่ 4.79 ล้านล้านบาท ลดลง 1% จากสิ้นปี 2566 โดยเป็นการลดลงจากหุ้นกู้ระยะสั้น (อายุน้อยกว่า 1 ปี) จากระดับ 3.1 แสนล้านบาท เหลือ 2.6 แสนล้านบาท คิดเป็นสัดส่วน 5% ของมูลค่าคงค้างหุ้นกู้ ขณะที่หุ้นกู้ระยะยาว (อายุ 1 ปีขึ้นไป) ยังใกล้เคียงเดิม อยู่ที่ระดับ 4.53 ล้านล้านบาท คิดเป็นสัดส่วน 95% ของมูลค่าคงค้างหุ้นกู้
ในช่วงไตรมาส 1/2567 มีมูลค่าการออกหุ้นกู้ระยะยาวใหม่ 207,126 ล้านบาท ชะลอตัวลง 24% เมื่อเทียบจากช่วงเดียวกันปีก่อน (YOY) โดยกลุ่มที่ออกลดลงอย่างชัดเจนเมื่อเทียบจากช่วงไตรมาส 1/2566 คือ 1.หุ้นกู้กลุ่มอันดับเครดิตเรตติ้ง A จากระดับ 134,351 ล้านบาท เหลือ 80,978 ล้านบาท 2.หุ้นกู้กลุ่มเสี่ยงสูง (High yield) จากระดับ 16,248 ล้านบาท เหลือ 3,203 ล้านบาท และ 3.หุ้นกู้ที่ไม่มีการจัดอันดับความน่าเชื่อถือ (Non-rated) จากระดับ 17,341 ล้านบาท เหลือ 10,640 ล้านบาท
โดยสาเหตุที่บริษัทผู้ออกเครดิตเรตติ้ง A ชะลอการออกหุ้นกู้นั้น เป็นเพราะเขามีทางเลือก ในภาวะที่ต้นทุนทางการเงิน แม้ว่าจะย่อลง แต่ยังอยู่ในระดับสูงอยู่ และการจะล็อกต้นทุนดอกเบี้ยในระดับสูงเป็นระยะเวลานาน อาจจะไม่ใช่ทางเลือกของบริษัทเหล่านี้ โดยอาจจะหันไปกู้สถาบันเงินด้วยวงเงินกู้ระยะสั้นแทนไปก่อน หรือบางบริษัท อย่างเช่น เครือ ปตท. อาจจะมีกระแสเงินสดเหลือมาก โดยไม่จำเป็นต้องรีบร้อนออกหุ้นกู้ รอจังหวะให้อัตราดอกเบี้ยในตลาดปรับลงก่อน
“ปีที่แล้วบริษัทกลุ่มพลังงานมาออกหุ้นกู้ค่อนข้างมาก แต่ไตรมาสแรกปีนี้มาออกน้อยลง” นางสาวอริยากล่าว
ส่วนบริษัทผู้ออกกลุ่ม High yield และ Non-rated ที่ชะลอการออกหุ้นกู้นั้น เชื่อว่าส่วนหนึ่งเป็นเพราะหลายบริษัทมีชื่อเสียงและเป็นที่รู้จัก ทำให้มีทางเลือกอยู่เหมือนกัน อาทิ การมีวงเงินกู้กับธนาคาร เป็นต้น
“ข้อดีของการออกหุ้นกู้คือ ล็อกต้นทุนดอกเบี้ยคงที่ได้ ดังนั้นถ้าต้นทุนดอกเบี้ยไม่สูง ภาคธุรกิจก็จะอยากล็อกต้นทุนดอกเบี้ยคงที่ เพราะสามารถบริหารจัดการต้นทุนทางการเงินได้ดีกว่า แต่ในบางจังหวะ เช่น ช่วงไตรมาส 1/2567 ที่ผ่านมา ต้นทุนดอกเบี้ย (บอนด์ยีลด์) กระชากขึ้นไป เปรียบเทียบกับสินเชื่อธนาคาร ซึ่งเป็นดอกเบี้ยลอยตัว และบางบริษัทกู้แบงก์ได้ต่ำกว่าออกหุ้นกู้ เพราะฉะนั้นเป็นความยืดหยุ่นของภาคธุรกิจที่จะสามารถเปรียบเทียบกันได้
ดังนั้นในช่วงที่เหลือของปี คงขึ้นอยู่กับการเปรียบเทียบในเชิงของต้นทุนทางการเงิน ที่จะเป็นประโยชน์กับทางบริษัทมากกว่า แต่ถ้าเริ่มเห็นว่าต้นทุนทางการเงินขยับลงมาอยู่ในระดับที่เหมาะสม จะเห็นธุรกิจกลับมาออกหุ้นกู้ เพราะประโยชน์คือเป็นการล็อกอัตราดอกเบี้ยคงที่” นางสาวอริยากล่าว
ทั้งนี้ท็อป 3 อุตสาหกรรมที่มีการออกหุ้นกู้ใหม่มากที่สุดในไตรมาสแรกปีนี้คือ 1.กลุ่มอสังหาริมทรัพย์ 48,277 ล้านบาท 2.กลุ่มไฟแนนซ์ 40,560 ล้านบาท และ 3.กลุ่มอาหาร 36,450 ล้านบาท ขณะที่ไตรมาส 1/2566 กลุ่มที่ออกหุ้นกู้มากที่สุดคือ กลุ่มพลังงาน ส่วนใหญ่เป็นบริษัทในเครือ ปตท. แต่ไตรมาสแรกปีนี้ กลุ่มพลังงานอยู่อันดับที่ 4 มีมูลค่าการออก 16,262 ล้านบาท
“กลุ่มบริษัทอสังหาริมทรัพย์และบริษัทลีสซิ่ง มักจะออกหุ้นกู้ติดท็อป 3 ทุกปี เพราะด้วยจำนวนบริษัทที่มีค่อนข้างมาก” นางสาวอริยากล่าว
