กรุงไทย เอ็กซ์สปริง มองตลาดหุ้นไทยสดใส เป้าหมายดัชนี 1,385 จุด ใน 12 เดือนข้างหน้า

กรุงไทย เอ็กซ์สปริง มองตลาดหุ้นไทยยังสดใส เป้าหมายดัชนี 12 เดือนข้างหน้า 1,385 จุด รับเงินไหลเข้าหลังหมดยุคผลตอบแทนสูงของสหรัฐ หุ้นบริโภคในประเทศโดดเด่น-หุ้นเหมือง ขณะที่ทองคำเป็นทางเลือกน่าสนใจ

นายณัฐวุฒิ จันทนะจุลพงศ์ นักกลยุทธ์ลงทุนอาวุโส บริษัทหลักทรัพย์ กรุงไทย เอ็กซ์สปริง จำกัด (KTX) เปิดเผยถึงทิศทางตลาดหุ้นไทยว่า จะเริ่มเห็นสัญญาณที่ดีนับตั้งแต่ไตรมาส 4 ของปี 2568 เนื่องจากเข้าสู่ภาวะ “สิ้นสุด ยุคผลตอบแทนสูงของสหรัฐ” โดย KTX ประเมินดัชนีตลาดหุ้นไทย (SET) เป้าหมายระยะ 12 เดือนข้างหน้าที่ 1,385 จุด แรงหนุนจากโอกาสที่นักลงทุนทั่วโลกจะปรับลดการถือครองสินทรัพย์สหรัฐ เป็นผลจากแนวโน้มการอ่อนค่า ทั้งอัตราผลตอบแทนที่แท้จริง และค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ อันเนื่องมาจากการที่สหรัฐบริหารจัดการภาระหนี้สาธารณะ โดยใช้กลไกขับเคลื่อนเงินเฟ้อ

ตลอดจนความพยายามในการผลักดันให้ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ปรับลดอัตราดอกเบี้ย การใช้กำแพงภาษี ผลักดันต้นทุนนำเข้าให้เพิ่มสูงขึ้น ไปจนถึงการอัดฉีดสภาพคล่องจำนวนมหาศาล สะท้อนผ่านการทำจุดสูงสุดใหม่ของปริมาณเงินในระบบ ความพยายามดังกล่าวจะผลักดันเงินสหรัฐให้ขยับสูงขึ้น เพื่อช่วยหนุน GDP ในรูปตัวเงินให้เร่งตัวขึ้น จากฐานภาษีรายได้ของประชาชนที่เพิ่มสูงขึ้นตามเงินเฟ้อ ซึ่งท้ายที่สุดจะไปช่วยชะลอการเร่งตัวของอัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP จากระดับ 120% ของ GDP ในปัจจุบัน โดยสหรัฐไม่จำเป็นต้องลดภาระหนี้

จากปัจจัยข้างต้น ผลตอบแทนการลงทุนในสหรัฐอาจไม่ได้น่าสนใจมากเหมือนที่ผ่านมา เราเชื่อว่าสินทรัพย์สกุลเงินบาท มีโอกาสได้อานิสงส์เชิงบวกจากการลดการถือครองสินทรัพย์สกุลเงินดอลลาร์ เนื่องจากมีจุดแข็งด้านเสถียรภาพต่างประเทศ ทั้งทุนสำรองสูง หนี้ต่างประเทศต่ำ อีกทั้งเงินเฟ้อในประเทศก็อยู่ในระดับต่ำ และภาคการส่งออกดีเกินคาด ผนวกกับทิศทางการผ่อนคลาย ทั้งนโยบายการเงินและการคลังจะช่วยเพิ่มสภาพคล่องเข้าสู่ระบบการเงินไทย

ภาพดังกล่าวสอดคล้องกับมุมมองทางเทคนิค ซึ่งบ่งชี้ถึงโอกาสที่ SET กำลังสร้างฐานสำหรับการไต่ตัวขึ้นสู่เป้าหมาย 1,350-1,370 จุด ตาม Price Pattern ของกราฟรายสัปดาห์ และรายเดือน โดยหุ้นที่เกี่ยวเนื่องกับการบริโภคในประเทศ (Domestic Play) มีความน่าสนใจลงทุน แนะนำ CPAXT, THANI, ADVANC, BCP, SYNEX, TFG

นอกจากนี้ ทองคำเป็นอีกหนึ่งสินทรัพย์ที่น่าสนใจลงทุน ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยที่ไม่ยึดติดกับดอลลาร์ (De-dollarization) เห็นได้จากการที่ธนาคารกลางทั่วโลกหันมาเพิ่มสัดส่วนการถือครอง เพื่อกระจายความเสี่ยง ทดแทนการถือครองสินทรัพย์สหรัฐ ทั้งยังได้แรงหนุนเพิ่มเติมจากภาวะดอกเบี้ยขาลง โดย KTX ประเมินราคาเป้าหมายทองคำไว้ที่ระดับ 4,127 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ นอกจากนี้ หุ้นเหมืองทองคำเป็นอีกทางเลือกหนึ่งของการลงทุน ด้วยได้ประโยชน์จากความต้องการทองคำที่แข็งแกร่ง ขณะที่ต้นทุนเหมืองยังทรงตัว ส่งผลให้ส่วนต่างกำไรของผู้ผลิตทองอยู่ในระดับที่สูงขึ้น

สำหรับตลาดหุ้นสหรัฐก็ยังคงมีความน่าสนใจ แม้ช่วงที่ผ่านมาจะทำระดับสูงสุดใหม่รายวัน เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐ เริ่มเข้าสู่วงจรการดำเนินนโยบายผ่อนคลาย การปรับลดดอกเบี้ยในช่วงที่เศรษฐกิจยังไม่เข้าสู่ภาวะถดถอย มักเป็นสัญญาณบวกต่อการลงทุนในตลาดหุ้น

ซึ่งตามสถิติแล้วหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี มักปรับตัวโดดเด่นกว่าดัชนี S&P500 โดยเฉพาะเมื่อธีมที่เกี่ยวเนื่องกับ AI เริ่มแสดงผลลัพธ์ทางเศรษฐกิจจริง และกลายเป็นแรงขับเคลื่อน GDP หลักของสหรัฐ ทำให้การเติบโตของตลาดหุ้นสหรัฐรอบนี้ไม่ได้ขับเคลื่อนด้วยการเก็งกำไรแบบฟองสบู่เหมือนในอดีต แต่มีพื้นฐานรองรับผ่านการเติบโตของกำไรบริษัทจดทะเบียน เราคาดหมายว่า Amazon, Apple, ASML, CrowdStrike, Shopify จะปรับตัวขึ้นได้โดดเด่น

“ปิดท้ายกันที่นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจเชิงรุกของรัฐบาลจีน ทั้งการอุดหนุนดอกเบี้ยเงินกู้ โครงการ trade-in เพื่อกระตุ้นการบริโภค รวมถึงการเร่งพัฒนาอุตสาหกรรม Semiconductor ภายในประเทศ และสนับสนุนบริษัทเทคโนโลยีให้แข่งขันได้ในตลาดโลก จะช่วยสร้าง Sentiment เชิงบวกต่อหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีจีนอย่าง Tencent, Kuaishou และ CATL”