คอลัมน์ : สถานีลงทุน ผู้เขียน : ธนรัชต์ พสวงศ์ ฮั่วเซ่งเฮง โกลด์ ฟิวเจอร์ส
ราคาทองคำ spot เดือนพฤษภาคม เคลื่อนไหวผันผวน โดยราคาทองคำปรับลดลงทำจุดต่ำสุดในรอบ 3 เดือนครึ่ง ต่ำกว่า 1,800 ดอลลาร์ เนื่องจากความกังวลว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะเร่งปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย
ส่งผลให้เงินดอลลาร์แข็งค่ามากสุดในรอบ 20 ปี และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล หรือ bond yield สหรัฐ อายุ 10 ปี พุ่งขึ้นแตะ 3.20% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 4 ปี
ถึงแม้ว่าล่าสุดจะเริ่มลดลงต่ำกว่า 3% เหลือ 2.85% สอดคล้องใกล้เคียงกับอัตราดอกเบี้ยของเฟด ณ สิ้นปีนี้ที่ตลาดคาดว่าจะอยู่ที่ระดับ 2.75-3% หลังจากการประชุมเฟดล่าสุดเดือนพฤษภาคมเฟดมีมติปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.50% สู่ระดับ 0.75-1.00%
สำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากกว่า 0.25% เกิดขึ้นล่าสุดเมื่อปี 2543 หรือเมื่อ 22 ปีก่อน สะท้อนถึงเงินดอลลาร์แข็งค่ามากสุดในรอบ 20 ปี นอกจากนี้ เฟดได้ส่งสัญญาณปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 0.50% ในอีก 2 ครั้งข้างหน้า
อย่างไรก็ตาม นักลงทุนมีความกังวลว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพียง 0.5% อาจไม่เพียงพอต่อการสกัดกั้นเงินเฟ้อ และมีโอกาสเป็นไปได้ว่าเฟดอาจปรับเพิ่มอัตราดอกเบี้ยรุนแรงถึง 0.75% การปรับขึ้นดอกเบี้ยของเฟดทำให้มีการโยกเงินกลับไปสู่พันธบัตรหรือการฝากเงิน
อย่างไรก็ดี ล่าสุดราคาทองคำเริ่มฟื้นตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง หลังจากตลาดหุ้นทั่วโลกปรับลงแรงจากความกังวลว่าจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยจากอัตราเงินเฟ้อที่ร้อนแรง เงินดอลลาร์เริ่มอ่อนค่าลงและ bond yield สหรัฐ อายุ 10 ปีเริ่มลดลงต่ำกว่า 3% เหลือราว 2.8%
โดยแนวโน้มราคาทองคำ spot เดือนมิถุนายนคาดจะเคลื่อนไหวในกรอบ 1,800-1,900 ดอลลาร์ ประเด็นสำคัญที่ต้องติดตามในเดือนมิถุนายนคือการประชุมธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในวันที่ 14-15 มิถุนายน โดยคาดว่าเฟดจะมีมติปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 0.50% สู่ระดับ 1.25-1.50%
และจะเริ่มปรับลดขนาดของงบดุลเดือนละ 4.5 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งน่าจะไม่ได้กระทบต่อราคาทองคำ เนื่องจากน่าจะเป็นไปตามที่ตลาดคาดไว้ ล่าสุดดูได้จากข้อมูล CME Group ที่ซื้อขายสัญญาล่วงหน้าในอัตราดอกเบี้ย พบว่านักลงทุนคาดว่ามีโอกาส 90% ที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.50% สู่ระดับ 1.25-1.50%
ทั้งนี้ ที่น่าสนใจคือ dot plot หรือประมาณการอัตราดอกเบี้ยของเฟด หลังจากเมื่อเดือนมีนาคมเฟดคาดว่าอัตราดอกเบี้ยของเฟด ณ สิ้นปีนี้จะอยู่ที่ระดับ 1.75-2% ขณะที่มุมมองของตลาดคาดว่าอัตราดอกเบี้ยของเฟด ณ สิ้นปีนี้จะอยู่ที่ระดับ 2.75-3% นั่นหมายถึงการประชุมที่เหลือของปีนี้อีก 5 ครั้ง เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 2%
โดยล่าสุดตลาดคาดว่าเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.50% ในการประชุมเดือนมิถุนายนและเดือนกรกฎาคม ส่วนครั้งที่ 3 คือเดือนกันยายน เฟดอาจจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25-0.50% ส่วนที่เหลือ 2 ครั้งของปีนี้คือเดือนพฤศจิกายนและเดือนธันวาคมเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งละ 0.25%
ถ้าเฟดไม่ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยรุนแรงกว่าที่ตลาดคาดไว้ คาดว่าจะไม่ได้ส่งผลทางลบต่อราคาทองคำมากนัก