ก.ล.ต. รับลูกคลัง เฮียริ่งเกณฑ์ G-Token เปิดเทรดตลาดรอง-คุมปั่นราคา

ก.ล.ต. รับลูกคลัง เฮียริ่งหลักเกณฑ์กำกับ G-Token ภายใน 15 วัน นับจาก 26 พ.ค.นี้ พร้อมสรุปผลยกร่างประกาศฯ บังคับใช้ เปิดช่องธุรกิจ “สินทรัพย์ดิจิทัล-หลักทรัพย์” ให้บริการซื้อขายได้ พร้อมเปิดซื้อขายได้ในตลาดรอง เตรียมเกณฑ์พร้อม ป้องกันบิดเบือนราคา

นางพรอนงค์ บุษราตระกูล เลขาธิการ สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) เปิดเผยว่า ก.ล.ต. จะเปิดรับฟังความคิดเห็น (Hearing) ต่อหลักการการกำกับดูแลโทเคนดิจิทัลของรัฐบาล (G-Token) โดยจะเริ่มตั้งแต่วันที่ 26 พ.ค. 2568 เป็นต้นไป ซึ่งจะใช้เวลารับฟังความคิดเห็นประมาณ 15 วัน หลังจากนั้นจะนำผลสรุปมาร่างออกเป็นประกาศฯ ทั้งนี้มีสาระสำคัญ 4 ประเด็นคือ 1. ลักษณะการออก G-Token กระทรวงการคลังกู้เงินด้วย “วิธีการอื่นใด” ตามมาตรา 10 วรรคหนึ่ง พ.ร.บ.การบริหารหนี้สาธารณะฯ โดย G-Token เป็นการกู้เงินตามกรอบวงเงินกู้เพื่อชดเชยขาดดุลงบประมาณ และ G-Token ให้สิทธิผู้ถือในการได้รับดอกเบี้ยและเงินต้นตามที่กระทรวงการคลังกำหนด

ประเด็นนี้พบว่าไม่ใช่ตราสารหนี้ที่เป็นหลักทรัพย์ภายใต้ พ.ร.บ.หลักทรัพย์ฯ แต่เข้าข่ายเป็นโทเคนดิจิทัล ตามมาตรา 3 (2) พ.ร.ก.สินทรัพย์ดิจิทัลฯ ดังนั้นเพื่อให้เกิดความชัดเจนในการกำกับดูแล ก.ล.ต.จะกำหนดให้ G-Token เป็นโทเคนดิจิทัลประเภทหนึ่ง ภายใต้ พ.ร.ก.สินทรัพย์ดิจิทัลฯ

“สำหรับกระบวนการออก G-Token คลังจะต้องไปเลือก chain (ต้องรอคลังเปิดเผย) ที่ทำหน้าที่ในการออกเหรียญหรือ mint เหรียญออกมาเพื่อเอาไปขาย และคลังจะทำหน้าที่เป็นนายทะเบียน ในการจ่ายเงินต้นและผลตอบแทนตามกำหนดระยะเวลาเหมือนพันธบัตร ซึ่งต้องรอความชัดเจนจากคลัง” เลขาธิการ ก.ล.ต. กล่าว

เปิดช่องธุรกิจ “สินทรัพย์ดิจิทัล-หลักทรัพย์”

2. การเสนอขาย G-Token กระทรวงการคลังเป็นผู้ออกโดยมีเป้าหมายเสนอขายแก่ผู้ลงทุนทั่วไปเป็นหลัก เพื่อหวังให้ประชาชนเข้าถึงผลิตภัณฑ์ทางการเงินใหม่ ๆ โดยกระทรวงการคลังอยู่ระหว่างเปิดเผยข้อมูล (หนังสือชี้ชวน) เกี่ยวกับการเสนอขาย G-Token ประเด็นนี้กระทรวงการคลังไม่ต้องขออนุญาตสำนักงาน ก.ล.ต. ขณะเดียวกัน ก.ล.ต. มีแนวคิดจะเปิดให้ผู้เล่นทั้งผู้ประกอบการสินทรัพย์ดิจิทัลและบริษัทหลักทรัพย์ (บล.) สามารถเข้ามาให้บริการซื้อขาย G-Token ได้

“สำหรับขั้นตอนในเบื้องต้น หากผู้ลงทุนมีบัญชีอยู่กับผู้ประกอบการสินทรัพย์ดิจิทัลอยู่แล้ว ก็สามารถไปติดต่อจองซื้อผ่านผู้ประกอบธุรกิจได้เลย ส่วนผู้ลงทุนที่ไม่มีบัญชีสินทรัพย์ดิจิทัล ก็สามารถซื้อผ่าน บล.ได้ พอได้รับคำสั่งซื้อแล้ว ทางผู้ประกอบธุรกิจทั้งสองฝั่ง จะทำหน้าที่รวบรวมคำสั่งซื้อ ชื่อผู้ลงทุน รวมไปถึงบัญชีธนาคารของลูกค้า ส่งข้อมูลกลับไปให้คลัง เมื่อคลังได้ข้อมูลก็จะจัดสรร G-Token ตามเงื่อนไขให้กับผู้ลงทุน โดยถ้าเป็นผู้ลงทุนที่มีวอลเล็ตเปิดกับผู้ประกอบธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัลอยู่แล้ว Token จะเข้าไปอยู่ในวอลเล็ตของลูกค้า แต่ถ้าลูกค้าซื้อผ่าน บล. Token จะถูกเก็บไว้ในวอลเล็ตในบัญชีของ บล. และเมื่อจัดสรรเสร็จจะเหมือนหุ้น IPO ที่จะนำ G-Token ไปลิสต์ซื้อขายในตลาดรอง หรือศูนย์ซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล (รอคลังประกาศรายชื่อ) ซึ่งถ้าเป็นผู้ลงทุนประเภทไม่อยากซื้อขาย เน้นถือยาว รอผลตอบแทนและเงินต้นเมื่อครบกำหนด ก็ไม่ต้องทำอะไร รอรับผลตอบแทนและเงินต้นเข้าบัญชีธนาคาร” นางพรอนงค์ กล่าวและว่า

3. การให้บริการซื้อขาย G-Token ในตลาดรอง หรือการลิสต์บนศูนย์ซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล ผู้ลงทุนสามารถส่งคำสั่งซื้อขายได้ผ่านบัญชีที่เปิดกับผู้ประกอบธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัล ส่วนกรณีเก็บไว้กับ บล. ก็สามารถแจ้ง บล. ให้ดำเนินการให้ได้ ซึ่งกรณีนี้เป็นการเพิ่มสภาพคล่อง เพราะอาจมีผู้ถือ G-Token ที่ประสงค์จะใช้เงินระหว่างที่ G-Token ยังไม่ครบอายุ

เกณฑ์พร้อมคุมปั่นราคาตลาดรอง

และ 4. ระบบซื้อขายในตลาดรอง โดยเพื่อให้เกิดความเป็นธรรมในการซื้อขาย และความเป็นระเบียบเรียบร้อยในตลาด เพื่อป้องกันไม่ให้เกิดการปั่นราคา G-Token ก.ล.ต.มีกลไกรองรับอยู่แล้วผ่านระบบ Market surveillance และมีการขึ้นเครื่องหมายเตือนผู้ลงทุนก่อนผู้ลงทุนจะกดคำสั่งซื้อขาย G-Token หากราคาเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ และกำหนดเพิ่มเติมคือให้มี Indicative price ของ G-Token เพื่อป้องกันการบิดเบือนราคา

ซึ่งถ้าพบใครกระทำผิดในลักษณะนี้จะมีมาตรการลงโทษกรณีกระทำอันไม่เป็นธรรมในการซื้อขาย เช่น การสร้างราคา/ปริมาณซื้อขาย ตามมาตรา 46, 50 ต้องรับโทษอาญาตามมาตรา 70, 71 และมาตรการลงโทษทางแพ่งตามมาตรา 96 พ.ร.ก.สินทรัพย์ดิจิทัลฯ

“เกณฑ์ดังกล่าวจะมีผลบังคับใช้ต่อเมื่อเกณฑ์จากคลังในส่วนของการออก G-Token มีผลใช้บังคับก่อน ก.ล.ต.ไม่มุ่งให้เกณฑ์นี้มีผลใช้บังคับก่อน”

ก.ล.ต.มองความเสี่ยง G-Token

นางพรอนงค์ กล่าวต่อว่า สำหรับมุมมองความเสี่ยง G-Token ถ้าพิจารณาด้านความเสี่ยงเครดิต (Credit Risk) คงไม่ห่วง เพราะออกโดยกระทรวงการคลัง (รัฐบาล) ดังนั้นน่าจะมีความเสี่ยงต่ำเมื่อเทียบกับผู้ออกรายอื่น ด้านความเสี่ยงตลาด (Market Risk) คงขึ้นอยู่กับดีมานด์และซัพพลายในตลาดรอง ซึ่งก็มีสภาพคล่องและมีการควบคุมผ่าน Indicative price หรือมีกรอบราคาที่เหมาะสม แต่ถ้าด้านความเสี่ยงดอกเบี้ย (Interest Rate Risk) คงต้องพิจารณาอัตราดอกเบี้ยในอนาคตว่าจะผันผวนมากน้อยขนาดไหน

มุ่งคุ้มครองผู้ลงทุน

สำหรับแนวนโยบายของ ก.ล.ต. สอดรับกับแบงก์ชาติที่ไม่สนับสนุนการใช้สินทรัพย์ดิจิทัลเป็นสื่อกลางในการชำระสินค้าหรือบริการ (Mean of Payment) รวมไปถึงการสร้างราคา โดยมุ่งส่งเสริมทางเลือกและโอกาสการออมและการลงทุนของประชาชน การใช้ประโยชน์จากเทคโนโลยีและนวัตกรรม เพื่อส่งเสริมระบบนิเวศของผลิตภัณฑ์และการให้บริการในตลาดทุนดิจิทัล

“ในฐานะ เลขาธิการ ก.ล.ต. ไม่ว่านโยบายการระดมทุนหรือส่งเสริมการออมการลงทุน จะมาจากภาครัฐหรือเอกชน บทบาทสำนักงาน ก.ล.ต.เหมือนกันก็คือ กำกับภายใต้การมุ่งเน้นคุ้มครองผู้ลงทุน นี่คือหัวใจหลักของ ก.ล.ต.” นางพรอนงค์ กล่าว